油粕供需壓力較大 大豆榨利仍然較低

隨著南美大豆豐產(chǎn)基本確定以及南美各國(guó)大豆出口銷(xiāo)售不斷加快，美豆價(jià)格將面臨龐大的南美大豆供應(yīng)壓力；3月31日USDA即將發(fā)布的種植意向報(bào)告是現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，美國(guó)大豆播種面積繼續(xù)上調(diào)的概率非常大；基金多單已經(jīng)連續(xù)第五周下降，目前基金多單持倉(cāng)已降至3萬(wàn)手左右，不排除種植意向報(bào)告出臺(tái)后基金多單持倉(cāng)多翻空的可能；目前美豆主力合約期價(jià)已經(jīng)跌破980美分/蒲式耳這一支撐位，短期內(nèi)美豆價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)尋底，下一個(gè)支撐位是去年9月底創(chuàng)的低點(diǎn)940美分/蒲式耳。

美豆價(jià)格走弱進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)有所改善：近日美豆期價(jià)以及全球大豆出口貼水市場(chǎng)走弱帶動(dòng)美豆價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格暫時(shí)止跌企穩(wěn)，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)有所改善。美灣大豆5月船期對(duì)大商所9月合約壓榨利潤(rùn)為-15元/噸（包含加工費(fèi)用130元/噸，下同）；巴西大豆5月船期對(duì)大商所9月合約壓榨利潤(rùn)為45元/噸，較上周同期回升40元/噸。由于近期南美貼水市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)口南美大豆壓榨利潤(rùn)明顯好于北美將刺激油廠增加南美大豆的采購(gòu)。

后期美豆價(jià)格走勢(shì)偏弱，加之國(guó)內(nèi)大豆到港量和壓榨量均處于較高水平，國(guó)內(nèi)油粕庫(kù)存持續(xù)上升；豆油需求受菜油擠占明顯，豆粕則受生豬存欄恢復(fù)緩慢以及禽流感影響，油粕需求疲軟。整體來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)油粕供需壓力較大，油粕價(jià)格難有起色將制約大豆壓榨利潤(rùn)的回升，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)仍將低位運(yùn)行。

另外消息顯示：上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量小幅回落至153萬(wàn)噸，豆油產(chǎn)出量有所減少，但近期豆菜價(jià)差較小，菜油對(duì)豆油消費(fèi)替代明顯，且目前處于油脂消費(fèi)淡季，本周?chē)?guó)內(nèi)豆油庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。截至昨日，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為121萬(wàn)噸左右，較上周的119萬(wàn)噸增加1.7%，較上月同期的116萬(wàn)噸增加4.3%，較上年同期的68萬(wàn)噸大幅增加77.9%，較近三年同期均值的85萬(wàn)噸增加4.2%。

按照目前油廠的開(kāi)機(jī)計(jì)劃，后期豆油仍將繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)后期豆油基差報(bào)價(jià)將維持弱勢(shì)。監(jiān)測(cè)顯示，天津地區(qū)一級(jí)豆油4-5月基差報(bào)價(jià)為Y1705+150元/噸，山東日照地區(qū)4-5月基差報(bào)價(jià)為Y1705+100元/噸，江蘇張家港地區(qū)4-5基差報(bào)價(jià)為Y1705+130元/噸，廣東廣州地區(qū)4-5月基差報(bào)價(jià)為Y1705+60元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。