專家:“去杠桿”必須與房地產(chǎn)“去泡沫”聯(lián)系起來(lái)

業(yè)界專家熱議供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍11月23日表示，近兩年來(lái)，中國(guó)的銀行信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些明顯的變化。其中，房地產(chǎn)貸款成為最大主力軍。

于學(xué)軍給出的一組數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的貸款余額大概是24.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.6%，占比達(dá)到24.1%，以房地產(chǎn)做抵押的貸款占整個(gè)貸款的比重超過(guò)15%，兩項(xiàng)合計(jì)應(yīng)該在39%以上。

光大證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)彭文生在會(huì)上指出，過(guò)去十幾年“杠桿”的上升和房地產(chǎn)泡沫是連在一起的。因此“去杠桿”就必須要和房地產(chǎn)的“去泡沫”或者抑制泡沫聯(lián)系在一起，否則可能會(huì)帶來(lái)更大的問(wèn)題。

彭文生認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也必須和金融聯(lián)系在一起，金融必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)監(jiān)管。

但是，于學(xué)軍指出，當(dāng)前實(shí)體企業(yè)融資困難，新增貸款對(duì)實(shí)體企業(yè)的作用不明顯。“導(dǎo)致這一現(xiàn)象發(fā)生的原因與我國(guó)的貨幣環(huán)境發(fā)生了變化有很大的關(guān)系。”于學(xué)軍表示，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由不斷增加變成不斷減少，并影響到人民幣基礎(chǔ)貨幣的投放。在這種情況下，為保證貨幣流動(dòng)性的適度寬裕，央行創(chuàng)造出多項(xiàng)貨幣政策工具，但大部分投資是基礎(chǔ)設(shè)施投資，而這導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性不足，從而導(dǎo)致了信貸結(jié)構(gòu)的變化。

在談到去杠桿時(shí)，彭文生表示，當(dāng)下的債轉(zhuǎn)股與上世紀(jì)90年代已經(jīng)不同，當(dāng)下的“去杠桿”既要有市場(chǎng)，也要有政府的參與，“沒(méi)有政府的參與就是無(wú)序的金融危機(jī)，但完全政府主導(dǎo)就帶來(lái)了很大的道德風(fēng)險(xiǎn)，問(wèn)題更大”。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)的宏觀調(diào)控主要是談三個(gè)問(wèn)題：第一，重在預(yù)調(diào)；第二，重在微調(diào)，不要大幅度波動(dòng)；第三，結(jié)構(gòu)性調(diào)控，有重點(diǎn)、一貫式的調(diào)控，而不要像過(guò)去大水漫灌。其實(shí)過(guò)去已經(jīng)吃過(guò)虧，大水漫灌的壞處是浪費(fèi)了資金，一定要精準(zhǔn)扶貧。

對(duì)此，厲以寧在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過(guò)程中，政府的規(guī)劃、引領(lǐng)和微調(diào)作用，甚至可能在一段時(shí)期內(nèi)有代替市場(chǎng)主體的作用，但所有的一切都需要政府及時(shí)地退出，政府不能老待在這個(gè)位置上，政府代替市場(chǎng)的主體起作用，只是短期的，否則對(duì)經(jīng)濟(jì)是有害的，歷史已經(jīng)證明了。

厲以寧表示，在新常態(tài)下，宏觀調(diào)控的第一層次是為了穩(wěn)定物價(jià)。但是，人們?nèi)绻朗刂唇?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率控制貨幣流通量，由于很多因素都在發(fā)生變化，如果死守上述觀點(diǎn)，就會(huì)把經(jīng)濟(jì)捆死。

針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，厲以寧表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必然是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。市場(chǎng)是可以創(chuàng)造的。

保監(jiān)會(huì)副主席黃洪在會(huì)上表示，新形勢(shì)下，通過(guò)大力推進(jìn)創(chuàng)新，攻破核心技術(shù)，搶占事關(guān)長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局的科技戰(zhàn)略制高點(diǎn)，加快產(chǎn)學(xué)研一體化，可以為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。另外，未來(lái)，積極探索發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”等新業(yè)態(tài)，挖掘潛在需求，促進(jìn)有效投資，將對(duì)我國(guó)加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、培育新動(dòng)能帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。