調(diào)研銅價下行刺激需求進口轉(zhuǎn)虧難以清關(guān)

社會庫存

本周（6.16-6.23）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存9.22萬噸，較16日降1.25萬噸，較20日降0.25萬噸；其中上海庫存6.18萬噸，較16日降0.73萬噸，較20日降0.17萬噸；廣東庫存1.82萬噸較16日降0.46萬噸，較20日降0.29萬噸；江蘇庫存0.71萬噸較16日降0.08萬噸，較20日降0.03萬噸。

本周市場庫存延續(xù)下降趨勢，一方面銅價持續(xù)走低，促進終端企業(yè)訂貨需求，從而刺激銅材企業(yè)進行原料補庫；同時價格走低明顯，使銅材企業(yè)產(chǎn)生原料備庫念頭。另一方面冶煉企業(yè)生產(chǎn)雖逐步回升，但因銅價走低，長單交付量明顯增加，冶煉企業(yè)無散貨可出，因此冶煉廠本周發(fā)散貨量明顯減少，部分冶煉企業(yè)出現(xiàn)庫存“清零”現(xiàn)象。美聯(lián)儲加息之后，市場對經(jīng)濟下行預(yù)期強烈，市場悲觀氛圍濃厚，持貨商拋售意愿較強，使市場表現(xiàn)出價格和升水雙降局面。

廣東庫存開始緩慢回落，銅價下行刺激下游入市采購，周內(nèi)部分倉庫集中提貨較多，出現(xiàn)擁堵現(xiàn)象提貨速度放緩。目前廣東廣西局部地區(qū)出現(xiàn)特大暴雨，對后續(xù)汽運及船運有一定影響，貨源流通時效增長，預(yù)計后續(xù)廣東市場流通貨源將偏緊。

保稅區(qū)庫存

 本周（6.16-6.23）上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計25.5萬噸，較16日增2.1萬噸，較20日增2.3萬噸；其中上海保稅區(qū)21.7萬噸較16日增1.9萬噸，較20日增2.1萬噸，廣東保稅區(qū)3.8萬噸，較16日增0.2萬噸，較20日增0.2萬噸。

本周滬倫比值表現(xiàn)不佳，進口盈虧處于倒掛態(tài)勢，不過現(xiàn)階段進口倒掛趨勢并不利于國內(nèi)電解銅出口；國內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)走弱，因此境外銅進口依然偏少。本周美金銅市場現(xiàn)貨交投低迷，比值走弱不利美金銅市場交投，因此美金銅市場溢價表現(xiàn)走低。

據(jù)調(diào)查本周有大型企業(yè)散裝船抵港，現(xiàn)貨近2萬噸抵達，而本周進口倒掛明顯不利于現(xiàn)貨清關(guān)，因此抵港現(xiàn)貨基本流入至保稅區(qū)倉庫，使保稅區(qū)銅庫存出現(xiàn)明顯增長態(tài)勢。

現(xiàn)階段來看，國內(nèi)供應(yīng)依然偏緊將刺激保稅區(qū)銅現(xiàn)貨流入國內(nèi)市場，不過短期因滬倫比值較差不利于銅進口，預(yù)計下周進口銅開始開始清關(guān)進入。

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