方正中期期貨深度專題

方正中期期貨深度專題，鐵礦石價格對大類資產(chǎn)配置的指引作用；一國權益資產(chǎn)價格受資產(chǎn)端的潛在回報與負債端成本的雙重影響。鐵礦價格由于同時計價了國內(nèi)投資增速，資產(chǎn)回報預期以及美債實際利率，不但可作為國內(nèi)權益市場的較好先行預期指標，也可間接對美股起到一定前瞻作用。由于鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上下游自身特點，我國鋼廠利潤水平的高低相較鐵礦石自身供需結構而言對其價格有著更為決定性作用。2021年之前我國粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年增加趨勢，鋼廠利潤水平的高低本質(zhì)上由下游需求決定，即地產(chǎn)，基建和制造業(yè)。故鋼廠利潤空間可在一定程度上反映我國的固定資產(chǎn)投資增速。我國作為以投資驅(qū)動為主的生產(chǎn)制造大國，固定資產(chǎn)投資增速又在很大程度上決定了自身利率水平。從歷史中長期走勢來看，鐵礦價格和對國內(nèi)債券市場也有較好的指引作用。鐵礦由于自身的商品屬性，對流動性以及總需求變化更為敏感，價格往往提前于利率和權益資產(chǎn)價格變動。去年11月底至今，鐵礦價格—>利率—>權益資產(chǎn)價格的傳導路徑再度顯現(xiàn)。當前A股整體估值已降至偏低水平，長端國債利率仍處于年初以來的緩步上行通道中，后續(xù)若鐵礦價格出現(xiàn)再度走強，則權益資產(chǎn)的超賣狀態(tài)將得到確認，中長期多配價值將開始顯現(xiàn)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。