高盛：預(yù)計二線城市房價將從2017年末開始下跌

高盛在最新的中國房地產(chǎn)報告中稱，預(yù)計二線城市房價將從2017年末開始下跌，一線城市因土地供給有限且更加受到資金青睞，在接下來的幾年一線城市房價只會短暫下跌，隨后的反彈力度和速度將遠超二線城市，最終會跨越周期高點，再創(chuàng)新高。

本輪周期與此前幾輪上行周期明顯不同的趨勢是，一二線城市地價上漲速度明顯快于實際房價，尤其是在二線城市。由于二線城市供給充足，且受經(jīng)濟下行影響更為嚴(yán)重，高盛認(rèn)為大多數(shù)二線城市的長期房價走勢不太可能追隨一線城市。

二線土地儲備快速增加，一線供給下降

中國前40大二線城市的房地產(chǎn)儲備土地面積自今年2季度以來快速回升，今年前8個月的土地銷售量和銷售額比去年同期分別上升11%和106%。兩項指標(biāo)的同比差距巨大的原因在于地價大幅上升。同時一線城市的土地銷售量因供給受限，同比接近腰斬，跌幅達46%。

隨著今年二季度以來二線城市土地儲備加速，預(yù)計從今年四季度開始新項目推盤將會提速；四季度新開盤面積同比增速有望達到40%-50%（年初至今為20%-30%）。

2017年末或現(xiàn)拐點

高盛預(yù)計房地產(chǎn)銷售面積同比增速（年初至今33%）將在四季度放緩至10%-15%并在2017年降至0%。這將帶動銷售去化率（sell-throughrate)從當(dāng)前103%的水平逐步下降。高盛采用的銷售去化率時間跨度為12個月，103%的銷售去化率代表在12月內(nèi)，銷售出去的建筑面積/新上市的的建筑面積=103%。

在以往幾輪周期當(dāng)中，二線城市房價在銷售去化率降至80%左右時開始下跌，一線城市下降至90%左右時開始下跌，預(yù)計這一情形可能將在2017年末重現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。