調(diào)研4月精銅桿產(chǎn)出存下滑預(yù)期 再生銅桿有望增長(zhǎng)

3月國(guó)內(nèi)銅桿產(chǎn)量為88.573萬(wàn)噸，環(huán)比回升39.34%，同比下滑8.32%；3月產(chǎn)出環(huán)比大幅回升，且精銅桿、再生銅桿兩者回升幅度皆高于38%，主要是春節(jié)假期生產(chǎn)時(shí)間較短2月基數(shù)較小所致；較去年同期而言，兩者都呈下滑表現(xiàn)，其中再生銅桿減產(chǎn)明顯，主要由于3月多地疫情爆發(fā)，管控趨嚴(yán)使得物流運(yùn)輸嚴(yán)重受限，且新財(cái)稅政策依舊不明導(dǎo)致銅桿企業(yè)原料采購(gòu)、銅桿生產(chǎn)、銷(xiāo)售都受較大影響，區(qū)域性減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象多發(fā)，據(jù)Mysteel銅桿調(diào)研團(tuán)隊(duì)了解到，3月國(guó)內(nèi)銅桿受此因素影響產(chǎn)量約為12.7萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

一、疫情影響華東區(qū)域精銅桿企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象頻發(fā)

據(jù)Mysteel所調(diào)研56家精銅桿樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)產(chǎn)能1352.5萬(wàn)噸，3月全國(guó)精銅制桿產(chǎn)量為71.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.67%，同比下滑3.81%；3月精銅制桿產(chǎn)能利用率為62.53%，環(huán)比上升12.22%，同比下滑7.79%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

從數(shù)據(jù)來(lái)看，3月精銅桿企業(yè)整體產(chǎn)能利用率環(huán)比呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，但實(shí)際生產(chǎn)表現(xiàn)并不理想，2月基數(shù)較低，因此環(huán)比回升的表現(xiàn)可讀性不高；從同比來(lái)看，較2021年出現(xiàn)大幅下降，主要是由于部分企業(yè)受限于疫情反彈影響，期間企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)情況，多集中于華東地區(qū)。在Mysteel所調(diào)研的56家精銅桿企業(yè)樣本中，受到疫情影響導(dǎo)致的減產(chǎn)、停產(chǎn)的企業(yè)達(dá)到24家，合計(jì)影響產(chǎn)量約在9.49萬(wàn)噸，影響范圍輻射江蘇、浙江、山東、廣東多地，主要的影響來(lái)源于疫情導(dǎo)致的交通管控，精銅桿廠家不論是電解銅原料入庫(kù)還是成品出庫(kù)均有明顯影響。據(jù)Mysteel跟蹤的情況來(lái)看，截止至4月7日，仍有23家企業(yè)仍處于影響風(fēng)波之中，主要集中于江浙一帶。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，3月各區(qū)域產(chǎn)能利用率出現(xiàn)不同程度提升，其中華北區(qū)域回升幅度最為明顯，因冬奧會(huì)結(jié)束，地區(qū)環(huán)保管控放松，華北區(qū)域各銅桿企業(yè)皆在2月底開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)正常開(kāi)工水平，區(qū)域產(chǎn)出恢復(fù)迅速。另外，華東區(qū)域回升也較為可觀，據(jù)調(diào)研華東區(qū)域線纜企業(yè)反饋，3月線纜企業(yè)訂單表現(xiàn)尚可，故而華東大中型銅桿企業(yè)3月排產(chǎn)計(jì)劃皆超預(yù)期，雖中下旬開(kāi)始因疫情致使原料運(yùn)輸受限，但傳導(dǎo)至銅桿企業(yè)生產(chǎn)端的影響相對(duì)滯后，在3月末，華東區(qū)域才開(kāi)始頻發(fā)企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。華中、華南區(qū)域回升不及市場(chǎng)預(yù)期，主要由于3月中上旬開(kāi)始，廣東突發(fā)疫情致使多家企業(yè)被迫停產(chǎn)，但因2月基數(shù)較小，相對(duì)而言3月有小幅回升；而華中區(qū)域如湖北地區(qū)，因企業(yè)開(kāi)工時(shí)間較晚，復(fù)產(chǎn)效率較低，市場(chǎng)消費(fèi)回升較慢，另外河南地區(qū)因受局部疫情影響，產(chǎn)出也有一定程度下滑。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

加工費(fèi)方面，3月，月內(nèi)精銅桿加工費(fèi)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，整體運(yùn)行重心下移，月末由于華東一帶出現(xiàn)疫情影響，區(qū)域內(nèi)運(yùn)輸條件受限，致使部分地區(qū)的精銅原料運(yùn)輸受阻，部分廠家開(kāi)始出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)情況，因此在月末銅桿加工費(fèi)下行趨勢(shì)開(kāi)始緩和，直至4月初開(kāi)始出現(xiàn)明顯的上漲趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

精廢銅桿價(jià)差方面，月內(nèi)精廢銅桿價(jià)差整體處于偏高水準(zhǔn)，尤其是在下半月，市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差來(lái)到1500元/噸上方，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)替代效應(yīng)，但受限于物流條件、再生銅原料供應(yīng)短缺以及再生銅桿現(xiàn)貨緊張等問(wèn)題影響，其替代表現(xiàn)并不活躍；與此同時(shí)，貿(mào)易商投機(jī)熱情在價(jià)格大幅波動(dòng)帶動(dòng)下明顯增加，因此貿(mào)易商月內(nèi)交易表現(xiàn)尤為可觀，不過(guò)從提貨周期來(lái)看，不少貨源提貨期已延至4月，但依然難以緩解當(dāng)前再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面。

二、疫情及原料緊張多重影響再生銅桿價(jià)格居高不下

據(jù)Mysteel所調(diào)研37家再生銅桿樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)產(chǎn)能427萬(wàn)噸，3月再生銅桿產(chǎn)量為16.743萬(wàn)噸，環(huán)比回升38%，同比下滑23.7%；2022年3月再生銅桿產(chǎn)能利用率為46.17%，環(huán)比回升12.7個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑16個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

生產(chǎn)方面，雖3月產(chǎn)出環(huán)比回升明顯，但基于2月處于國(guó)內(nèi)春節(jié)假期，其實(shí)際生產(chǎn)時(shí)間較短，因此產(chǎn)出基數(shù)較低；同比來(lái)看，較去年3月下降十分明顯，其主要影響來(lái)源疫情影響以及新稅改的落地。在Mysteel所調(diào)研的37家再生銅桿企業(yè)樣本中，企業(yè)生產(chǎn)基本均受到新財(cái)政稅改影響，整體產(chǎn)出環(huán)比均有明顯下降；其中，在3月中受到疫情以及新財(cái)政稅改聯(lián)合影響最為突出的企業(yè)達(dá)到9家，涉及合計(jì)影響產(chǎn)量約在3.24萬(wàn)噸。從時(shí)間維度來(lái)看，3月生產(chǎn)高峰主要集中于中下旬，部分停產(chǎn)企業(yè)在此間逐步恢復(fù)生產(chǎn)，但需要注意的是，河北地區(qū)疫情影響較深，區(qū)域內(nèi)物流停滯，對(duì)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)打擊十分明顯；而各地區(qū)的再生銅原料供應(yīng)短缺、現(xiàn)貨貨源報(bào)價(jià)居高不下，導(dǎo)致企業(yè)排產(chǎn)隱患較大，同時(shí)也在另一方面拉高了再生銅桿的現(xiàn)貨價(jià)格。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

分區(qū)域來(lái)看，華北、華中、華東三區(qū)域再生銅桿產(chǎn)出環(huán)比雖有大幅增長(zhǎng)，但其產(chǎn)能利用率皆同比去年3月下滑10-30個(gè)百分點(diǎn)不等，其中以華北地區(qū)最甚，主要是由于區(qū)域疫情運(yùn)輸管控嚴(yán)格、新稅政策不明市場(chǎng)原料供應(yīng)緊張等共同影響所致，如河北、天津地區(qū)多數(shù)廠家在3月皆有減產(chǎn)、停產(chǎn)表現(xiàn)，且區(qū)域內(nèi)下游線纜廠也表示由于疫情影響企業(yè)需要停產(chǎn)，這也致使華北區(qū)域下游消費(fèi)需求明顯減弱；另外，華東、華中區(qū)域如江西、安徽、河南地區(qū)也出現(xiàn)個(gè)別廠家考慮到企業(yè)自身盈利空間，作出減產(chǎn)、停產(chǎn)的安排。

三、銅桿市場(chǎng)需求表現(xiàn)回升

進(jìn)入3月后，隨著下游各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正軌，一些國(guó)家電網(wǎng)投資項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，銅桿市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)有明顯回升；不過(guò)，由于3月多地疫情的影響，市場(chǎng)出現(xiàn)局部現(xiàn)貨緊張的情況，尤其是3月末的華東地區(qū)，市場(chǎng)銅桿現(xiàn)貨尤其緊張，甚至出現(xiàn)了線纜企業(yè)跨區(qū)域向華南、華中一帶銅桿企業(yè)詢(xún)盤(pán)以求現(xiàn)貨的情況。下游需求表現(xiàn)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，不過(guò)由于3月時(shí)逢季度末，盡管需求端有所好轉(zhuǎn)，但受限于產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)間資金緊張等因素影響，其回升幅度相對(duì)有限。月內(nèi)精廢銅桿雖然有替代空間，但是因?yàn)楝F(xiàn)貨以及物流問(wèn)題，其實(shí)際替代效應(yīng)并不明顯。

四、總結(jié)與展望

疫情對(duì)銅桿市場(chǎng)影響依然在持續(xù)，尤其是華東一帶的精銅桿企業(yè)，其減產(chǎn)、停產(chǎn)的情況預(yù)計(jì)在4月中旬前難有明顯緩和的可能，因此4月精銅桿的產(chǎn)出存有下滑預(yù)期；再生銅桿市場(chǎng)主要制約因素來(lái)源于新稅改以及再生銅原料供應(yīng)，進(jìn)入4月，市場(chǎng)或?qū)π露惛挠羞M(jìn)一步的理解與執(zhí)行，從目前企業(yè)保有的期待來(lái)看，4月再生銅桿產(chǎn)出有回升趨勢(shì)，尤其是前期停產(chǎn)的企業(yè)，目前已恢復(fù)正常生產(chǎn)或計(jì)劃近期復(fù)產(chǎn)，故4月企業(yè)開(kāi)工率或有明顯提升；至于消費(fèi)端的表現(xiàn)，還需要關(guān)注疫情市場(chǎng)整體產(chǎn)銷(xiāo)以及運(yùn)輸?shù)挠绊憽?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。