周報(bào)疫情疊加電解銅價(jià)高企消費(fèi)難有起色（3.11-3.18）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

乘聯(lián)會(huì)表示汽車消費(fèi)持續(xù)向好，新能源汽車產(chǎn)業(yè)依舊較為亮眼；新能源較好勢(shì)頭將繼續(xù)帶動(dòng)銅箔板塊消費(fèi)。俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際能源價(jià)格保持高位，國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)干擾供應(yīng)，加劇供應(yīng)偏緊，滬銅Back結(jié)構(gòu)凸顯。綜上，短期銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行未改，但仍受能源問題干擾，波動(dòng)較為劇烈，料下周銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為70000~75000元/噸。

表-1 Mysteel電解銅一周價(jià)格

二、市場(chǎng)成交

上海市場(chǎng)：本周上海地區(qū)疫情管控嚴(yán)格，疫情網(wǎng)格化篩查不斷推進(jìn)，貨物發(fā)運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)受到一定抑制，市場(chǎng)貨源減少。后半周多數(shù)貿(mào)易商反饋開始居家辦公，對(duì)正常交易造成較大影響，后半周市場(chǎng)詢報(bào)盤明顯減少。平水銅貨源稀少導(dǎo)致好銅和平水銅價(jià)差難以拉開。進(jìn)口窗口短暫打開，而后至周五虧損又達(dá)到近千元每噸，進(jìn)口貨源短期內(nèi)難以對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存提供補(bǔ)充。本周上海市場(chǎng)下游加工企業(yè)受疫情影響，消費(fèi)需求出現(xiàn)明顯下滑，后半周銅價(jià)受利好刺激再次上漲，對(duì)消費(fèi)的抑制更為強(qiáng)烈，本周下游采購(gòu)意愿低迷，基本為長(zhǎng)單拿貨。前半周逢交割換月，貿(mào)易商有交付長(zhǎng)單需求，詢價(jià)較積極，低價(jià)平水銅較受青睞，推動(dòng)市場(chǎng)升水走高。后半周升水高位運(yùn)行，但市場(chǎng)認(rèn)可度不高，貿(mào)易商買貨意愿持續(xù)減弱，抑制了升水進(jìn)一步上行，周五價(jià)格出現(xiàn)回落。本周上海市場(chǎng)電解銅升貼水大幅波動(dòng)，前半周風(fēng)交割換月，月差Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至150~200元/噸，帶動(dòng)升水下行，周二好銅升水160元/噸，平水銅升水145元/噸，為本周最低價(jià)。交割換月后需求出現(xiàn)短暫回暖，加之市場(chǎng)貨源減少，升水持續(xù)走高，周四達(dá)到好銅升水380元/噸，平水銅升水370元/噸。周五貿(mào)易商和下游需求均持續(xù)減弱，升水高開低走，好銅升水355元/噸，平水銅升水340元/噸。隨著上海地區(qū)疫情網(wǎng)格化篩查不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)下周貿(mào)易商及下游企業(yè)復(fù)工率將有明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)回暖。本周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)去化，隨著疫情逐漸得到控制，以及消費(fèi)旺季預(yù)期臨近，需求端將略強(qiáng)于供應(yīng)端，預(yù)計(jì)下周上海市場(chǎng)價(jià)格將維持偏強(qiáng)運(yùn)行，在升水200~400元/噸區(qū)間。

上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)成交總體表現(xiàn)疲軟，不過由于滬倫比值收縮，市場(chǎng)倉(cāng)單及提單溢價(jià)出現(xiàn)明顯回升趨勢(shì)；現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)報(bào)盤多，詢盤少，還盤更少的格局；倉(cāng)單和提單市場(chǎng)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，之后再次回歸平靜；截止本周五倉(cāng)單升水30~50美元/噸，均價(jià)40美元/噸較上周升26美元/噸；提單溢價(jià)同樣出現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水35~55美元/噸，均價(jià)45美元/噸較上周回升27美元/噸。由于境內(nèi)外需求均較弱，因此成交并不理想。

佛山市場(chǎng)：在疫情持續(xù)干擾背景下，冶煉企業(yè)生產(chǎn)依舊正常，但由于運(yùn)輸受到一定程度的限制，貨物流轉(zhuǎn)速度放緩，貨源主要集中在供應(yīng)端無(wú)法流向需求端。疫情干擾下，國(guó)內(nèi)港口也受到不同程度停運(yùn)，導(dǎo)致周內(nèi)進(jìn)口量減少，無(wú)法補(bǔ)給國(guó)內(nèi)需求。部分下游市場(chǎng)周內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)停工現(xiàn)象，主要是由于近期廣東各地疫情管控，成品運(yùn)輸不暢，導(dǎo)致成品無(wú)法運(yùn)輸至終端企業(yè)，下游加工企業(yè)資金回?cái)n困難，進(jìn)而減少電解銅采購(gòu)，長(zhǎng)單供應(yīng)帶來(lái)的資金壓力下，零單市場(chǎng)整體較為清淡。周內(nèi)廣東市場(chǎng)整體成交較為清淡，交投情緒不佳，市場(chǎng)對(duì)后市疫情變化較為關(guān)注，等待市場(chǎng)恢復(fù)正常中。原本為消費(fèi)旺季的三月受到國(guó)內(nèi)疫情影響有所停滯，但前期市場(chǎng)消費(fèi)整體處于回升當(dāng)中，消費(fèi)預(yù)期仍存，料本輪疫情得到有效控制后，消費(fèi)會(huì)逐漸回升，原有的消費(fèi)旺季或?qū)⒀雍蟆?/p>

天津市場(chǎng)：天津市場(chǎng)電解銅本周散貨成交少，長(zhǎng)單交付為主；由于東北及內(nèi)蒙均出現(xiàn)疫情防控升級(jí)，導(dǎo)致兩區(qū)域發(fā)往天津市場(chǎng)現(xiàn)貨量減少，從而使市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，致使天津市場(chǎng)周內(nèi)現(xiàn)貨出貨升水堅(jiān)挺， 但成交低迷。成交方面周內(nèi)貼水最高150元/噸詢盤，報(bào)盤基本在升120-220元/噸區(qū)間，實(shí)際成交區(qū)間在升150-180元/噸。天津市場(chǎng)A貿(mào)易商本周散貨成交200噸總量，成交升水升120-150元/噸為主，長(zhǎng)單交付1500噸；B貿(mào)易商出貨100噸，企業(yè)表示目前庫(kù)存僅100噸，長(zhǎng)單交付900噸，下批現(xiàn)貨下周一抵達(dá)天津。C貿(mào)易商出貨62噸，一周僅出2車現(xiàn)貨之后居家辦公并未成交。

重慶市場(chǎng)：本周銅現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，周一重慶市場(chǎng)電解銅中間價(jià)72065元/噸，較上周五基本持平，周二下跌至71795元每噸而后持續(xù)上漲，周五報(bào)中間價(jià)73090元/噸，較上周五上漲980元/噸，漲幅1.36%。本周重慶市場(chǎng)貿(mào)易商好銅報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，部分貿(mào)易商平水銅報(bào)價(jià)有較大抬升，主因交割換月后有長(zhǎng)單供貨需求，而目前受疫情抑制物流運(yùn)輸，供應(yīng)到貨滯后，因而部分貿(mào)易商挺價(jià)惜售。本周好銅升水130~180元/噸，平水銅升水上調(diào)至220元/噸。本周西南地區(qū)電解銅供應(yīng)受到貨源地疫情影響，到貨存在一定滯后，但總體供應(yīng)并未受到嚴(yán)重影響，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅回升。重慶市場(chǎng)某貿(mào)易商反饋，除主要的長(zhǎng)單發(fā)貨，每日出散貨量在150噸左右。下游銅桿企業(yè)開工率受到影響較大，本周市場(chǎng)消費(fèi)低迷，成交較差。本周重慶市場(chǎng)電解銅庫(kù)存較上周小幅回升，主因下游需求減弱導(dǎo)致的出庫(kù)量下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周重慶電解銅庫(kù)存為0.34萬(wàn)噸，較上周0.32萬(wàn)噸小幅增加，供需基本平衡。疫情影響仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存和外部地緣因素支撐銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周重慶市場(chǎng)電解銅供應(yīng)基本保持穩(wěn)定，消費(fèi)依然難有起色，價(jià)格在升水120~220元/噸區(qū)間運(yùn)行。

鷹潭市場(chǎng)：本周鷹潭電解銅市場(chǎng)整體成交較差，主因周內(nèi)銅價(jià)高位震蕩，下游企業(yè)畏高情緒較濃，因此市場(chǎng)在銅價(jià)上漲趨勢(shì)下消費(fèi)較為低迷。周內(nèi)銅價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，周五鷹潭市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格73380-73530元/噸，中間價(jià)在73460元/噸，較上周上漲1220元/噸；升水銅升水380元/噸，較上周上漲140元/噸；平水銅升水280元/噸，較上周上漲80元/噸。目前國(guó)內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，導(dǎo)致企業(yè)正常生產(chǎn)和運(yùn)輸受阻，因此市場(chǎng)供應(yīng)偏緊刺激升水上行，此后若疫情有所緩解，歷時(shí)升水或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

三、電解銅庫(kù)存變化分析

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存17.95萬(wàn)噸，較3月10日減2.61萬(wàn)噸，較3月14日減1.34萬(wàn)噸；其中上海庫(kù)存11.03萬(wàn)噸，較上周四減1.03萬(wàn)噸，廣東庫(kù)存4.94萬(wàn)噸較上四減1.09萬(wàn)噸，江蘇庫(kù)存1.28萬(wàn)噸較上周四減0.51萬(wàn)噸；上海市場(chǎng)現(xiàn)貨進(jìn)口少，出貨還行；廣東市場(chǎng)冶煉企業(yè)發(fā)貨少；江蘇市場(chǎng)因上海市場(chǎng)有疫情影響 ，部分提貨轉(zhuǎn)向江蘇倉(cāng)庫(kù)；天津市場(chǎng)貨源地有疫情影響發(fā)貨。

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)一般，各地疫情防控升級(jí)導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)輸受限，部分區(qū)域禁止車輛進(jìn)入，部分倉(cāng)儲(chǔ)同樣禁止車輛進(jìn)出。不過上海市場(chǎng)進(jìn)口銅同樣受其影響，因此庫(kù)存依然出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

廣東庫(kù)存連續(xù)周內(nèi)持續(xù)遞減，環(huán)比上周減少18%，同比去年同期減少38%，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，各地都不同程度受到交通運(yùn)輸影響。冶煉企業(yè)雖生產(chǎn)未受到較大影響，但由于運(yùn)輸受限，貨源發(fā)運(yùn)較為困難，導(dǎo)致周內(nèi)入庫(kù)減少。下游加工企業(yè)也由于受到疫情干擾，成品貨源無(wú)法按時(shí)運(yùn)送至終端企業(yè)及華南主流倉(cāng)庫(kù)，從而導(dǎo)致冶煉廠內(nèi)存貨較多，采購(gòu)電解銅板量逐漸下滑。今年庫(kù)存累積情況遠(yuǎn)不及去年，迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)。

保稅區(qū)庫(kù)存上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)28.1萬(wàn)噸，較3月10日增0.6萬(wàn)噸，較3月14日增1.1萬(wàn)噸；其中上海保稅區(qū)24.6萬(wàn)噸較上周四增0.4萬(wàn)噸，廣東保稅區(qū)3.6萬(wàn)噸較上周四增0.3萬(wàn)噸。上海市場(chǎng)境外轉(zhuǎn)保稅區(qū)多，因近期境外資源到港所致，不過由于滬倫比值依然不利于進(jìn)口，從而保稅區(qū)現(xiàn)貨無(wú)法進(jìn)入國(guó)內(nèi)社庫(kù)；廣東市場(chǎng)境內(nèi)轉(zhuǎn)保稅區(qū)及轉(zhuǎn)境外多，因部分冶煉企業(yè)出口至保稅區(qū)后再轉(zhuǎn)至LME倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，從而使廣東社庫(kù)出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。

四、市場(chǎng)總結(jié)

周內(nèi)銅價(jià)觸低震蕩上行。本周滬銅主力合約運(yùn)行區(qū)間在71150~73310元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9820~10344美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)加息符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)原油價(jià)格漲幅較大，有色普遍上行；另外，疫情擔(dān)憂供應(yīng)加劇，SHFE Back結(jié)構(gòu)凸顯，多重利多因素疊加令銅價(jià)上漲。

五、一周要聞

1.國(guó)際能源交易中心調(diào)整國(guó)際銅期貨合約交易保證金比例至12%

經(jīng)研究決定，自2022年3月9日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：國(guó)際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；原油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%；如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海國(guó)際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》執(zhí)行。

2.聯(lián)合銅業(yè)陰極銅產(chǎn)品再次獲得有色金屬產(chǎn)品實(shí)物認(rèn)定“金杯獎(jiǎng)”

近日，張家港聯(lián)合銅業(yè)有限公司申報(bào)的“銅冠牌”陰極銅產(chǎn)品順利通過有色金屬產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量認(rèn)定，并獲得2020-2021年度實(shí)物質(zhì)量認(rèn)定“金杯獎(jiǎng)”。通過產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量認(rèn)定，對(duì)促進(jìn)該公司技術(shù)對(duì)標(biāo)和質(zhì)量提升、塑造和提升公司品牌形象有積極推動(dòng)作用。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)組織開展的實(shí)物質(zhì)量認(rèn)定活動(dòng)，是為全面落實(shí)質(zhì)量強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)標(biāo)國(guó)際同類產(chǎn)品先進(jìn)質(zhì)量水平，加快有色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，樹立質(zhì)量品牌所開展的系統(tǒng)性評(píng)價(jià)工作。根據(jù)《有色金屬產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量管理辦法》要求，并按照產(chǎn)品實(shí)物認(rèn)定程序，通過材料初審、用戶滿意度調(diào)查、現(xiàn)場(chǎng)核查、第三方產(chǎn)品檢測(cè)、現(xiàn)場(chǎng)答辯等環(huán)節(jié)，最終認(rèn)定該公司“銅冠牌”陰極銅產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量水平。

近年來(lái)，張家港聯(lián)合銅業(yè)公司牢固樹立“質(zhì)量第一、效益優(yōu)先、規(guī)范管理，持續(xù)改進(jìn)”的新發(fā)展理念，始終以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以顧客為中心，堅(jiān)持技術(shù)進(jìn)步和質(zhì)量改進(jìn)，每年組織開展ISO14001環(huán)境體系、ISO9001質(zhì)量體系、OHSAS18001職業(yè)健康管理體系認(rèn)證審核工作，并積極參加國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草、制定工作，不斷提升質(zhì)量管理水平。2020年，該公司首次通過能源管理體系認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)了更為科學(xué)規(guī)范的“四標(biāo)一體”，從而以過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，帶動(dòng)產(chǎn)品質(zhì)量和顧客滿意度的提升，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌價(jià)值，為該公司高質(zhì)量發(fā)展提供有力的質(zhì)量體系保證。

3.中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王健一行來(lái)金川集團(tuán)座談交流

近日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王健一行到訪金川集團(tuán)，雙方圍繞銅、鎳、鈷及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)等方面座談交流。王健說，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)和金川長(zhǎng)期以來(lái)保持著密切聯(lián)系，金川為協(xié)會(huì)的各項(xiàng)工作提供了全方位的支持。作為省屬國(guó)有企業(yè)的標(biāo)桿，金川在經(jīng)營(yíng)管理、轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技研發(fā)等方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步和豐碩成果，希望金川提高站位，結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策，對(duì)資源開發(fā)、利用、回收進(jìn)行總體布局，確保國(guó)家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全。（金川集團(tuán)）

4.中國(guó)銅業(yè)黨委啟動(dòng)2022年第一輪巡察工作

中國(guó)銅業(yè)黨委于3月8日召開2022年第一輪巡察動(dòng)員部署會(huì)，啟動(dòng)第一輪巡察工作。公司黨委共派出3個(gè)巡察組分別對(duì)中銅資源、中銅資產(chǎn)、中銅國(guó)貿(mào)、馳宏鍺業(yè)、馳宏新材料廠、馳宏會(huì)澤分公司6家單位開展常規(guī)巡察。本輪巡察為期3個(gè)月，部署會(huì)后，三個(gè)巡察組進(jìn)駐被巡察單位開展巡察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。