中國(guó)汽研止血業(yè)績(jī)下滑 凈利率降至五年來(lái)最低

在經(jīng)過(guò)多重運(yùn)作之后，中國(guó)汽研終于止住了業(yè)績(jī)的下滑。中國(guó)汽研8月5日發(fā)布的2016年半年度報(bào)告顯示，上半年，中國(guó)汽研實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.93億元、利潤(rùn)總額1.37億元，同比分別增長(zhǎng)24.78%和11%。上半年，中國(guó)汽研實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)4.35%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~3245萬(wàn)元，較去年同期增加5491萬(wàn)元。

中汽研表示，業(yè)績(jī)的取得主要是公司今年加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓取得成效，技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊、專用汽車和汽車試驗(yàn)設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)所致。“期內(nèi)公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要因一是毛利率較高的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入同比大幅增長(zhǎng)；二是營(yíng)業(yè)外收入中確認(rèn)的政府補(bǔ)助同比增長(zhǎng)所致。”中國(guó)汽研表示。

上半年，中國(guó)汽研最重要的業(yè)務(wù)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)收入35431.92萬(wàn)元，該快板毛利潤(rùn)率為54.2%，該板塊利潤(rùn)占其上半年利潤(rùn)的82.81%。另外，在利潤(rùn)中貢獻(xiàn)了9%份額的軌道交通及專用汽車零部件板塊在今年上半年實(shí)現(xiàn)了4173.64營(yíng)收，該板塊利潤(rùn)率也達(dá)到了驚人的50.02%。不過(guò)，在其他版塊，中國(guó)汽研泛善可陳，比如其在這兩年火爆一時(shí)的電動(dòng)汽車及關(guān)鍵零部件上，僅實(shí)現(xiàn)了766.18萬(wàn)元營(yíng)收，該板塊利潤(rùn)率為16.52%，占中國(guó)汽研利潤(rùn)總額的比例為0.55%。

受中國(guó)汽車市場(chǎng)整體變淡的影響，中國(guó)汽研在過(guò)去幾年中業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了大幅度下滑。從2011年開(kāi)始，中國(guó)汽研的業(yè)績(jī)實(shí)際上一直在悄然下滑之中。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上來(lái)看，2012年，中國(guó)汽研還保持著26.27%的高水平，此后2013-2015年三年該數(shù)據(jù)分別為28.26%、26.31%、25.37%，總體趨勢(shì)是向下的。今年上半年，中國(guó)汽研的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為15.43%，低于去年同期近3個(gè)百分點(diǎn)，但今年一季度該數(shù)字曾一度恢復(fù)至26.86%的高位。

當(dāng)然，在從2012年到2015年四年間，中國(guó)汽研的凈利潤(rùn)也在縮減中。2012年其凈利潤(rùn)為3億元，此后三年凈利潤(rùn)分別為4.24億、4.13億、3.05億?？梢钥闯?014年對(duì)中國(guó)汽研而言是一個(gè)業(yè)績(jī)分水嶺，盈利水平從高點(diǎn)跌落。但需要指出的是，2014年中國(guó)汽研的營(yíng)業(yè)外收入高達(dá)1.97億，這接近2013年?duì)I業(yè)外收入的4倍，而如果剔除這部分，該年中國(guó)汽研的實(shí)際業(yè)績(jī)會(huì)大打折扣。

今年，在幾個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)上，中國(guó)汽研都有一些突破性的表現(xiàn)。比如，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)上，今年上半年中國(guó)汽研同比增長(zhǎng)24.78%，而在前幾年，該指標(biāo)一直都處于負(fù)增長(zhǎng)中，2015年更是全年同比增長(zhǎng)率都高于-20%。歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上也結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)6個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了同比4.35的增長(zhǎng)，比去年同期的-26.92%可謂是扭轉(zhuǎn)，相比于2014年的0.87%的增長(zhǎng)也是改觀了不少。

雖然如此，但是中國(guó)汽研的凈利潤(rùn)率一直在降低，今年上半年其凈利潤(rùn)率為15.43%，但2012年-2015年的四年時(shí)間中，該數(shù)字分別為26.27%、28.26%、26.31%、25.37%。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，2015年年中，中國(guó)汽研的凈利潤(rùn)率為18.47，而2014年年中該數(shù)字則為21.11%。這意味著，盡管中國(guó)汽研的某些業(yè)務(wù)上一句保持較高的毛利率，但由于部分業(yè)務(wù)的拖累，其整體盈利水平在大幅下降。同時(shí)，由于技術(shù)服務(wù)的提供商增多，正常自建或者合作的模式不斷產(chǎn)生，中國(guó)汽研的壟斷地位也在減弱。

中國(guó)汽研在財(cái)報(bào)中表示，上半年新簽合同6.9億元，同比增加57%，為全年預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。這可能意味著下半年其業(yè)績(jī)還有改善的余地。從公司發(fā)展來(lái)看，中國(guó)汽研近兩年也不再不斷拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。今年6月，公司風(fēng)動(dòng)項(xiàng)目正式奠基啟動(dòng)建設(shè)工作，其全資子公司也中標(biāo)了國(guó)家關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)汽車的研究項(xiàng)目。不過(guò)整體來(lái)看，新業(yè)務(wù)沒(méi)有成為業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)，而原有的強(qiáng)勢(shì)板塊優(yōu)勢(shì)在逐漸丟失。這將成為中國(guó)汽研未來(lái)發(fā)展需要重點(diǎn)注意的地方。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。