必和必拓重新燃起了與最大競爭對手進(jìn)行交易的欲望

在沉寂了10多年之后，必和必拓集團(tuán)(BHP Group)——曾經(jīng)是礦業(yè)領(lǐng)域最積極的交易撮合者——正為回歸大規(guī)模并購做準(zhǔn)備。

據(jù)知情人士透露，必和必拓已擴(kuò)大了其交易撮合團(tuán)隊(duì)，包括在倫敦的團(tuán)隊(duì)，并有意尋求一項(xiàng)變革性交易。他們說，該公司正在評估競爭對手，包括Freeport-McMoRan Inc.和Glencore Plc，同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前沒有跡象表明該公司正在準(zhǔn)備任何投標(biāo)。

自首席執(zhí)行官邁克亨利(Mike Henry)于2020年初上任以來，這家全球最大的礦商將經(jīng)歷一系列全面變革。該公司正尋求在綠色能源轉(zhuǎn)型所需的金屬領(lǐng)域擴(kuò)張，并正在退出石油和天然氣行業(yè)，同時(shí)向加拿大一個(gè)新的大型鉀肥礦投入數(shù)十億美元。必和必拓表示，倫敦上市將使其更加“靈活”。本周，該公司將提交股東投票，決定是否取消倫敦上市計(jì)劃。

在上一輪大宗商品繁榮期的一系列交易出現(xiàn)嚴(yán)重失誤后，大型礦商基本上放棄了大規(guī)模并購。過剩的現(xiàn)金以大量股息和股票回購的形式返還給了股東。但隨著全球能源轉(zhuǎn)型步伐的加快，人們越來越認(rèn)識到，要用能夠生產(chǎn)銅和鎳等脫碳所需材料的礦山來取代化石燃料資產(chǎn)將是至關(guān)重要的。

必和必拓已經(jīng)是全球最大的銅礦商之一，也是Tesla Inc.的鎳供應(yīng)商。不過，鐵礦石仍是中國最大的賺錢工具，也是用于鋼鐵生產(chǎn)用煤的主要生產(chǎn)商。

必和必拓的交易團(tuán)隊(duì)正在研究各種選擇和運(yùn)營模式，并以包括Glencore和美國銅業(yè)巨頭Freeport在內(nèi)的競爭對手為榜樣。知情人士說，淡水河谷(Vale SA)的賤金屬子公司也在其關(guān)注范圍之內(nèi)。

知情人士說，這項(xiàng)工作仍處于初級階段，主要集中在內(nèi)部，而不是外部顧問。知情人士表示，該公司一些潛在目標(biāo)公司的估值接近歷史最高水平，這也可能是一個(gè)絆腳石。

必和必拓發(fā)言人表示，公司不對市場傳言或猜測置評。

必和必拓要考慮的一個(gè)問題是，如果競爭對手的估值下降，必和必拓要做好行動的準(zhǔn)備。Freeport目前的市值約為650億美元，Glencore的市值為730億美元，在大宗商品價(jià)格反彈后，這兩家公司的股價(jià)都接近多年來的高點(diǎn)。必和必拓及其競爭對手里約熱內(nèi)盧Tinto集團(tuán)內(nèi)部都認(rèn)識到，過去規(guī)模較小的競爭對手股價(jià)暴跌時(shí)，它們錯(cuò)過了機(jī)會。

必和必拓自身的價(jià)值約為1680億美元，其股價(jià)接近歷史最高水平。

截至倫敦時(shí)間下午3點(diǎn)10分，Glencore的股價(jià)幾乎沒有變化，而該公司股價(jià)最高上漲2.4%，創(chuàng)下近10年來的盤中最高紀(jì)錄。在煤炭和銅價(jià)上漲的推動下，這家全球最大的大宗商品交易商的股價(jià)在過去12個(gè)月里飆升了約50%。該公司預(yù)計(jì)將在2月份公布財(cái)報(bào)時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的利潤和豐厚的股息。Freeport的漲幅高達(dá)4.7%，達(dá)到2012年2月以來的最高水平。

必和必拓必須讓股東相信，現(xiàn)在是進(jìn)行交易的好時(shí)機(jī)，并表明自己的出價(jià)沒有過高。自上一個(gè)超級周期的高峰以來，采礦業(yè)一直受到災(zāi)難性交易的困擾，這些交易導(dǎo)致數(shù)十億美元的價(jià)值縮水，許多投資者仍在敦促各方遵守紀(jì)律。

對這兩家公司中的任何一家進(jìn)行收購，都將對必和必拓的戰(zhàn)略構(gòu)成挑戰(zhàn)。雖然Glencore是最大的銅礦企業(yè)之一，但它也是動力煤（必和必拓一直尋求退出的大宗商品）的主要發(fā)貨人，在世界上一些最困難的司法管轄區(qū)擁有數(shù)十項(xiàng)復(fù)雜資產(chǎn)，并面臨持續(xù)的法律調(diào)查，包括美國司法部的調(diào)查。

與此同時(shí)，F(xiàn)reeport在美國擁有一系列老化的銅礦，關(guān)閉這些銅礦最終可能要花費(fèi)數(shù)十億美元。

盡管對更大規(guī)模交易的興趣仍處于初步階段，但必和必拓已顯示出擴(kuò)大活動規(guī)模的跡象，因?yàn)樵摴緦で笤黾訉︺~和鎳的敞口。

該公司本月同意斥資4000萬美元入股坦桑尼亞的一個(gè)鎳項(xiàng)目，去年還入股了一家可以從廢石中提煉銅的美國初創(chuàng)企業(yè)。該公司還在與億萬富翁羅伯特?弗里德蘭(Robert Friedland)就入股剛果民主共和國(Democratic Republic of Congo)一個(gè)未開發(fā)銅礦項(xiàng)目進(jìn)行談判。

然而，它也遇到了一些挑戰(zhàn)。在被澳大利亞億萬富翁安德魯·福雷斯特（Andrew Forrest）出價(jià)超過后，該公司被迫在六個(gè)月的時(shí)間內(nèi)收購一家加拿大鎳礦商，從而蒙受了令人尷尬的損失。必和必拓在對這家銅礦開發(fā)商長達(dá)數(shù)年的追逐過程中，也卷入了SolGold公司的內(nèi)部紛爭。

作為世界最大的礦業(yè)公司，必和必拓對其最大的競爭對手并不陌生。2008年，它放棄了對世界第二大礦業(yè)公司力拓集團(tuán)（Rio Tinto Group）的敵意收購，這將是該行業(yè)有史以來最大的交易。它也未能以約400億美元的價(jià)格收購Potash Corp. of Saskatchewan Inc.。

必和必拓最近完成的一筆大型交易是2011年以121億美元收購Petrohawk Energy Corp.。事實(shí)證明，進(jìn)軍頁巖是一個(gè)代價(jià)高昂的錯(cuò)誤，在花費(fèi)數(shù)十億美元擴(kuò)大業(yè)務(wù)后，該公司減少了虧損，并在2018年將其出售給了英國石油公司(BP Plc)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。