在沉寂了10多年之后,必和必拓集團(tuán)(BHP Group)——曾經(jīng)是礦業(yè)領(lǐng)域最積極的交易撮合者——正為回歸大規(guī)模并購(gòu)做準(zhǔn)備。
據(jù)知情人士透露,必和必拓已擴(kuò)大了其交易撮合團(tuán)隊(duì),包括在倫敦的團(tuán)隊(duì),并有意尋求一項(xiàng)變革性交易。他們說,該公司正在評(píng)估競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,包括Freeport-McMoRan Inc.和Glencore Plc,同時(shí)強(qiáng)調(diào),目前沒有跡象表明該公司正在準(zhǔn)備任何投標(biāo)。
自首席執(zhí)行官邁克亨利(Mike Henry)于2020年初上任以來,這家全球最大的礦商將經(jīng)歷一系列全面變革。該公司正尋求在綠色能源轉(zhuǎn)型所需的金屬領(lǐng)域擴(kuò)張,并正在退出石油和天然氣行業(yè),同時(shí)向加拿大一個(gè)新的大型鉀肥礦投入數(shù)十億美元。必和必拓表示,倫敦上市將使其更加“靈活”。本周,該公司將提交股東投票,決定是否取消倫敦上市計(jì)劃。
在上一輪大宗商品繁榮期的一系列交易出現(xiàn)嚴(yán)重失誤后,大型礦商基本上放棄了大規(guī)模并購(gòu)。過剩的現(xiàn)金以大量股息和股票回購(gòu)的形式返還給了股東。但隨著全球能源轉(zhuǎn)型步伐的加快,人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到,要用能夠生產(chǎn)銅和鎳等脫碳所需材料的礦山來取代化石燃料資產(chǎn)將是至關(guān)重要的。
必和必拓已經(jīng)是全球最大的銅礦商之一,也是Tesla Inc.的鎳供應(yīng)商。不過,鐵礦石仍是中國(guó)最大的賺錢工具,也是用于鋼鐵生產(chǎn)用煤的主要生產(chǎn)商。
必和必拓的交易團(tuán)隊(duì)正在研究各種選擇和運(yùn)營(yíng)模式,并以包括Glencore和美國(guó)銅業(yè)巨頭Freeport在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為榜樣。知情人士說,淡水河谷(Vale SA)的賤金屬子公司也在其關(guān)注范圍之內(nèi)。
知情人士說,這項(xiàng)工作仍處于初級(jí)階段,主要集中在內(nèi)部,而不是外部顧問。知情人士表示,該公司一些潛在目標(biāo)公司的估值接近歷史最高水平,這也可能是一個(gè)絆腳石。
必和必拓發(fā)言人表示,公司不對(duì)市場(chǎng)傳言或猜測(cè)置評(píng)。
必和必拓要考慮的一個(gè)問題是,如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的估值下降,必和必拓要做好行動(dòng)的準(zhǔn)備。Freeport目前的市值約為650億美元,Glencore的市值為730億美元,在大宗商品價(jià)格反彈后,這兩家公司的股價(jià)都接近多年來的高點(diǎn)。必和必拓及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手里約熱內(nèi)盧Tinto集團(tuán)內(nèi)部都認(rèn)識(shí)到,過去規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手股價(jià)暴跌時(shí),它們錯(cuò)過了機(jī)會(huì)。
必和必拓自身的價(jià)值約為1680億美元,其股價(jià)接近歷史最高水平。
截至倫敦時(shí)間下午3點(diǎn)10分,Glencore的股價(jià)幾乎沒有變化,而該公司股價(jià)最高上漲2.4%,創(chuàng)下近10年來的盤中最高紀(jì)錄。在煤炭和銅價(jià)上漲的推動(dòng)下,這家全球最大的大宗商品交易商的股價(jià)在過去12個(gè)月里飆升了約50%。該公司預(yù)計(jì)將在2月份公布財(cái)報(bào)時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)和豐厚的股息。Freeport的漲幅高達(dá)4.7%,達(dá)到2012年2月以來的最高水平。
必和必拓必須讓股東相信,現(xiàn)在是進(jìn)行交易的好時(shí)機(jī),并表明自己的出價(jià)沒有過高。自上一個(gè)超級(jí)周期的高峰以來,采礦業(yè)一直受到災(zāi)難性交易的困擾,這些交易導(dǎo)致數(shù)十億美元的價(jià)值縮水,許多投資者仍在敦促各方遵守紀(jì)律。
對(duì)這兩家公司中的任何一家進(jìn)行收購(gòu),都將對(duì)必和必拓的戰(zhàn)略構(gòu)成挑戰(zhàn)。雖然Glencore是最大的銅礦企業(yè)之一,但它也是動(dòng)力煤(必和必拓一直尋求退出的大宗商品)的主要發(fā)貨人,在世界上一些最困難的司法管轄區(qū)擁有數(shù)十項(xiàng)復(fù)雜資產(chǎn),并面臨持續(xù)的法律調(diào)查,包括美國(guó)司法部的調(diào)查。
與此同時(shí),F(xiàn)reeport在美國(guó)擁有一系列老化的銅礦,關(guān)閉這些銅礦最終可能要花費(fèi)數(shù)十億美元。
盡管對(duì)更大規(guī)模交易的興趣仍處于初步階段,但必和必拓已顯示出擴(kuò)大活動(dòng)規(guī)模的跡象,因?yàn)樵摴緦で笤黾訉?duì)銅和鎳的敞口。
該公司本月同意斥資4000萬美元入股坦桑尼亞的一個(gè)鎳項(xiàng)目,去年還入股了一家可以從廢石中提煉銅的美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)。該公司還在與億萬富翁羅伯特?弗里德蘭(Robert Friedland)就入股剛果民主共和國(guó)(Democratic Republic of Congo)一個(gè)未開發(fā)銅礦項(xiàng)目進(jìn)行談判。
然而,它也遇到了一些挑戰(zhàn)。在被澳大利亞億萬富翁安德魯·福雷斯特(Andrew Forrest)出價(jià)超過后,該公司被迫在六個(gè)月的時(shí)間內(nèi)收購(gòu)一家加拿大鎳礦商,從而蒙受了令人尷尬的損失。必和必拓在對(duì)這家銅礦開發(fā)商長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的追逐過程中,也卷入了SolGold公司的內(nèi)部紛爭(zhēng)。
作為世界最大的礦業(yè)公司,必和必拓對(duì)其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不陌生。2008年,它放棄了對(duì)世界第二大礦業(yè)公司力拓集團(tuán)(Rio Tinto Group)的敵意收購(gòu),這將是該行業(yè)有史以來最大的交易。它也未能以約400億美元的價(jià)格收購(gòu)Potash Corp. of Saskatchewan Inc.。
必和必拓最近完成的一筆大型交易是2011年以121億美元收購(gòu)Petrohawk Energy Corp.。事實(shí)證明,進(jìn)軍頁(yè)巖是一個(gè)代價(jià)高昂的錯(cuò)誤,在花費(fèi)數(shù)十億美元擴(kuò)大業(yè)務(wù)后,該公司減少了虧損,并在2018年將其出售給了英國(guó)石油公司(BP Plc)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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