滯脹恐慌及避險升溫引發(fā)金屬拋售潮 9日鉛價或小跌

【鉛期貨市場】隔夜倫鉛收漲，開盤報1945美元/噸，高點報1955美元，低點報1937美元，尾盤收于1946美元，漲2.5美元，漲幅0.13%；成交量7327手，持倉量171951手。

長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預(yù)估：宏觀層面，全球市場被中東地緣沖突全面升級、美國關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)與中國兩會三大核心事件主導，形成 "強利空主導、局部利好對沖" 的極端格局。
伊朗領(lǐng)導層更迭與美伊軍事對抗白熱化，疊加霍爾木茲海峽航運近乎癱瘓，直接引爆全球能源供應(yīng)鏈危機；美國非農(nóng)就業(yè) "爆雷" 與即將公布的 CPI 數(shù)據(jù)，加劇滯脹與衰退擔憂，引發(fā)全球股市暴跌與資金撤離；而中國兩會釋放的穩(wěn)增長信號、避險資產(chǎn)與能源板塊的階段性受益，則構(gòu)成了市場中微弱的對沖力量。在這一背景下，美元維持震蕩偏強，抬升了以美元計價的有色金屬持倉成本；美股集體回調(diào)壓制工業(yè)金屬風險偏好；中東局勢推高的滯脹預(yù)期，進一步壓制了鉛等工業(yè)金屬的整體估值，而國內(nèi)下游復(fù)工偏慢也使得消費端暫無明顯利多支撐。
供應(yīng)端：緩慢回升，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期
春節(jié)后原生鉛冶煉企業(yè)逐步復(fù)工，但產(chǎn)量釋放節(jié)奏溫和；再生鉛受原料緊張、利潤微薄影響，煉企復(fù)產(chǎn)積極性不足，集中復(fù)產(chǎn)時間延后至3月中下旬，整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，無明顯缺口。
需求端：復(fù)工緩慢，剛需采購為主
鉛蓄電池企業(yè)雖已逐步復(fù)工，但終端訂單跟進乏力，企業(yè)主要以消化節(jié)前庫存為主，僅維持剛需采購；疊加傳統(tǒng)消費淡季效應(yīng)延續(xù)及新能源替代持續(xù)推進，短期內(nèi)暫無集中補庫行情，需求端表現(xiàn)疲軟。
庫存端：社會庫存高位，持續(xù)壓制價格
春節(jié)后鉛社會庫存累積效應(yīng)顯著，高位庫存成為制約鉛價上行的核心阻力，持續(xù)對價格形成壓制。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：弱現(xiàn)實主導，上下均無強驅(qū)動
上游鉛精礦加工費保持平穩(wěn)，原料端未形成明顯利多支撐；冶煉端再生鉛企業(yè)利潤承壓，行業(yè)開工率處于低位，供給彈性有限；下游電池企業(yè)開工率雖有回升，但訂單疲軟，需求表現(xiàn)弱于供給；貿(mào)易端市場觀望情緒濃厚，交投清淡，投機資金離場，整體呈現(xiàn)上有成本支撐、下有需求拖累、中間庫存壓頂?shù)娜跗胶飧窬帧?br />短期今日走勢預(yù)測
3月9日鉛價預(yù)計延續(xù)弱勢震蕩、小幅下探，以區(qū)間偏弱運行為主，難有大幅反彈；若美元持續(xù)走強、市場風險情緒未能修復(fù)，不排除鉛價進一步試探低位支撐。
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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。