臨儲(chǔ)拍賣投放猛增 庫存巨大 玉米價(jià)格承壓

今年上半年，國內(nèi)玉米市場經(jīng)歷了“過山車”行情，從一致看空，到多空博弈，再到小幅反彈，每次的政策和市場傳聞都牽動(dòng)著玉米市場那條緊繃的弦。隨著臨儲(chǔ)收購?fù)Ｊ?，后期大量國?chǔ)玉米輪換糧出庫，如果玉米深加工企業(yè)需求無實(shí)質(zhì)的利好，下半年國內(nèi)玉米市場價(jià)格可能再次面臨利空壓力。

與此同時(shí)，隨著7月12日當(dāng)周2013年臨儲(chǔ)玉米400萬噸拍賣工作的順利進(jìn)行，國儲(chǔ)于7月21日在內(nèi)蒙古、黑龍江分別投放150、170萬噸臨儲(chǔ)玉米，22日在遼寧、吉林分別投放80萬噸和200萬噸2013年臨儲(chǔ)玉米，投放總量達(dá)到600萬噸之巨，拋儲(chǔ)量較之前一周陡增50%，讓市場倍感壓力。

隔夜外盤，由于美國中西部的作物受天氣威脅減弱，7月21日芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨價(jià)格下挫1.66%，至近兩年新低，交投最活躍的12月玉米期貨合約最低下探至每蒲式耳341.4美元；大連商品交易所玉米期貨主力合約1701，低開低走，最終收于1489元/噸，跌幅0.13%。

臨儲(chǔ)玉米拍賣投放猛增

過去12年間，由于國內(nèi)玉米種植面積增加2.1億畝，產(chǎn)量增加2175億斤。產(chǎn)量增加而玉米深加工用量減少，同時(shí)，受國內(nèi)外價(jià)差的影響，進(jìn)口玉米又同比增長82%。玉米增產(chǎn)、消費(fèi)不足、進(jìn)口增加三方因素共同作用，導(dǎo)致供大于求的格局。此外，高庫存也成為壓制當(dāng)前玉米價(jià)格主要因素。

7月12日，2013年臨儲(chǔ)玉米拍賣千呼萬喚始出來，首批分貸分還投放400萬噸，玉米一周三拍，實(shí)現(xiàn)無縫對(duì)接。需要關(guān)注的是，交易規(guī)定此次分貸分還玉米買方為依法注冊(cè)或具有經(jīng)營資格的國內(nèi)糧油貿(mào)易、加工（用糧）、飼料生產(chǎn)企業(yè)（經(jīng)營者）。

不同于超期玉米拍賣參拍條件，分貸分還玉米貿(mào)易商也可參與拍賣，放寬了分貸分還玉米出庫通道，也顯示國家去庫存的迫切性。在9月份新季玉米大量上市之前，正屬于臨儲(chǔ)“泄庫”的好時(shí)機(jī)。

據(jù)研究員楊三介紹，7月19日，超期儲(chǔ)存和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米定向銷售計(jì)劃196.64萬噸,實(shí)際成交1.55萬噸，成交率僅為0.79%。7月14日-15日分別計(jì)劃拍賣“分貸分還”臨儲(chǔ)玉米各200萬噸，成交率分別為39.08%、47.28%，成交情況較好。

楊三表示，這兩期成交率出現(xiàn)分化，主要由于超期儲(chǔ)存和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米多為2012年產(chǎn)，質(zhì)量較差，主要用于深加工;分貸分還玉米主要為2013年產(chǎn)，質(zhì)量好于超期玉米，多用于飼用及其他行業(yè)。

據(jù)了解，2016年的臨儲(chǔ)玉米拍賣是從始于5月27日，截至7月19日，共計(jì)拍賣13次。從成交情況來看，5月27日至6月22日期間的成交情況比較火爆，平均成交率在50%-70%。

“部分地區(qū)成交價(jià)格比起拍價(jià)格溢價(jià)400元/噸，但是這種情況持續(xù)時(shí)間不長，且不具有普遍性。從6月底開始，超期儲(chǔ)存和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米定向銷售的成交率大幅下降，近3周成交率不足10%。“分貸分還”的臨儲(chǔ)玉米上周成交率相對(duì)較好，在40%-50%左右。”7月22日，業(yè)內(nèi)人士王寶全接受記者采訪時(shí)表示。

王寶全指出，總體來看，6月中旬前超期玉米拍賣成交率較高，主要是由于2015年的臨儲(chǔ)收購政策，在2016年4月底結(jié)束后，共計(jì)收購了1.25億噸玉米，改變了當(dāng)季玉米的供需格局，市場出現(xiàn)糧源偏緊，貿(mào)易商挺價(jià)的情況，玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，而拍賣玉米價(jià)格偏低，因此導(dǎo)致了拍賣成交的火爆。

不過，從6月下旬至今，由于拍賣的超期玉米質(zhì)量偏差，且主要集中在黑龍江地區(qū)，因此參與主體購買意愿較低。而“分貸分還”的臨儲(chǔ)玉米雖然起拍價(jià)格較超期玉米提高了50-100元/噸，但由于取消了參拍主體的限制，且糧質(zhì)較好因此拍賣成交量較高。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然拍賣情況整體算不上火爆，考慮到初次投放總量有400萬之巨，而且整體成交率尚可，說明下游企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米接收能力較好，價(jià)格也略好于各方預(yù)期，這些因素都增加有關(guān)方面加速拋儲(chǔ)的信心。據(jù)了解，國家或?qū)⒂?-8月份大量投放臨儲(chǔ)玉米入市，2014年臨儲(chǔ)一次性轉(zhuǎn)儲(chǔ)已經(jīng)批準(zhǔn)，總量為1200萬噸，關(guān)內(nèi)占比大約30%，關(guān)外占比大約70%。

警惕加工企業(yè)利潤下滑

隨著2013年臨儲(chǔ)玉米投放逐步鋪開，市場對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米的需求得到滿足。目前華北深加工企業(yè)整體原料庫存較為充裕，并且玉米淀粉企業(yè)盈利情況依然較差，這也導(dǎo)致加工企業(yè)對(duì)玉米的采購變得相對(duì)謹(jǐn)慎。同時(shí)飼料企業(yè)采用小麥替代也有所增多，且下游養(yǎng)殖業(yè)畜產(chǎn)品走勢整體偏弱，短期內(nèi)企業(yè)原料消耗有限，玉米現(xiàn)貨呈現(xiàn)弱勢調(diào)整格局。

據(jù)了解，7月中旬以來國內(nèi)淀粉價(jià)格繼續(xù)下降，其中吉林長春地區(qū)、黑龍江綏化地區(qū)玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)為2250元/噸，河北石家莊地區(qū)為2350元/噸，均比此前一周下降50元/噸；山東濱州地區(qū)下降100元/噸。

“在此基礎(chǔ)上，政策糧源加大投放對(duì)基層貿(mào)易購銷心態(tài)產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)期現(xiàn)貨玉米價(jià)格將弱勢運(yùn)行。此外，現(xiàn)在玉米價(jià)格開始呈現(xiàn)下跌的趨勢，會(huì)導(dǎo)致深加工企業(yè)產(chǎn)品庫存升高，生產(chǎn)利潤大幅下滑。”王寶全表示。

玉米深加工消費(fèi)主要為玉米淀粉和酒精生產(chǎn)，目前玉米淀粉副產(chǎn)品價(jià)格回落，玉米淀粉利潤下滑明顯。雖然原料玉米成本有所下降，但玉米淀粉需求未見明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)再次進(jìn)入虧損。

“截至7月20日，累計(jì)拍賣成交玉米約1070萬噸，其中2012年約704萬噸，2013年364萬噸。據(jù)布瑞克統(tǒng)計(jì)，目前玉米仍有約2.67億噸庫存，整體去庫存速度較慢，高庫存仍是壓制當(dāng)前玉米價(jià)格主要因素。”楊三告訴記者。

王寶全認(rèn)為，未來通過深加工行業(yè)增加對(duì)玉米需求可能體現(xiàn)在幾個(gè)方面，一是原料價(jià)格下跌后，深加工產(chǎn)品市場競爭增強(qiáng)，并且通過出口來增加產(chǎn)品消費(fèi)，以目前價(jià)格來看還需要政策支持，比如出口退稅；二是玉米價(jià)格下跌后，可以增強(qiáng)原料價(jià)格優(yōu)勢，減少替代原料如木薯的使用量，從而增加行業(yè)對(duì)于玉米的消費(fèi)；三是國家增加燃料乙醇產(chǎn)能，并允許使用玉米生產(chǎn)，目前來看，燃料乙醇的需求還有增長空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。