全球四大央行掌門人齊發(fā)聲，鮑威爾稱通脹高企或持續(xù)至明年“令人沮喪”

9月29日周三，美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐央行行長拉加德、英國央行行長貝利、日本央行行長黑田東彥集體亮相名為“貨幣政策之未來”的歐央行線上論壇活動。今年的論壇在9月28日至29日舉行，重點是探討新冠疫情的更廣泛經(jīng)濟影響以及主要國家貨幣政策的未來挑戰(zhàn)。

　　四位全球最重要之列的央行行長都“謹慎樂觀”地預言通脹高企只是暫時狀態(tài)，同時也警告稱，供應鏈瓶頸可能會持續(xù)比預期更長的時間，無法跟上強勁的商品需求，進而導致通脹走高持續(xù)到明年。

　　他們仍集體認為通脹會隨著供應瓶頸緩解而回落，同時正密切關注“通脹預期”的異常變動。他們也強調了供應中斷和新冠疫情復燃等“大量”不確定性，正在給主要經(jīng)濟體的前景蒙上陰影。

　　鮑威爾：供應鏈瓶頸惡化并更長時間推高通脹，控制疫情仍是政策重點，都“令人沮喪”

　　鮑威爾重申昨日在美國國會參議院聽證的觀點，即美國通脹高企可能會再持續(xù)幾個月，甚至延續(xù)到2022年，但這主要是由供應鏈瓶頸等臨時因素導致，暫時走高的通脹最終會回落。

　　他還再度確認，美聯(lián)儲正在接近縮減購債（taper），加息則在更遙遠的未來。如果通脹持續(xù)走高，并推動家庭和企業(yè)的通脹預期飆升引發(fā)嚴重擔憂，美聯(lián)儲肯定會作出回應，利用工具來確保通脹運行在與FOMC目標一致的水平上。有分析稱，這代表若美國的通脹預期持續(xù)走高將觸發(fā)加息。

　　值得注意的是，鮑威爾今日提到了兩大“令人沮喪”的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，盡管他對明年的美國經(jīng)濟增長以及中期前景持有樂觀態(tài)度。

　　第一個沮喪點是經(jīng)濟復蘇了這么多個月，供應鏈瓶頸不僅沒有好轉，反而在邊際上還惡化了一些；供應鏈干擾已阻礙美國經(jīng)濟復蘇，并在價格壓力加劇時助長了更高的通脹，而且導致高通脹可能持續(xù)至明年。第二個沮喪點是一年半過去了，敦促人們接種疫苗和控制新冠Delta變種毒株的快速傳播仍是當前最重要的經(jīng)濟政策，同時也是引導美國等發(fā)達國家貨幣政策走向的關鍵因素。

　　據(jù)華爾街見聞總結，鮑威爾今日重磅講話的要點如下：

　　美聯(lián)儲距離加息還很遙遠，正謹慎地處理貨幣政策正?；瘑栴}。美聯(lián)儲仍展望明年的美國經(jīng)濟非常強勁，增長將遠高于趨勢水平，失業(yè)率也會遠低于當前水平。

　　新冠肺炎德爾塔變異毒株已在最近數(shù)月妨礙取得進展。美國經(jīng)濟前景高度不確定。在財政政策和貨幣政策的雙重救助之下，需求變得更為強勁，現(xiàn)在是供給側在拖美國經(jīng)濟的后腿。

　　美國當前一輪通脹上升與經(jīng)濟重新開放有關，隨著供應瓶頸問題得到控制/趨于緩和，通脹料將回落，不會導致出現(xiàn)新的更高通脹時代，即當前通脹飆升不會導致通脹年復一年保持高位的新常態(tài)。

　　當前通脹飆升實際上是供應限制遇到非常強勁需求的結果，這一切都與經(jīng)濟的重新開放有關。很難說這一過程會持續(xù)多久或影響多大，但美聯(lián)儲確實預期供應鏈瓶頸、需求和通脹會重返常態(tài)。

　　供應鏈瓶頸沒有好轉、反而惡化了一些，這種情況可能會持續(xù)到明年，并且比美聯(lián)儲官員預期更久地抬高通脹，但最終通脹會隨著供給障礙的消散而緩和，我們看到這些影響因素正在被解決。

　　人們沒有預料到會發(fā)生供應方面的限制，這是一個意外，并不是說我們的通脹模型是錯誤的，雖然它們肯定不完美，但我們只是忽略了供給側限制的范圍和持續(xù)性。

　　如果美聯(lián)儲看到有證據(jù)表明，物價飆升導致家庭和企業(yè)預期物價將持續(xù)上漲，從而引發(fā)更持久的通脹成為現(xiàn)實，F(xiàn)OMC肯定會使用工具作出回應，我們現(xiàn)在沒有看到這方面的證據(jù)。

　　此外，鮑威爾拒絕置評自己能否連任美聯(lián)儲主席，承認美聯(lián)儲正努力研究是否發(fā)行服務于美國公眾的央行數(shù)字貨幣（CBDC），稱金融穩(wěn)定所面臨的關鍵風險包括網(wǎng)絡襲擊和氣候變化問題。

　　歐央行拉加德：歐元區(qū)經(jīng)濟年底將恢復至疫情前，大量不確定性仍構成威脅

　　本周密集發(fā)言的歐央行行長拉加德今日也呼應鮑威爾的“通脹暫時高企”論調，稱歐央行正在仔細監(jiān)控通脹及通脹預期的走勢，“現(xiàn)在沒有理由相信價格上漲在很大程度上不會是暫時的。”

　　與鮑威爾一致，拉加德也稱，當前物價上漲主要是經(jīng)濟在疫情后重新開放所致，將密切留意歐元區(qū)的通脹預期是否錨定在2%左右；當前的通脹飆升終會退潮，而且沒有跡象表明供應鏈中斷會引發(fā)“第二輪效應”，例如工資需要大幅提升等。

　　在評價經(jīng)濟現(xiàn)狀時，拉加德積極評價歐元區(qū)正從“邊緣狀態(tài)”回歸，料將在今年年底恢復至疫情前的水平，但也警告稱歐洲尚未完全擺脫疫情造成的困境，集裝箱運輸和半導體等領域的供應瓶頸“似乎正在加速惡化”，“大量不確定性”仍對歐元區(qū)經(jīng)濟增長構成威脅、挑戰(zhàn)依舊存在。

　　在談論供應鏈瓶頸時，她稱瓶頸問題應在2022年上半年消退，這些瓶頸需要多長時間才能消失是歐央行密切關注的一個問題，即不排除上述困境持續(xù)下去會導致貨幣政策的預期路徑發(fā)生變化。

　　同時，她也同鮑威爾一樣強調“人們忽視了氣候變化問題可能引發(fā)的金融穩(wěn)定性重大風險”。

　　華爾街見聞曾提到，拉加德在本周前兩天均發(fā)言承認歐元區(qū)通脹率將進一步上升，但這只是暫時的，因此，歐洲央行一定不能對暫時性的供應沖擊反應過度。她稱，基線情景仍然是通脹在中期不足2%的目標，歐央行必須專注于引導經(jīng)濟遠離危機，只有經(jīng)濟強勁復蘇才能令通脹回到疫情前。

　　當時有分析稱，與美國和英國央行相比，歐央行顯得“格外鴿派”。拉加德本周稱，只要疫情還存在就會致力于保持歐元區(qū)有利的融資條件，這代表即使歐洲通脹壓力增加，歐央行也不會尋求過快回撤刺激措施，明年的抗疫緊急購債PEPP項目結束后，預計常規(guī)購債APP規(guī)模會增加，交易員們也預計歐央行直到2023年上半年才會加息10個基點，規(guī)模和時間均落后于英美央行。

　　英央行貝利：英國經(jīng)濟明年初恢復至疫情前，比8月初的預期晚上一兩個月

　　英國央行行長貝利同樣提到了“錨定通脹預期”和“密切關注通脹預期”的重要性，以及“我們看到了一些供瓶頸，其中有一些是全球性的，我相信這些供應沖擊將是暫時的。”

　　他預計英國經(jīng)濟將在2022年初恢復至疫情前的水平，“可能比我們在8月初給出的預期要晚上一兩個月”。盡管他承認英國的復蘇并不均衡，但疫情對經(jīng)濟的影響正在減弱。英國燃料短缺導致一些人無法為汽車加油，但已顯示出緩解跡象，無薪休假計劃的結束有助于緩解勞動力短缺。

　　他指出，“未來的關鍵關注點是，觀察勞動力供應和通脹預期”。貨幣政策無助于化解供應沖擊，將側重于觀察供應短缺危機潛在的第二輪效應，新冠疫情已經(jīng)在船運瓶頸方面產(chǎn)生重大影響。

　　他也在金融穩(wěn)定風險的問題上呼應鮑威爾和拉加德稱，網(wǎng)絡安全問題對全球經(jīng)濟構成風險，而氣候變化是終極的全球性問題。

　　本周一，貝利曾稱英國央行加息的可能性越來越大、加息的理由越來越多，適度收緊貨幣政策才能與通脹目標一致。英國央行上調今年底的通脹預期至略高于4%，是目標利率的兩倍多。不過他也稱，貨幣政策不應回應暫時的供應沖擊，因為后者不會對通脹預期產(chǎn)生普遍影響。

　　分析指出，金融市場目前充分計價入了英國央行在2022年2月加息15個基點的可能性，并預計該行在明年11月之前第二次加息，令基準利率提升至0.5%。

　　日本央行黑田東彥：年底或明年初經(jīng)濟恢復至疫情前，繼續(xù)維持極其寬松的貨幣政策

　　日本央行行長黑田東彥今日稱對日本經(jīng)濟持樂觀態(tài)度，預計今年年底或2022年初可能會恢復至疫情前的水平，2022年GDP增速約4%。

　　他稱，該國經(jīng)濟正在緩慢復蘇，出口走強，消費“仍然非常疲軟”、但有望在未來幾個月改善，供應中斷也有望在未來幾個月內緩和，企業(yè)資本支出正在回升。

　　但日本制造商跟上不斷增長的需求仍有困難，尤其是滿足對科技產(chǎn)品的需求，后者短期內沒有放緩的跡象：“需求增長如此之快，以至于供應無法完全跟上，這可能會延長一些時間。”

　　他表示，由于消費疲軟且通脹遠低于2%的目標，無論日本新任政府的財政、監(jiān)管或其他任何政策如何變化，日本央行都將繼續(xù)維持極其寬松的貨幣政策，以盡快實現(xiàn)其2%的物價穩(wěn)定目標。

　　當被問及最大擔憂時，黑田東彥稱，他的主要興趣是經(jīng)濟何時完全復蘇以及未來的增長速度：“未來幾年，我們必須實現(xiàn)2%的價格穩(wěn)定目標。但目前，實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇和更快的增長是我們面臨的最重要挑戰(zhàn)。”

　　美股三大指數(shù)在周三尾盤保持漲勢，道指漲超220點，納指從昨日所創(chuàng)的3月以來最大單日跌幅小幅反彈，10年期美債收益率日內微漲，交投1.54%，仍接近6月初以來最高，歐洲主要國家國債收益率普遍下行。

　　

　　本文來自華爾街見聞

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。