上漲是短期現(xiàn)象，大宗商品價格四季度或回歸常態(tài)

9UI額1日，2021中國（鄭州）國際期貨論壇在線上舉行。在當天的主論壇上，十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、中國發(fā)展研究基金會副理事長、央行貨幣政策委員會委員劉世錦以“雙循環(huán)格局下中國經(jīng)濟形勢與政策取向”為主題發(fā)表演講。他認為，2021年宏觀經(jīng)濟或呈前高后低態(tài)勢，四季度宏觀經(jīng)濟有可能基本回到常規(guī)狀態(tài)，需要警惕美國超級寬松政策可能引發(fā)的風(fēng)險。

四季度宏觀經(jīng)濟可能基本回到常規(guī)狀態(tài)

劉世錦預(yù)計，2021年宏觀經(jīng)濟呈前高后低態(tài)勢。他表示，由于疫情沖擊，2020年和2021年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了“挖坑”和“填坑”的非正常波動，取兩年平均增速是一個較好的方法。從同比數(shù)據(jù)看，2021年可以爭取8%—9%的增長率，一季度是增速高點，以后逐季降低。今年政府提出的增長目標是6%以上，考慮到這一因素，兩年平均增速達到5%—5.5%應(yīng)該是不錯的。

他表示，對2021年經(jīng)濟走勢，要防止出現(xiàn)“數(shù)字幻覺”。一季度的超高增速是去年一季度疫情沖擊下“挖坑”式基數(shù)造成的，是統(tǒng)計現(xiàn)象，不應(yīng)誤判，更不意味著中國經(jīng)濟重返高增長軌道。“全年同比指標前高后低，但去除基數(shù)效應(yīng)后的實際增長則呈前低后高再穩(wěn)的態(tài)勢，四季度宏觀經(jīng)濟有可能基本回到常規(guī)狀態(tài)。”劉世錦說。

大宗商品基本面并未出現(xiàn)根本性改變

對于市場廣泛關(guān)注的大宗商品價格上漲問題，劉世錦認為，大宗商品供求基本面并未出現(xiàn)根本性改變，價格上漲是短期現(xiàn)象。疫情后需求恢復(fù)、國內(nèi)限產(chǎn)政策、全球貨幣政策寬松、輸入性通脹等多因素疊加，推動大宗商品價格飆升。從中長期來看，大宗商品供求關(guān)系的基本面并未有大的改變，經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)后，上中下游領(lǐng)域產(chǎn)能普遍過剩的格局仍將維持?；谏鲜雠袛?，此次PPI上漲是短期的，而且向CPI的傳導(dǎo)也是有限的，CPI上升仍處在可控范圍之內(nèi)。

“但這次通脹有全球范圍流動性超級泛濫的背景，油價、糧價等供給剛性強的產(chǎn)品價格漲幅較大，芯片短缺也會持續(xù)一段時間，這些因素會不會使上游漲價向中下游的傳導(dǎo)能力增強，會不會使通脹持續(xù)時間延長，也是需要觀察的。”劉世錦說。

劉世錦表示，需要警惕美國超級寬松政策可能引發(fā)的風(fēng)險。為應(yīng)對疫情沖擊，美國等經(jīng)濟體推出前所未有的寬松政策，其釋放的流動性遠遠超過2008年國際金融危機時期。“如果這樣的操作是無成本的，不需要付出大的代價，那么宏觀經(jīng)濟的許多基本理論就要改寫了。如果已有的理論仍然有效，這一輪過度寬松政策可能帶來什么樣的影響和沖擊，是不能不認真考慮的。”他說。

要擺正宏觀政策與結(jié)構(gòu)性潛能的關(guān)系

在劉世錦看來，消費特別是接觸性消費回升拉動的服務(wù)業(yè)較快增長，以及外需超預(yù)期強勁拉動的出口增長，是上半年經(jīng)濟的兩大亮點。但到下半年，這兩方面的增長動能將逐步減弱，7月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)已有所表現(xiàn)。到今年年底，統(tǒng)計中的基數(shù)擾動將基本消除，經(jīng)濟運行接近疫情前狀態(tài)，但與疫情前相比，經(jīng)濟增長的動力很可能是偏弱的。這時如果再疊加一個拖尾的通脹，會不會出現(xiàn)“價格水平不低、增長動力不強”的狀態(tài)，是需要考慮的。

劉世錦認為，隨著經(jīng)濟逐步回到常規(guī)增長軌道，宏觀政策要相應(yīng)回歸正常狀態(tài)。對“不急轉(zhuǎn)彎”有不同理解，需要關(guān)注三點：一是我國未搞大水漫灌，“彎”并不大；二是不能轉(zhuǎn)得過急；三是仍要轉(zhuǎn)好彎。“7月央行的降準是貨幣政策正?；牟僮鳎⒉槐砻髫泿耪咿D(zhuǎn)向。”他說。

劉世錦表示，要擺正宏觀政策與結(jié)構(gòu)性潛能的關(guān)系。一種需要糾正的傾向是把中國的經(jīng)濟增長主要寄托于寬松的宏觀政策，而忽略結(jié)構(gòu)性潛能。宏觀政策主要作用于短期總量平衡和穩(wěn)定，在遇到疫情等大的外部沖擊時作用更為突出，但不宜高估。總體來看，這些年來，中國并不存在宏觀政策收得過緊而影響潛在增長率發(fā)揮的情況。

劉世錦說，我國經(jīng)濟此前的高速增長以及近年來的中速增長主要動力來自結(jié)構(gòu)性潛能。所謂結(jié)構(gòu)性潛能，就是與發(fā)達經(jīng)濟體相比，后發(fā)經(jīng)濟體在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、城市化等方面的增長潛能。中國經(jīng)濟高速增長期的結(jié)構(gòu)性潛能主要是房地產(chǎn)、基建、出口等，在這些潛能逐步減弱或消退后，“十四五”乃至更長一個時期就要著力發(fā)掘與中速增長期相配套的結(jié)構(gòu)性潛能。

劉世錦表示，開放型、內(nèi)需為主的國內(nèi)大循環(huán)，需要“1+3+2”的結(jié)構(gòu)性潛能擔(dān)當主角，即以都市圈、城市群建設(shè)為龍頭，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級為主體，以數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展為兩翼的“1+3+2”結(jié)構(gòu)性潛能框架。“1”指以都市圈、城市群發(fā)展為龍頭，為下一步中國的中速、高質(zhì)量發(fā)展打開空間。“3”指實體經(jīng)濟方面，補上我國經(jīng)濟循環(huán)過程中的三大短板：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)效率不高、中等收入群體規(guī)模不大、基礎(chǔ)研發(fā)能力不強。“2”指以數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展為兩翼。數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展是橫向的、對全社會各領(lǐng)域都會發(fā)生影響的要素。數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展不僅為追趕進程提供支撐，也可為全球范圍內(nèi)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型提供引領(lǐng)。

綠色發(fā)展將成為重要的經(jīng)濟增長新動能

劉世錦認為，中國要實現(xiàn)碳中和目標，高碳高增長的“第一條路”已經(jīng)走不通了，低碳低增長的“第二條路”也不能走，只有選擇低碳或零碳、較高增長的“第三條路”。選擇采取低碳或零碳的綠色技術(shù)和產(chǎn)業(yè)體系，同時實現(xiàn)高生產(chǎn)率，力爭減碳和增長雙贏。

劉世錦表示，思維方式轉(zhuǎn)換很重要，挑戰(zhàn)蘊含機遇，思路決定出路。中國的優(yōu)勢有五點：第一，提早轉(zhuǎn)型有利于降低轉(zhuǎn)型重置成本、沉沒成本。第二，中國經(jīng)濟增速較高，可為綠色產(chǎn)品創(chuàng)新和推廣提供更多市場需求，有利于形成商業(yè)模式。第三，中國在綠色技術(shù)、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已有一定積累，并不像以前那樣差距大，有的方面處在并跑、領(lǐng)跑位置，可以利用換道之際贏得技術(shù)和市場競爭優(yōu)勢。第四，利用數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢助力綠色發(fā)展。第五，制度和政策優(yōu)勢。

在他看來，綠色技術(shù)和投資將提供巨大的創(chuàng)新和增長新動能。由傳統(tǒng)工業(yè)化發(fā)展方式轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展方式，從根本上說要靠綠色技術(shù)驅(qū)動，大規(guī)模、系統(tǒng)性地“換技術(shù)”。綠色技術(shù)既做減法，更多是做加法和乘法，形成百萬億元級別的發(fā)展新動能。環(huán)保與發(fā)展的傳統(tǒng)理解將會被打破，綠色發(fā)展與經(jīng)濟增長并不矛盾，相反能夠成為重要的新增長動能。

“在實現(xiàn)綠色發(fā)展的過程中，一定要遵循綠色轉(zhuǎn)型規(guī)律和市場規(guī)律，否則就會適得其反。通常我們講破舊立新，‘舊的不去，新的不來’，而在綠色轉(zhuǎn)型中，應(yīng)當是‘新的不來，舊的不去’，著眼點首先要放到形成新的綠色供給能力上，有了新的，再去替換舊的。”劉世錦說。

他認為，改革的方法機制很重要。頂層設(shè)計主要是指方向、劃底線。在這個前提之下，還是要更多地激發(fā)各個地方、社會、企業(yè)和個人的積極性、創(chuàng)造性，仍要“摸著石頭過河”。下一步，要認真落實中央關(guān)于改革開放的既定方針政策，切實推進土地、金融、財稅、社保、國資國企、制度規(guī)則性對外開放等重點領(lǐng)域的改革進程，使各方面的新增長動能得以充分釋放，推動經(jīng)濟有活力、有韌性、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。