格力轉(zhuǎn)型 引美的系企業(yè)玩“快閃”

在格力電器披露的年報(bào)和一季報(bào)中，與美的相關(guān)的公司在其年報(bào)里位列十大股東但又在一季報(bào)十大股東里消失不見。這家公司的“快閃”式亮相引起外界猜疑——原本一對(duì)“冤家”卻在二級(jí)市場短暫“攜手”，這是美的還是格力的一次炒作嗎？格力方面僅回應(yīng)稱，不掌握投資者的投資狀情況，“歡迎一切投資者”。

目前處于停牌中的格力電器，正謀劃進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，這被外界解讀為格力電器為實(shí)現(xiàn)“再造一個(gè)格力”所做的新努力。實(shí)際上，最近幾年格力電器在冰箱、智能制造、再生資源等領(lǐng)域廣泛投資，但成果寥寥。去年，格力營收同比下滑400多億，其中多元化投資業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)極為有限。對(duì)此，格力電器的人士向記者回應(yīng)稱：“這是企業(yè)發(fā)展的正?，F(xiàn)象。新業(yè)態(tài)成長需要一個(gè)過程，現(xiàn)在還處于轉(zhuǎn)換期，沒有業(yè)績貢獻(xiàn)是可以理解的。”

格力迎來“快閃”投資者

4月29日，格力電器2015年報(bào)披露，在其十大股東中，寧波普羅非投資管理有限公司（簡稱：普羅非）現(xiàn)身其中，該公司以持有4290萬股，占總股本的0.71%位列第十大股東。

普羅非大有來頭，其是寧波開聯(lián)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱：開聯(lián)實(shí)業(yè)）控股子公司，而開聯(lián)實(shí)業(yè)的股東是美的控股及美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健，其中何享健持股70%，同時(shí)普羅非和開聯(lián)實(shí)業(yè)的董事長都是何劍鋒。

何劍鋒，美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健之子，美的集團(tuán)董事。何劍鋒曾做過十多年家電制造生意，但最終從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)做投資，現(xiàn)任盈峰投資控股集團(tuán)有限公司任董事長兼總裁、盈峰環(huán)境科技集團(tuán)股份有限公司董事長等職務(wù)。2006年以來，盈峰集團(tuán)控股國內(nèi)風(fēng)機(jī)行業(yè)第一家上市公司上風(fēng)高科(000967,股吧)——已更名為“盈峰環(huán)境”，該公司透過并購宇星科技、綠色東方環(huán)保等資產(chǎn)轉(zhuǎn)做環(huán)保業(yè)務(wù)；戰(zhàn)略入股易方達(dá)基金管理公司、開源證券、順德農(nóng)商銀行等；股權(quán)投資華西能源(002630,股吧)、賽輪股份、長城集團(tuán)、松禾成長、尼科國潤等公司。

為外界津津樂道的是何劍鋒精準(zhǔn)入局上風(fēng)高科。2006年ST上風(fēng)股改前，盈峰集團(tuán)以每股2.97元和4.28元受讓5000萬法人股，其中從美的集團(tuán)和中山佳域以4.28元每股受讓4542萬股。隨后，ST上風(fēng)摘帽成功，何劍鋒因此大賺一筆。

普羅非突然出現(xiàn)在格力電器十大股東中，立即引來美的系有意并購格力的猜疑。但對(duì)于停牌前總市值1156億元，總股本60億股的格力電器來說，透過二級(jí)市場舉牌達(dá)到控股目的顯然會(huì)付出很大代價(jià)。緊接著格力電器發(fā)布2016年一季報(bào)，這種猜測隨即落空。

在一季報(bào)披露的十大股東中，普羅非已經(jīng)消失。取而代之的是知名對(duì)沖基金高瓴資本管理有限公司－HCM中國基金，其持有格力總股本的0.75%。

業(yè)內(nèi)人士稱，這只是何劍鋒的一次高拋低吸的操作，并沒有太多含義。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，去年第四季度，格力電器股票累計(jì)漲38.13%，股價(jià)在16.71~24.5元間波動(dòng)；今年1月至2月22日停牌，格力電器股票累計(jì)跌14%，股價(jià)在17.93~22.47元間波動(dòng)。若何劍鋒在去年四季度低點(diǎn)開始吸納格力電器股票，而在今年一季度高點(diǎn)全數(shù)拋出，最高收益率超過30%，凈收入約2億元。

格力電器的人士也稱：“這應(yīng)該由他們（何劍鋒）來回答。不管是短線操作還是怎樣，說明格力電器股票還是有價(jià)值的，我們歡迎一切投資者。”

行業(yè)性困境難破局

作為白電行業(yè)里的盈利王，格力電器一直被看做是抗跌股之一。但格力電器在2015年遭遇20年來少有的業(yè)績滑坡。

據(jù)其年報(bào)，格力電器去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入977.45億元，較2014年的1377.5億元大幅下降超過400億元，同比下滑29.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為125.32億元，同比下滑11.46%。格力電器在年報(bào)中將業(yè)績下滑的原因主要?dú)w結(jié)為家電行業(yè)整體增速下滑。

面對(duì)營收和凈利雙下滑狀況，格力市場部部長陳自力向《紅周刊》表示：“沒必要緊張，這是企業(yè)發(fā)展過程中的正?，F(xiàn)象，沒有企業(yè)是一直增長的。”他認(rèn)為，去年國際國內(nèi)市場需求低迷，空調(diào)行業(yè)在高速發(fā)展多年后進(jìn)入“新常態(tài)”，“特別是前幾年的家電下鄉(xiāng)政策透支了市場需求，可以看到其他家電企業(yè)也是下滑的。”同時(shí)，他還指出，格力電器經(jīng)過兩年多的降本增效，使得產(chǎn)品成本不斷降低，并在終端市場讓利于民——下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格20%左右，“這也是導(dǎo)致營業(yè)收入減少的一個(gè)原因”。

似乎是“佐證”他的言論，格力以外的另兩大白電巨頭美的集團(tuán)和青島海爾(600690,股吧)也出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑。去年，美的集團(tuán)營業(yè)收入同比下滑2.28%，其中占營收比重為46.58%的空調(diào)及零部件營收同比下滑11.3%；青島海爾營收和凈利潤分別下滑了7.41%和19.42%，其中空調(diào)收入同比下滑20.6%。和格力電器一樣，美的集團(tuán)和青島海爾也將空調(diào)業(yè)務(wù)下滑歸咎于疲弱的市場和價(jià)格戰(zhàn)。

產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)生產(chǎn)家用空調(diào)1.04億臺(tái)，同比下降12%；累計(jì)銷售1.06億臺(tái)，同比下降8.6%。實(shí)際上，空調(diào)產(chǎn)品產(chǎn)銷下滑的主因是長期累積的高庫存，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底空調(diào)行業(yè)庫存總量突破4000萬臺(tái)，去庫存成了空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)必須要過的關(guān)口。

有分析認(rèn)為，空調(diào)企業(yè)削低利潤搞促銷就是為消化庫存。2015年，格力空調(diào)產(chǎn)品毛利率為36%，同比減少3.8個(gè)百分點(diǎn)；青島海爾的空調(diào)產(chǎn)品毛利率為28.24%，同比減少3.56個(gè)百分點(diǎn)。只有美的是例外，其空調(diào)及零部件毛利率為28.25%，同比增長1.3個(gè)百分點(diǎn)，但毛利水平也僅與海爾持平。

而且格力等公司面臨的這種不利狀況在今年一季度還在持續(xù)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)品仍是產(chǎn)大于銷。今年一季度，格力實(shí)現(xiàn)營收246.41億元，同比增長0.56%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.6億元，同比增長13.85%；美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收383.42億元，同比減少9.63%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為39.07億元，同比增長16.91%；青島海爾實(shí)現(xiàn)營收222.37億元，同比減少8.35%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.97億元，同比增長48.12%。

這三家公司都是營收微增或下降、凈利快速上升，記者查看三家公司報(bào)表發(fā)現(xiàn)，格力電器預(yù)收款項(xiàng)同比增80%，美的短期借款同比增134.13%，青島海爾投資收益同比增304.78%。

格力轉(zhuǎn)型收獲有限

為了應(yīng)對(duì)包括空調(diào)產(chǎn)品在內(nèi)的家電產(chǎn)品需求低迷的狀況，格力、美的和青島海爾最近兩年經(jīng)營的關(guān)鍵詞是“轉(zhuǎn)型”。美的圍繞“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球運(yùn)營”轉(zhuǎn)型，青島海爾向“智慧家居+智能制造”雙智戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，格力則致力于多元化。

格力電器在年報(bào)中稱，“將繼續(xù)以空調(diào)產(chǎn)業(yè)為支柱，大力開拓發(fā)展新能源、生活電器、工業(yè)制品、模具、手機(jī)、自動(dòng)化設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)，將格力從單純的家電制造企業(yè)向新能源行業(yè)及裝備制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓寬，打造成為有較強(qiáng)核心競爭力的、有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的、管理先進(jìn)的國際一流企業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元化穩(wěn)健發(fā)展。”

格力電器把空調(diào)當(dāng)做“支柱”，實(shí)際上是難改空調(diào)產(chǎn)品一枝獨(dú)大的現(xiàn)實(shí)。據(jù)其年報(bào)披露，去年其旗下空調(diào)營收占全部營收的86.18%；包括抽油煙機(jī)、嵌入式消毒柜、電飯煲、電壓力鍋在內(nèi)的生活電器產(chǎn)品，累計(jì)營收占全部營收的1.56%，同比增長0.26%；其他產(chǎn)品類累計(jì)營收占全部營收的2.75%，同比增長1.12%。

實(shí)際上，格力早在2004年就并表了小家電業(yè)務(wù)。如今涵蓋小家電業(yè)務(wù)的生活電器產(chǎn)品年?duì)I收不過15.23億元，僅為九陽一個(gè)季度的營收規(guī)模。

同樣，格力電器在手機(jī)、智能裝備等新業(yè)務(wù)上也只是剛剛起步。去年，格力電器設(shè)立了珠海格力智能裝備有限公司、珠海橫琴格力商業(yè)保理有限公司、格力暖通制冷設(shè)備（武漢）有限公司、格力智能裝備（武漢）有限公司和珠海格力智能裝備技術(shù)研究院有限公司等幾家子公司，其中珠海格力智能裝備有限公司對(duì)其經(jīng)營和業(yè)績影響為-178.55萬元，其他為0。

陳自力表示：“新業(yè)態(tài)成長需要一個(gè)過程，現(xiàn)在還處于轉(zhuǎn)換期，沒有業(yè)績貢獻(xiàn)是可以理解的。”

按照其年報(bào)披露內(nèi)容，2016年格力電器將推出健康環(huán)保以及滿足用戶體驗(yàn)的空調(diào)新品，同時(shí)利用自身大規(guī)模配套資源優(yōu)勢，通過垂直整合，發(fā)展以新能源、通訊電子、資源再生等為主的下游產(chǎn)業(yè)鏈。

有分析師認(rèn)為，格力近幾年在產(chǎn)品高端化、發(fā)展電商渠道以及在手機(jī)和新能源汽車等領(lǐng)域廣泛涉獵是其應(yīng)對(duì)行業(yè)陣痛的三項(xiàng)措施。尤其是格力電器2015年每10股派現(xiàn)15元，分紅率高達(dá)72%，股息率高達(dá)7.8%，“彰顯投資價(jià)值”。

陳自力稱：“沒有高盈利能力怎么來分紅？在行業(yè)去產(chǎn)能，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，穩(wěn)健發(fā)展會(huì)更健康。”

不過，對(duì)于格力電器上半年銷售收入目標(biāo)，他以沒有得到授權(quán)為由拒絕回答。

目前，格力電器因籌劃收購珠海銀隆新能源有限公司而停牌。據(jù)銀隆新能源官網(wǎng)介紹，該公司先后收購藍(lán)?？萍迹〒碛须姍C(jī)、電控等關(guān)鍵技術(shù)）、美國奧鈦（擁有材料、鈦酸鋰電池等關(guān)鍵技術(shù)，納斯達(dá)克上市公司）、廣通汽車（擁有各種客車生產(chǎn)資質(zhì)）等公司。在營收方面，2015年其生產(chǎn)的純電動(dòng)客車產(chǎn)銷量累計(jì)達(dá)到3189輛，年銷量列全國第七。這項(xiàng)并購案已經(jīng)公布2個(gè)月有余，至今還在盡職調(diào)查當(dāng)中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。