中信證券研報指出,低庫存下消費(fèi)旺季來臨+碳達(dá)峰政策的催化+進(jìn)口窗口關(guān)閉打開價格天花板,疊加可能的供應(yīng)超預(yù)期,維持未來一年鋁價高點(diǎn)突破2萬元/噸的判斷。碳達(dá)峰背景下鋁供給天花板可能下降,相關(guān)碳排放政策可能抬升單噸成本,疊加汽車輕量化和光伏用鋁的長期需求,鋁行業(yè)景氣周期開啟。
據(jù)媒體報道,擁有良好碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的水泥、電解鋁行業(yè)將可能優(yōu)先納入全國碳交易市場。除電力已納入外,石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空剩余七大行業(yè),將在“順利對接、平穩(wěn)過渡”的基調(diào)下逐步納入全國碳市場。尚未被納入全國市場的行業(yè)將繼續(xù)在試點(diǎn)市場進(jìn)行交易。因此,在未來一段時間內(nèi),試點(diǎn)市場和全國市場將會并行。
全國政協(xié)常委、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委書記葛紅林近日在全國兩會上表示,據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會初步統(tǒng)計:2020年我國有色金屬工業(yè)二氧化碳總排放量約6.5億噸,占全國總排放量的6.5%。其中,電解鋁二氧化碳排放量約4.2億噸,是有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”的重要領(lǐng)域。
葛紅林指出,目前,電解鋁行業(yè)的用電結(jié)構(gòu)也偏重于化石能源,電解鋁生產(chǎn)過程中消耗電力產(chǎn)生的排放占到總排放量的87%。因此,優(yōu)化能源結(jié)構(gòu),是電解鋁行業(yè)也是有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的“牛鼻子”。
中信報告指出,在內(nèi)蒙能耗控制、云南水電短缺、產(chǎn)能檢修擾動下,我們預(yù)計2021年中國電解鋁產(chǎn)能凈增量約為150萬噸,低于規(guī)劃的207萬噸,且集中在6月后,其中Q2可能出現(xiàn)運(yùn)行產(chǎn)能階段性下降。受電解鋁進(jìn)入全國碳交易市場、各地能耗控制、水電容量上限的影響,內(nèi)蒙待建的82萬噸電解鋁產(chǎn)能及其他火電鋁產(chǎn)能存在難以落地的風(fēng)險,國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)天花板可能下降,加劇未來兩年國內(nèi)電解鋁的短缺程度。
中信證券報告還指出,電解鋁納入全國碳交易市場后,水電鋁的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。按照現(xiàn)行發(fā)電行業(yè)政策,在電解鋁行業(yè)按配額管理的假設(shè)下,電解鋁廠的碳配額=電解鋁產(chǎn)量*鋁產(chǎn)量基準(zhǔn)值。對水電鋁,其存在對應(yīng)的配額指標(biāo),因?yàn)楸旧韼缀鯚o碳排放,可出售來獲得額外碳配額來實(shí)現(xiàn)更多的收入,提升整體的盈利能力。當(dāng)鋁產(chǎn)量基準(zhǔn)值較為緊張時,電解鋁廠的碳配額將小于部分以火電為能源的電解鋁廠,此時部分本身成本較高的火電鋁需要額外購買配額以補(bǔ)齊超額部分,則全行業(yè)成本曲線變得更加陡峭,對鋁價形成支撐,水電鋁的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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