平安截胡 汽車之家私有化一波三折

自從中概股成為A股市場的寵兒后，“中概股私有化”便開始與紛爭相伴。

4月16日，汽車之家宣布公司董事會收到私有化要約，由汽車之家CEO秦致牽頭的買家財(cái)團(tuán)，擬以每股31.50美元的價(jià)格將公司私有化，該買家團(tuán)包括秦致、博裕資本、高瓴資本和紅杉中國。

而在十幾個(gè)小時(shí)之前，汽車之家大股東澳洲電訊宣布，將以16億美元價(jià)格出售汽車之家47.7%股權(quán)予中國平安。2008年，澳洲電訊收購了汽車之家55%的股份，此番出售后，澳洲電訊將所持股權(quán)減小至6.5%。

根據(jù)計(jì)劃，股權(quán)收購?fù)瓿珊?，以平安集團(tuán)為首的SPV將對汽車之家發(fā)起全面私有化收購要約，預(yù)計(jì)6-9個(gè)月內(nèi)完成。汽車之家股價(jià)在4月16日以32.15美元收盤，目前來看，秦致牽頭的買家財(cái)團(tuán)出價(jià)并無優(yōu)勢。

平安信托部相關(guān)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，此次投資汽車之家，是看好其長遠(yuǎn)發(fā)展，相信未來有很多戰(zhàn)略協(xié)同機(jī)會。“關(guān)于私有化，我們與管理層進(jìn)行了溝通，對有利于汽車之家發(fā)展及全體股東利益的事情，我們都支持。”汽車之家則表示對此事不予回應(yīng)。

投資人士認(rèn)為，平安集團(tuán)看重的是汽車之家私有化以后回歸A股的高昂利潤，而不是私有化的利潤。但是，有上海家化股權(quán)爭奪案在先，秦致買方團(tuán)很有可能是被平安收購的消息刺激，而提前拋出了私有化要約。“現(xiàn)在的局面僅僅是競價(jià)的開始，而不是結(jié)束。”

汽車之家年報(bào)顯示，截至2016年2月29日，汽車之家創(chuàng)始人、董事李想持有2.6%投票權(quán)，秦致持有2.9%投票權(quán)，管理層整體持有5.7%投票權(quán)，澳洲電訊持有54.6%投票權(quán)。若中國平安主導(dǎo)汽車之家私有化，只需再回收剩下的50%左右的股權(quán)，秦致及其買方財(cái)團(tuán)要私有化，則需要回購至少90%以上股權(quán)。

在秦致牽頭的買家財(cái)團(tuán)發(fā)起私有化要約后，李想發(fā)微博表示，自己已離開汽車之家管理團(tuán)隊(duì)10個(gè)月。“有關(guān)私有化問題不要來問我，我目前已經(jīng)開始第三次創(chuàng)業(yè)。”

由此可見，在私有化問題上，留給秦致和買方團(tuán)的話語權(quán)并不大。在針對此次交易的聲明中，澳洲電訊CEOAndrewPenn稱，2008年以來汽車之家一直增長迅速，是時(shí)候變現(xiàn)股東的投資價(jià)值了。在他看來，“入股汽車之家是我們非常成功的一筆投資。對于下一階段，汽車之家逐漸從純線上向線下銷售平臺轉(zhuǎn)變，它會從中國平安的戰(zhàn)略投資中獲利，后者是汽車保險(xiǎn)和融資市場的從業(yè)者”。

因此，中國平安此番出手并不是單一的財(cái)務(wù)投資，其意在與自身業(yè)務(wù)a融合，布局汽車大市場。近幾年來，中國平安對于新車、二手車、后汽車市場電商等各領(lǐng)域基本都有所涉及，但是反響并不大，也沒有核心產(chǎn)品形成。

資深電商行業(yè)觀察人士郝智偉在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為，中國平安從金融服務(wù)切入互聯(lián)網(wǎng)+汽車領(lǐng)域，它需要一個(gè)有著廣泛用戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大流量的汽車網(wǎng)絡(luò)平臺，用來整合車險(xiǎn)、車貸等業(yè)務(wù)。

前述投資人士分析，私有化的主導(dǎo)方一般有三類，分別是公司原有管理層或創(chuàng)始人、戰(zhàn)略并購者和私募股權(quán)基金。對于前兩者來說，最為關(guān)注的并非私有化帶來的收益，而是如何在交易中保持公司控制權(quán)和業(yè)務(wù)發(fā)展整合。“即使私有化后在A股上市成功，他們也希望保持安全的控股比例。”

因此，圍繞汽車之家的股權(quán)紛爭或許還會持續(xù)下去，其私有化進(jìn)程也將不可避免地受到影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。