神州優(yōu)車擬登陸新三板 阿里資本騰挪其間

在BAT相繼用資本投票拉攏了優(yōu)步、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)出行龍頭之后，去年還巨虧37億元的神州優(yōu)車果斷選擇奔向新三板。值得注意的是，該公司年初定增后估值已近290億。按目前新三板掛牌程序，披露股轉(zhuǎn)說明書后還需等待反饋意見并進行有效回復(fù)，然后才能獲準(zhǔn)掛牌。

阿里入股始末

開年以來，神州優(yōu)車與阿里的投資緋聞不斷。昨日神州優(yōu)車董事長陸正耀首次公開披露了此輪融資的始末。他同時宣布，神州優(yōu)車已正式向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司遞交掛牌申請。

記者查閱該公司公開轉(zhuǎn)讓說明書發(fā)現(xiàn)，阿里入股神州優(yōu)車緋聞不虛，但此后的股份轉(zhuǎn)讓卻暗藏深意。

根據(jù)神州優(yōu)車、陸正耀與ALIBABA.COMCHINALIMITED（阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)中國有限公司）及阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司于2016年2月共同簽署的《神州優(yōu)車股份有限公司之股份認購及增資協(xié)議》，公司向阿里境內(nèi)外兩主體分別發(fā)行約3360萬股，合計募資28億元。阿里合計占股約9.8%。以此價格計算，該公司投前估值是250億元人民幣，投資后估值287億元人民幣。

不過上述投資很快被騰挪。4月1日，阿里巴巴境內(nèi)、境外的兩家公司分別將該筆投資“原價”轉(zhuǎn)給了馬云創(chuàng)始的云峰基金和云嶺投資。

按照陸正耀的說法，他不能透露、也不清楚阿里轉(zhuǎn)讓股份的原因，但可以明確的是，目前阿里巴巴并不持有神州優(yōu)車的股權(quán)，也不占有神州優(yōu)車的董事席位。不過公開轉(zhuǎn)讓說明書明確指出，按照轉(zhuǎn)讓協(xié)議的規(guī)定，阿里與神州優(yōu)車將在“互聯(lián)網(wǎng)＋汽車”領(lǐng)域進行全方位的戰(zhàn)略合作，雙方將首先在汽車電商、大數(shù)據(jù)營銷、高精地圖及出行大數(shù)據(jù)、云計算應(yīng)用、智能汽車等方面推進合作。

此外，如果阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（連同其關(guān)聯(lián)方）未來取得公司股份并達到規(guī)定持股比例的前提下，公司給予阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司優(yōu)先認購權(quán)以及公司、陸正耀及其配偶不向特定對象發(fā)行、轉(zhuǎn)讓股份的限制。

押寶B2C突圍

作為神州租車聯(lián)合第三方公司優(yōu)車科技推出的互聯(lián)網(wǎng)出行品牌，神州優(yōu)車何以讓阿里如此糾結(jié)，又讓陸正耀如此重視？

資料顯示，在目前的公司股東結(jié)構(gòu)中，陸正耀持有神州優(yōu)車13.8%的股權(quán)，公司共有五家直接持股子公司，分別為福建信息技術(shù)、上海億君、天津安駕、神州閃貸、神州買賣車。

而與滴滴、優(yōu)步等著力打造出行經(jīng)濟的共享平臺不同，神州優(yōu)車依靠神州租車的資源選擇了一條B2C的業(yè)務(wù)模式——即由專車公司提供服務(wù)平臺，對乘客出行需求和社會車輛及司機進行實時匹配，并收取一定比例的“提成”作為收入的模式，按照陸正耀的說法，專車大戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，神州不會過度依賴補貼，這種B2C的模式也更合規(guī)。

但鑒于目前整個互聯(lián)網(wǎng)出行產(chǎn)業(yè)的高度競爭，2015年神州優(yōu)車仍持續(xù)虧損。根據(jù)公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，合并備考口徑下，2014年、2015年公司凈虧損額分別為4861萬元、37億元，虧損金額較大。雖然專車業(yè)務(wù)營業(yè)收入在報告期內(nèi)得到了較大幅度增加，2014年和2015年分別達到46萬元、17億元。但公司收入規(guī)模效應(yīng)仍未得到完全釋放。

“燒錢恐怕仍是神州優(yōu)車在融資后火速掛牌新三板的直接原因。”一位互聯(lián)網(wǎng)投資人士告訴記者，盡管排除補貼的因素，B2C模式的成本依然很高。

神州優(yōu)車也在公開轉(zhuǎn)讓說明書中坦言，專車業(yè)務(wù)主要成本為租賃車輛費用、司機工資及油費，按照主營業(yè)務(wù)成本核算，2014年和2015年，這三項所占成本比例分別高達87.15%和81.09%。

而為了本輪掛牌，神州優(yōu)車可謂頗費苦心。為達到合規(guī)，4月11日，陸正耀辭任神州租車行政總裁職務(wù)，調(diào)職為非執(zhí)行董事，并保留主席職務(wù)。在最新的任命中，陸正耀擔(dān)任神州優(yōu)車董事長兼總經(jīng)理。同樣是在本月，美國華平投資集團原全球管理決策委員會成員、亞太區(qū)總裁黎輝出任神州優(yōu)車副董事長，領(lǐng)導(dǎo)公司戰(zhàn)略和資本運作。

謀局在專車之外

一步步運作逐漸將神州優(yōu)車推向前臺，而陸正耀的野心也絕非僅在專車領(lǐng)域如此簡單。4月11日，神州優(yōu)車與阿里達成戰(zhàn)略合作，陸正耀昨日指出，神州優(yōu)車不再僅僅是專車，是神州體系聚焦在汽車和出行領(lǐng)域的橋頭堡。未來，港股上市公司神州租車會聚焦租車業(yè)務(wù)的增長，而所有創(chuàng)新的業(yè)務(wù)都將置于神州優(yōu)車的平臺之中。目前公司對前瞻性技術(shù)都有投入研究，包括大數(shù)據(jù)、智能交通、智慧出行等多方面。

而為何在此時選擇掛牌新三板。陸正耀認為，從時間點來看，神州優(yōu)車的B2C業(yè)務(wù)模式已經(jīng)成型。神州專車的業(yè)務(wù)在國內(nèi)，未來的投資者和客戶之間會有著高度的結(jié)合性，能夠形成良性互動。而他也看好國家對于資本市場的開放和改革支持。

“內(nèi)地的資本環(huán)境比香港市場更利于創(chuàng)新。”陸正耀表示。而伴隨著掛牌的推進，神州優(yōu)車的生態(tài)拓展也在密集提速。據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，2016年3月，公司新設(shè)立全資子公司神州閃貸，計劃開展汽車金融業(yè)務(wù)。4月，公司控股收購神州買賣車并建立汽車電商平臺，計劃開展汽車的線上線下銷售業(yè)務(wù)。

陸正耀告訴上證報記者，神州優(yōu)車的電商板塊將引入一家資源更豐富的戰(zhàn)略投資者，這一計劃正與新三板掛牌同步推進，或?qū)⒁猿闪⒑腺Y公司的形式展開，神州優(yōu)車將是控股方。“大家可以想象，不排除可能是阿里。”陸正耀說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。