寶安地產(chǎn)定增光伏落地:地產(chǎn)+新能源雙主業(yè)并行

3月23日晚間，寶安地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司非公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核無(wú)條件通過(guò)。該申請(qǐng)可回溯至2015年10月26日，彼時(shí)寶安地產(chǎn)公布非公開(kāi)預(yù)案，擬收購(gòu)公司大股東東旭集團(tuán)旗下東旭新能源資產(chǎn)，并募資投資建設(shè)總裝機(jī)量為1150WM的光伏發(fā)電項(xiàng)目。寶安地產(chǎn)表示，隨著光伏電站項(xiàng)目的實(shí)施，公司將形成“地產(chǎn)+新能源”的雙輪驅(qū)動(dòng)主業(yè)格局。

資本思維是幕后推手。“產(chǎn)業(yè)思維是將產(chǎn)業(yè)中的某個(gè)環(huán)節(jié)或全產(chǎn)業(yè)鏈做好，資本思維則不是。”中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)紅煒告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“前景一片向好的光伏產(chǎn)業(yè)，是當(dāng)前適合大資本的行業(yè)。”

定增光伏方案落地

定增預(yù)案中指出，寶安地產(chǎn)將非公開(kāi)發(fā)行募資，扣除發(fā)行費(fèi)用后，其資金凈額將全部用于全資子公司東旭新能源光伏電站項(xiàng)目的投資建設(shè)，累計(jì)裝機(jī)容量為1150MW。

項(xiàng)目共計(jì)17個(gè)，分布在內(nèi)蒙古、陜西、浙江、安徽、河南、湖南、山東、湖北等省份，以地面集中式電站為主，同時(shí)涵蓋地面分布式電站、農(nóng)光互補(bǔ)型電站。根據(jù)《回復(fù)》測(cè)算，所募投項(xiàng)目的內(nèi)部收益率在7.67%-11.35%之間，項(xiàng)目投資回收期在8-10年左右。

其中，內(nèi)蒙古察右中旗70MWp光伏扶貧發(fā)電項(xiàng)目屬于太陽(yáng)能資源分類一類資源區(qū)，內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)120MW太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目屬于二類資源區(qū)，其余960MW光伏電站項(xiàng)目均屬于三類資源區(qū)。

“我認(rèn)為該項(xiàng)目的電站布局思路是正確的。”信達(dá)證券電力設(shè)備與新能源分析師曹寅告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“一類、二類資源區(qū)大多分布在西北輻照條件好的地區(qū)，但由于裝機(jī)太多，送出條件有限，會(huì)導(dǎo)致其新能源發(fā)電消納情況不理想。”

除去發(fā)電消納有所保障之外，布局第三類資源區(qū)的優(yōu)勢(shì)亦體現(xiàn)在上網(wǎng)電價(jià)層面。2015年底，國(guó)家發(fā)改委宣布調(diào)低2016年光伏上網(wǎng)電價(jià)，將一類、二類和三類地區(qū)的上網(wǎng)電價(jià)分別由過(guò)去的0.9、0.95和1元/kwh下調(diào)至0.8、0.88和0.98元/kwh，下調(diào)幅度分別為11.1%、7.4%和2%，受到價(jià)格波動(dòng)影響的地區(qū)主要集中在第一、二類資源區(qū)。寶安地產(chǎn)因其募投電站項(xiàng)目主要分布在第三類地區(qū)，內(nèi)部收益率降低幅度僅在0.3%左右。

但一個(gè)不容忽視的情況是，補(bǔ)貼遲滯仍是壓在光伏行業(yè)身上的“大山”，電站利潤(rùn)仍可能被繼續(xù)蠶食。對(duì)于資金鏈方面問(wèn)題，寶安地產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，光伏行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，項(xiàng)目資金需求量大。“對(duì)于寶安地產(chǎn)而言，預(yù)計(jì)光伏業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的資金主要來(lái)自募投資金、市場(chǎng)融資，包括調(diào)動(dòng)當(dāng)?shù)劂y行對(duì)光伏項(xiàng)目的投資熱情、發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金等。”

資本思維成幕后推手

新一輪光伏熱無(wú)疑正在來(lái)襲。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)方面的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)光伏新增裝機(jī)量約15GW，同比增長(zhǎng)40%以上，連續(xù)三年全球第一。其中地面電站占比84%，分布式電站占比16%。并且，據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)王勃華公開(kāi)介紹，此次光伏熱是從制造環(huán)節(jié)向應(yīng)用環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，除金融機(jī)構(gòu)外，很多傳統(tǒng)光伏企業(yè)也切入了光伏投資領(lǐng)域。

“光伏業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，有助于改善和優(yōu)化公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)沖傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展放緩的風(fēng)險(xiǎn)，利好公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。”華北新能源分析師李雙雙就此表示。

而在中債資信評(píng)估有限公司工商企業(yè)二部副總經(jīng)理王云鶴看來(lái)，雖然2015年我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)有所回暖，但預(yù)計(jì)2016年進(jìn)一步回暖能力較弱，這更多取決于政策的影響。“在此背景下，實(shí)力稍遜的地產(chǎn)企業(yè)面臨分流，需要尋求新的方向。”

值得注意的是，寶安地產(chǎn)此舉的背后推手，實(shí)為進(jìn)軍光伏業(yè)已多年的大股東東旭集團(tuán)。2015年9月，隨著寶安地產(chǎn)原兩大股東淡出，東旭集團(tuán)以其29.88%的總股本成為寶安地產(chǎn)的新“東家”。而在房地產(chǎn)增長(zhǎng)放緩的背景下，東旭集團(tuán)將積極進(jìn)軍光伏發(fā)電為主的新能源產(chǎn)業(yè)，打造為寶安地產(chǎn)未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)資深觀察人士韓啟明就此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，寶安地產(chǎn)進(jìn)軍光伏行業(yè)，并非地產(chǎn)跨界，而是東旭集團(tuán)將一部分新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到寶安地產(chǎn)中。因此，雖然本次定增完成后，寶安地產(chǎn)將形成“地產(chǎn)+新能源”雙主業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但總體而言，兩個(gè)主業(yè)很可能自成體系。

“這次募投項(xiàng)目實(shí)施的成效，關(guān)鍵看的不是寶安地產(chǎn)的實(shí)力，而是東旭集團(tuán)。”曹寅向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言。在他看來(lái)，京津冀地區(qū)是未來(lái)光伏電站開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)地區(qū)，而東旭集團(tuán)作為河北知名的新能源民營(yíng)企業(yè)，除項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的實(shí)力之外，在融資及路條獲取上也有一定優(yōu)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。