新增配額起到警示作用 預計港口煤價跌幅有限

榆林和鄂爾多斯普遍降雪，部分道路有交通事故出現(xiàn)，拉煤汽車司機選擇性的避開事故多發(fā)區(qū)，煤炭外運數(shù)量將有所下降。全國多地區(qū)氣溫急速下降，為提升下游用煤需求創(chuàng)造了有利條件。我國煤炭需求大戶—華東地區(qū)氣溫明顯下降，上海、江蘇等地氣溫均降至10攝氏度左右，民用電負荷提高，沿海電廠日耗合計升至63萬噸，并存在繼續(xù)增加的可能。

上周，市場傳出關于進口煤增量的消息，據(jù)了解，廣東獲得200-300萬噸新額度;江西和廣西各獲得了100萬噸進口額度，浙江獲得200萬噸額度，而江蘇也獲得了200-300萬噸進口額度，以上合計700-900萬噸，將分別于11月底和12月份進入我國國內(nèi)市場。進口煤新增配額這一消息傳出，打擊了貿(mào)易商挺價的情緒，期貨和現(xiàn)貨均出現(xiàn)不同程度的回落。

筆者分析，在重點電廠庫存高位的情況下，國家新增部分進口煤配額，其主要目的是為了打壓國內(nèi)煤炭價格，增加沿海地區(qū)供應，并以此警示貿(mào)易商不要把價格炒的太高，要把市場煤價格控制在理性范圍內(nèi)。一旦超過國家容忍的范圍，進口煤額度隨時會被放開。這700-900萬噸的新增進口煤將分別在今年最后一個多月進入國內(nèi)市場，由于數(shù)量不多，且分期、分批進入國內(nèi)沿海沿江市場。因此，不足以改變目前的市場格局，對于下游補貨并無實質(zhì)性支撐。今冬，南方地區(qū)煤炭消耗的增加數(shù)量將明顯超過新增的進口煤數(shù)量，后續(xù)煤炭市場并不悲觀，即使煤價下跌，跌幅也不會很大。

隨著時間的推移，煤價利好因素不斷增多。首先，在冷冬預期下，全國各地進入速凍模式，疊加非電終端正處于生產(chǎn)高峰期，電廠日耗將出現(xiàn)恢復性增長，冬儲需求可期。其次，在國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)為主體的背景下，煤礦、港口、鐵路、航運等企業(yè)生產(chǎn)、運輸處于恢復階段，尚未實現(xiàn)滿負荷作業(yè)，大量放開進口幾無可能。再次，沿海、沿江地區(qū)工業(yè)企業(yè)開足馬力，沖刺全年生產(chǎn)任務，耗煤需求邊際支撐良好。近日，秦皇島、黃驊、國投京唐等港口下錨船再次出現(xiàn)增加，表明新一輪采購已拉開序幕。

近期，社會用電量、規(guī)模以上工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，動力煤需求繼續(xù)釋放。面對拉尼娜帶來寒冬，后期電廠耗煤有望增加，帶動市場繼續(xù)趨好，預計煤價保持中高位震蕩運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。