煤炭市場(chǎng)究竟是如何實(shí)現(xiàn)平衡的？

不要為打翻的牛奶而哭泣——理性的煤炭生產(chǎn)廠商自然也不會(huì)。
要對(duì)今后的市場(chǎng)進(jìn)行展望，需要有一個(gè)供給需求變化的框架，以及一個(gè)相對(duì)一致的市場(chǎng)是如何實(shí)現(xiàn)平衡的理解。這一點(diǎn)在我國(guó)的環(huán)境下，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)事實(shí)。理解市場(chǎng)短期與長(zhǎng)期出清的不同邏輯尤其關(guān)鍵。
比如，中國(guó)煤炭協(xié)會(huì)曾經(jīng)在年底表示，以目前的煤價(jià)來看，山西大煤礦每賣一噸煤虧損100多元錢。事實(shí)上，這里所謂的虧損，仍舊是一種“會(huì)計(jì)核算”意義上的，而不是“經(jīng)濟(jì)意義”上的虧損，對(duì)于企業(yè)的銷售行為，缺乏任何含義。前者考慮煤炭的固定資產(chǎn)投資與固定的運(yùn)行成本，而后者把這些成本都視為“沉沒成本”。只要開采一噸煤，其收益大于開采過程中的投入成本，那么多開采、多銷售就是指向減少虧損的方向，是生產(chǎn)者完全理性的行為。因?yàn)?，從?jīng)濟(jì)視角，并不存在“越虧損越生產(chǎn)”的問題。而虧損者的短期退出市場(chǎng)，是市場(chǎng)在短期平衡所必須的。短期的競(jìng)爭(zhēng)，就是基于可變成本的競(jìng)爭(zhēng)。
會(huì)計(jì)意義上的虧損，對(duì)于已存在的煤礦的生產(chǎn)行為沒有意義，但是會(huì)影響煤炭商進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)再投資的決策意愿，這也是市場(chǎng)尋找“長(zhǎng)期再平衡”的自然過程。從這個(gè)意義上講，目前的煤炭市場(chǎng)的跌幅并沒有在“技術(shù)空間”上見底，目前的價(jià)格仍舊不是底部，仍有進(jìn)一步下跌的技術(shù)可能性。目前而言，其下跌的程度，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上上世紀(jì)20-30年代美國(guó)“大蕭條”時(shí)期的煤炭?jī)r(jià)格下跌的跌幅。
長(zhǎng)期而言，煤炭供給與需求必將實(shí)現(xiàn)再平衡，問題的關(guān)鍵是需要多長(zhǎng)時(shí)間、有多少的產(chǎn)能會(huì)因?yàn)槿狈Ω?jìng)爭(zhēng)力而被淘汰出市場(chǎng)?；谀壳笆袌?chǎng)嚴(yán)重過剩的現(xiàn)狀，筆者預(yù)計(jì)這一煤炭低迷的周期將持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間，可能需要10年左右才能尋找到新的平衡，并可能由印度的巨大需求所驅(qū)動(dòng)。由于開采的條件越來越差，供給的剛性成本在上升，煤炭的長(zhǎng)期成本是上升的。在煤炭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的企業(yè)有可能被完全逐出市場(chǎng)，成為“loser”。