瘋狂的石油：凍產(chǎn)協(xié)議落空之前油價還會繼續(xù)上漲多少？

國際油價今年以來走出了“深V”反彈。眼看WTI和布倫特在年初一度進入了“20美元”區(qū)間，但自2016年2月12日以來，二者的反彈幅度均超過了20%。眼下，產(chǎn)油國會晤的日期尚未確定，業(yè)內(nèi)人士也紛紛認(rèn)為，在凍產(chǎn)協(xié)議落空之前，油價有望進一步攀高。

截至2016年3月9日19:56，布倫特和WTI最新價格分別為40.42美元/桶和37.05美元/桶。在布倫特于3月7日晚間突破40美元大關(guān)后，二者價格便不斷震蕩上行。

東證期貨原油分析師金曉說，油價反彈的主要原因有——1)市場對于凍產(chǎn)協(xié)議的樂觀預(yù)期;2)全球股市企穩(wěn)反彈，風(fēng)險偏好明顯上升;3)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，但是與此同時市場并不擔(dān)心美聯(lián)儲可能會加息;4)中國主要工業(yè)品價格集體反彈。其中，市場對于凍產(chǎn)協(xié)議的樂觀預(yù)期是支持油價的主要因素。

“油價近期的反彈主要受凍產(chǎn)協(xié)議的樂觀預(yù)期所推動。不斷高企的原油庫存和伊朗持續(xù)增加的出口量均被市場所忽視。在凍產(chǎn)協(xié)議讓市場失望之情，油價可能仍持續(xù)非理性上漲。WTI反彈的上限可能至45美元/桶。鑒于此，我們將原油的評級由‘下跌’上調(diào)至‘震蕩’。”金曉預(yù)計。不過，他仍然對于后期走勢表示謹(jǐn)慎，此前其預(yù)計WTI的震蕩區(qū)間為25~35美元/桶。

首先，就各界所關(guān)注的產(chǎn)油國會議日期，當(dāng)前市場的說法紛繁多樣。

從尼日利亞石油部長最初透露出3月20日在俄羅斯舉行，然后被OPEC海灣國家代表否認(rèn)，并且表示海灣國家更希望在4月中旬在多哈召開;之后便是委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅聲稱會談細(xì)節(jié)在數(shù)小時后公布。但是，會談細(xì)節(jié)并沒有如期公布。

為了支撐市場對于會談的預(yù)期，俄羅斯能源部長Novak稱“產(chǎn)油國可能會在3月20日至4月1日期間進行會談。俄羅斯已做好與其他產(chǎn)油國會晤的準(zhǔn)備。會議最終的時間和地點尚未決定”。

“由此可以看出，俄羅斯與海灣國家之間的溝通存在障礙。在會議時間和地點的選取方面，這么小的事情都會存在明顯分歧，說明俄羅斯與海灣國家之間缺乏信任，因為海灣國家在上世紀(jì)90年代末在聯(lián)合減產(chǎn)上已經(jīng)被俄羅斯傷害過一次。”金曉告訴記者，當(dāng)前預(yù)計3月下旬可能是會議召開的時機。

此外，厄瓜多爾外長GuillaumeLong在3月7日表示：“包括委內(nèi)瑞拉、哥倫比亞、厄瓜多爾以及墨西哥在內(nèi)的拉美產(chǎn)油國將于周五在基多召開會議，就原油尤其是油價達成共識。”

“拉美國家提前召開穩(wěn)定油價的會議更是說明潛在的凍產(chǎn)協(xié)議難以達成，否則何必多次一舉?總之，我們認(rèn)為，市場對于凍產(chǎn)協(xié)議過于樂觀了，最終破產(chǎn)的可能性比較大，因為伊朗不可能加入該協(xié)議，而沙特也會因為伊朗處身局外而不愿在協(xié)議上簽字。”金曉表示。

其實，也有分析師對本報記者指出：“關(guān)鍵在于，如果沙特愿意減產(chǎn)，那么伊朗是否需要減產(chǎn)?因為伊朗石油解禁剛被廢除，就要在目前的產(chǎn)量水平上去減產(chǎn)，伊朗肯定不同意。如果伊朗不同意減，那沙特也不會同意，尤其考慮到兩國已經(jīng)斷交的情況，因此減產(chǎn)協(xié)議難以達成。”

各種跡象表明，沙特對目前的市場占有率并未滿意，伊朗又勢必力爭恢復(fù)到制裁前的市場份額，俄羅斯關(guān)停西伯利亞油井的代價高昂，因此合作的可能性很小，即便各方愿意共同表達減產(chǎn)的意圖，也僅僅是對此前市場供應(yīng)過剩的適應(yīng)和調(diào)整，不足以形成長周期的趨勢性反轉(zhuǎn)，反彈幅度必定有限。

“只有當(dāng)市場看到持續(xù)的低油價確實給供給造成顯著的沖擊時，才可能會出現(xiàn)一波階段性的反彈行情。即便如此，對于反彈高度也不應(yīng)過高期待，WTI的中長期反彈上限可能為50美元/桶附近。”金曉預(yù)計。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。