9月29日節(jié)后預(yù)測(cè)：山東建筑鋼材將承壓窄幅波動(dòng)運(yùn)行

2020是不平凡的一年，受全面爆發(fā)的全球性公共衛(wèi)生事件影響，一季度大宗商品價(jià)格大幅下挫、庫(kù)存快速累積、行業(yè)盈利水平隨之下滑，部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難局面。二季度以來，國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，下游項(xiàng)目開工逐步增多，行業(yè)逐步恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，盈利狀況在逐步改善。不過，市場(chǎng)期待最大的三季度，市場(chǎng)整體表現(xiàn)平平，山東建筑鋼材價(jià)格始終窄幅震蕩。國(guó)慶中秋雙節(jié)降至，鋼鐵行業(yè)節(jié)后將如何運(yùn)行？今年市場(chǎng)又有什么新變化？節(jié)后山東市場(chǎng)是否有更多投資機(jī)會(huì)？下面筆者將做簡(jiǎn)單分析。

一、價(jià)格運(yùn)行情況

1、二季度開始建材價(jià)格持續(xù)收窄震蕩市場(chǎng)操作空間偏小

圖1：山東建筑鋼材價(jià)格運(yùn)行情況（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：

前三季度山東建筑鋼材價(jià)格先跌后漲，整體呈”V”型走勢(shì)。以螺紋鋼為例，山東市場(chǎng)主流價(jià)格最高3830元/噸，最低3400元/噸，波動(dòng)區(qū)間430元/噸；均價(jià)3676元/噸，較2019年均價(jià)下移282元/噸，降幅7.12%。分季度來看，一季度均價(jià)為3627元/噸，較去年下跌305元/噸，跌幅7.8%；二季度價(jià)格下跌509元/噸，跌幅12.24%；三季度價(jià)格下跌133元/噸，跌幅3.42%。對(duì)比去年來看，6月份之后，市場(chǎng)波動(dòng)幅度較窄，單月波動(dòng)幅度在100元左右，市場(chǎng)操作難度較大。

2、山東與周邊區(qū)域價(jià)格對(duì)比情況

表1：山東市場(chǎng)與沈陽、北京及上海市場(chǎng)價(jià)差情況（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：

隨著各區(qū)域資源結(jié)構(gòu)變化，市場(chǎng)價(jià)格也在進(jìn)行差異化調(diào)整中。對(duì)比山東與京津冀代表城市-北京的螺紋鋼價(jià)格可以看出，山東與北京螺紋價(jià)差一季度變化不大，二季度明顯縮小，9月份較前幾月明顯拉大，目前價(jià)差是71元/噸；對(duì)比上海市場(chǎng)來看，全年呈現(xiàn)縮小的態(tài)勢(shì)，目前價(jià)差穩(wěn)定在20-30元/噸左右；對(duì)比東北市場(chǎng)趨勢(shì)來看，和東北市場(chǎng)類似，山東與各區(qū)域價(jià)差在持續(xù)擴(kuò)大，從8月份的-19元/噸擴(kuò)大到目前的89元/噸。

從資源格局來看，以濟(jì)南為代表的城市流入資源為蘇北、河北資源，以青島為代表的膠東市場(chǎng)流入資源為東北蘇北資源。二季度以來，由于東北、河北資源價(jià)格偏高，資源流入量也急劇減少。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，隨著山東和東北、河北的平均價(jià)差再度拉大到70元/噸以上，北材南下資源量增加比較明顯。

二、庫(kù)存情況

圖2：山東社會(huì)庫(kù)存變化情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：

受年底淡季行情以及突發(fā)公共衛(wèi)生事件等共同影響，今年3月中旬山東社會(huì)庫(kù)存上升至175萬噸，刷新近今年庫(kù)存記錄。自三月中旬開始，市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)下降了16周，社會(huì)庫(kù)存下降了106萬噸，降幅達(dá)到60%；三季度市場(chǎng)庫(kù)存迎來新拐點(diǎn)，庫(kù)存略微回升之后，9月份整體社會(huì)庫(kù)存降低至69萬噸的年底新低水平。另外根據(jù)調(diào)研，山東省建材鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存也從年初峰值45萬噸水平下降至目前13萬噸水平，鋼廠庫(kù)存降幅也比較明顯。

雖然目前庫(kù)存較往年還是偏高，但是市場(chǎng)整體壓力不大，國(guó)慶之后有望延續(xù)目前降庫(kù)態(tài)勢(shì)，總庫(kù)存還有望小幅下跌。

三、市場(chǎng)成交情況

圖3：山東市場(chǎng)成交量調(diào)研情況（噸/天） 數(shù)據(jù)來源：

根據(jù)調(diào)研，今年1-2月份樣本企業(yè)日均成交3400噸/天，較去年同期1.36萬噸、降幅達(dá)到75%，3月份日均成交1.4萬噸、較去年同期降低35%，4月份日均成交1.97萬噸、較去年同期下降1.29%， 5月份日均成交2.08萬噸、較去年下降6.81%，6月份日均成交1.93萬噸、較去年同期下降8.33%。不過三季度開始，市場(chǎng)成交反而比二季度有所下降，8月份日均成交跌至16652噸/天。

9月份之后，成交較前兩月相比恢復(fù)較好，達(dá)到17822噸/天。但是與去年2.22萬噸/天的日均成交數(shù)據(jù)相比，仍然有明顯差距（圖3所示）。

不過今年也有特殊原因，南方降雨較大，山東部分地區(qū)也爆發(fā)罕見洪水，8月份建筑工程施工進(jìn)度放緩，導(dǎo)致短期內(nèi)螺紋鋼等建筑鋼材用量減少。按照農(nóng)歷推算，今年春節(jié)前仍有4個(gè)半月的時(shí)間，節(jié)后正處于往年金九銀十施工旺季，市場(chǎng)成交在10至11月可能有明顯回升。

總結(jié)與展望

1、從本地供應(yīng)來看，目前山東鋼廠產(chǎn)量持續(xù)在220萬噸/月以上運(yùn)行，10月份之后有2家鋼企新產(chǎn)線投產(chǎn)，將增加20萬噸/月的投放量。

2、從區(qū)域資源流通來看，目前蘇北市場(chǎng)價(jià)格和本地區(qū)價(jià)格調(diào)整步調(diào)基本一致，并且多為到貨價(jià)格，因此市場(chǎng)資源結(jié)構(gòu)短期不會(huì)有太大變化。不過，由于目前東北、河北資源往山東市場(chǎng)流通多為后結(jié)算模式，10月份為傳統(tǒng)北材南下啟動(dòng)期，如果節(jié)后價(jià)差維持目前狀態(tài)或者擴(kuò)大，北材南下可能增量，市場(chǎng)需要關(guān)注濟(jì)南、青島、濰坊等傳統(tǒng)北材南下城市的到貨情況。

3、庫(kù)存來看， 9月份山東市場(chǎng)鋼廠和社會(huì)庫(kù)存均呈現(xiàn)小幅下跌態(tài)勢(shì)，對(duì)本地價(jià)格支撐還是比較明顯的?，F(xiàn)階段山東鋼廠和市場(chǎng)庫(kù)存為80多萬噸，整體庫(kù)存仍高出往年1倍左右，庫(kù)存壓力仍在，市場(chǎng)仍將在高庫(kù)存狀態(tài)下運(yùn)行。

4、需求來看，9月份整體成交尚可，市場(chǎng)需求仍然向好。雖然傳統(tǒng)佳節(jié)期間，市場(chǎng)施工有所減弱，但節(jié)后2月是全年施工高峰期，需求對(duì)鋼市有明顯支撐。

總體來看，國(guó)慶之后本地表觀需求仍將維持目前向好狀態(tài)，但市場(chǎng)供應(yīng)量和區(qū)域價(jià)差可能對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生明顯擾動(dòng)。個(gè)人認(rèn)為，節(jié)后歸來價(jià)格將繼續(xù)承壓窄幅運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。