煤炭企業(yè)步入“熬時(shí)間”階段

今年煤炭市場(chǎng)繼續(xù)惡化，上半年全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)只有2012年同期的10.5%，企業(yè)虧損面達(dá)70%以上，剩下的在虧損邊緣。按道理說(shuō)，傳統(tǒng)的“迎峰度夏”用電高峰會(huì)使煤炭需求好些，現(xiàn)在看來(lái)也沒(méi)有使煤炭價(jià)格企穩(wěn)向好，原因是生產(chǎn)用電接近整體用電的80%，其他非生產(chǎn)用電約占20%（其中居民用電占比大約13%），也就是說(shuō)即使在傳統(tǒng)的季節(jié)性用電高峰，如果生產(chǎn)用電需求比較弱，煤炭需求很難有明顯好轉(zhuǎn)。

　　國(guó)內(nèi)煤炭約50%集中用于發(fā)電，如果工業(yè)尤其是重工業(yè)需求不好，電力需求就趨弱，對(duì)煤炭的需求就不旺。但煤炭市場(chǎng)價(jià)格已掉了一半，理論上往下跌的空間已經(jīng)不大。規(guī)模以上煤炭企業(yè)的虧損面已占七成，今年上半年煤炭企業(yè)利潤(rùn)率與去年同比下降67%，煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)該基本上在底部。目前政府推進(jìn)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，促進(jìn)工業(yè)特別是重工業(yè)復(fù)蘇，從而增加電力和煤炭需求，所以市場(chǎng)預(yù)期煤炭需求在明年初開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。

　　那么，煤炭企業(yè)如何應(yīng)對(duì)目前需求低迷、量?jī)r(jià)齊跌的局面？煤炭消費(fèi)峰值已經(jīng)非常接近，所以解決的根本在于減少產(chǎn)能以平衡供需，主要通過(guò)主動(dòng)平衡和被動(dòng)平衡。被動(dòng)平衡由政府主導(dǎo)，政府通過(guò)生產(chǎn)安全和環(huán)境保護(hù)為由，關(guān)停落后產(chǎn)能；主動(dòng)平衡則主要指企業(yè)自我限產(chǎn)。

　　煤炭企業(yè)有短期應(yīng)對(duì)和中長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)的措施。中長(zhǎng)期的選擇比較多，包括尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)、轉(zhuǎn)型、煤炭清潔化、煤炭走出去等，但這些措施的實(shí)施都需要時(shí)間，屬于今后企業(yè)的發(fā)展方向，難以解決目前企業(yè)面臨的短期困境。所以，對(duì)煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，尋求短期措施更加迫切，不幸的是短期應(yīng)對(duì)選擇其實(shí)并不多，比較通俗說(shuō)就是“熬時(shí)間”，套句時(shí)髦話是“以時(shí)間換空間”，具體辦法無(wú)非是“限產(chǎn)和降成本”。事實(shí)上，“限產(chǎn)和降成本”都是企業(yè)面臨短期困難時(shí)最基本的市場(chǎng)化應(yīng)對(duì)。

　　主動(dòng)限產(chǎn)不容易。由于煤炭產(chǎn)業(yè)集中度較低，煤礦停工和復(fù)工相對(duì)靈活，讓所有的煤炭企業(yè)都遵約限產(chǎn)基本上不可能，因此集體限產(chǎn)的效果很差。煤炭企業(yè)盈利主要包括三個(gè)要素：成本、價(jià)格和銷(xiāo)售量。目前煤炭?jī)r(jià)格不斷走低，煤炭企業(yè)越虧損，就越需要增加產(chǎn)量，所以不但要繼續(xù)生產(chǎn)，甚至可能超產(chǎn)能生產(chǎn)，導(dǎo)致價(jià)格更低。對(duì)于煤炭而言，這是個(gè)“惡性循環(huán)”，現(xiàn)實(shí)中更可能出現(xiàn)的是“限產(chǎn)”下的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此，降成本應(yīng)該更可行。當(dāng)然降成本也不容易，企業(yè)在行業(yè)低迷時(shí)通常采用降低成本（無(wú)非是減少投資和裁員減薪）來(lái)熬日子，煤炭不會(huì)例外。

　　被動(dòng)限產(chǎn)也不容易。雖然通過(guò)行政手段限產(chǎn)一般短期有效，但政府鼓勵(lì)煤礦關(guān)停和限產(chǎn)似乎也沒(méi)有對(duì)煤炭產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)生很大影響。去年年底國(guó)家為治理霧霾，要求到2017年底僅京津冀魯?shù)拿禾肯M(fèi)量需要在2012年基礎(chǔ)上減少8300萬(wàn)噸。最近還出臺(tái)《關(guān)于對(duì)違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)煤礦實(shí)施聯(lián)合懲戒的通知》。近日國(guó)家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局重申關(guān)停煤礦目標(biāo)，到今年年底前將煤礦總數(shù)控制在1萬(wàn)座以下。這對(duì)煤炭企業(yè)和地方政府來(lái)說(shuō)都不容易。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，停產(chǎn)可能意味著破產(chǎn)，資金鏈一旦斷裂將會(huì)破產(chǎn)，而地方政府將面臨社會(huì)問(wèn)題。尤其是煤炭行業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，承擔(dān)著相應(yīng)的社會(huì)職能（如就業(yè)和社會(huì)福利），真正退出產(chǎn)能其實(shí)相當(dāng)困難。

　　所以短期煤炭市場(chǎng)不容樂(lè)觀。下半年冬季的用煤高峰也會(huì)來(lái)到，或許給煤炭行業(yè)帶來(lái)需求增量，但是這種季節(jié)性需求增加，不足以抵消經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)煤炭需求的影響，所以還是期望下半年在財(cái)政和貨幣政策的作用下，穩(wěn)增長(zhǎng)措施逐步到位，使煤炭需求有所好轉(zhuǎn)，包括工業(yè)尤其是重工業(yè)能夠走出比較好的態(tài)勢(shì)，提供比較好的煤炭和電力需求，煤炭基本面改善才有希望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。