21家上市鋼企預虧 重組加速政府接盤債務

2015年產(chǎn)能過剩的鋼鐵業(yè)成績慘烈，虧損面超過5成。而上市鋼企中，7成公司業(yè)績預虧，其中17家由盈轉(zhuǎn)虧。黑色金屬分析師陳丙昆認為，鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能阻力大，至少3-5年才能真正擺脫低迷，未來的出路就是兩條腿走路，市場用價格逼部分鋼廠破產(chǎn)重組，國家再用財政補貼和信貸支持來接盤債務。

　　21家上市鋼企預虧酒鋼宏興(居首

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年全國重點鋼鐵企業(yè)虧損645.34億元，虧損面50.5%。而和訊網(wǎng)在整理公告時發(fā)現(xiàn)，截止2月3日，已經(jīng)發(fā)布2015年業(yè)績預告的29家上市鋼企中，8家預盈，21家預虧，其中17家由盈轉(zhuǎn)虧，4家續(xù)虧。

　　其中，酒鋼宏興以預虧69.6億元居首位，武鋼股份預虧68億元次之，中原特鋼預計虧損最少，金額也達到1.6—2億元。宏觀經(jīng)濟增速緩慢減少需求，嚴重的產(chǎn)能過剩是鋼鐵業(yè)巨虧的主要原因。

　　1月22日國務院常務會議提出再壓縮粗鋼產(chǎn)能1億到1.5億噸的目標，2月3日這項目標完成時間從三年變?yōu)槲迥?。陳丙昆認為這反映出鋼鐵業(yè)化解產(chǎn)能遇到的阻力特別大，至少3-5年產(chǎn)業(yè)才能真正擺脫低迷。

　　“很多鋼廠是地方政府的財政來源，地方政府會對其有一定的保護。”陳丙昆提到，將鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能的壓減目標分解到省一級政府，可能有部分原因是出自這種考慮。

　　國企身份非堅不可摧破產(chǎn)重組加速

　　在8家預盈的上市鋼企中，5家公司的預計凈利潤較之去年下降。寶鋼股份2015年預計凈利潤以9.61億元居于首位，但同比下降83.4%。而且，出售資產(chǎn)和政府補貼成為部分鋼企預盈的主要原因。

　　例如，凌鋼股份2015年業(yè)績預計扭虧為盈，凈利潤3000萬-8000萬，但當年收到政府各項補助獎勵共計7.92億元。另一家預計扭虧為盈的山東鋼鐵，2015年10月將旗下部分資產(chǎn)等轉(zhuǎn)讓給母公司山鋼集團，涉及資產(chǎn)108.77億元，估值128.20億元，交易溢價17.86%，增值19.43%。

　　陳丙昆分析到，目前盈利的鋼企里國企較多，它們承擔的社會負擔重，會得到越來越多的財政補貼，而隨著銀行收緊鐵礦石、鋼鐵、煤炭信貸，資金也會進一步向它們傾斜。“但其他鋼企，尤其是產(chǎn)能落后、資不抵債的企業(yè)，信貸壓力會越來越大。”

　　“這會進一步加速鋼鐵業(yè)破產(chǎn)重組的進程。”陳丙昆表示，鋼鐵業(yè)未來的出路就是兩條腿走路，市場化機制讓價格逼得一部分鋼廠走不下去，被迫宣布破產(chǎn)重組，國家再用財政補貼和信貸支持來接這部分債務。

　　鋼企面臨三大困境突破空間狹窄

　　雖然業(yè)績不佳，但鋼企在不斷探索去產(chǎn)能陣痛下的發(fā)展之路。減產(chǎn)、壓縮成本、發(fā)展高端產(chǎn)能等方法頻頻被提及。八一鋼鐵2015年7月將旗下的南疆鋼鐵停產(chǎn)；寶鋼股份將壓縮成本作為核心工作，2016年預計削減成本40億元；方大特鋼進軍環(huán)衛(wèi)設備制造業(yè)，華菱鋼鐵實施汽車板及特種用鋼項目，久立特材則投入核電和油氣建設等等。

　　陳丙昆表示，對沒有盈利的落后產(chǎn)能分批式停掉，并配合傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)淡旺季減產(chǎn)。“5·1前后是中國長江以北需求的旺季，把握機會釋放產(chǎn)能，7、8月等長江以南的梅雨季是淡季，可以有節(jié)奏地減產(chǎn)。”

　　同時陳丙昆認為，目前鋼企壓縮成本的空間不大。首先管理成本壓縮有限，固定費用除折舊、職工薪酬已經(jīng)有了一定程度的下降。其次原材料的供需矛盾更嚴重，這方面的成本壓縮起來更加困難。最后資金成本上，國家扶持的鋼企資金成本低，中小型鋼企在信貸收緊的情況下，成本會繼續(xù)升高。

　　“生產(chǎn)高規(guī)格的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的附加值，是鋼企盈利的關(guān)鍵因素。”陳丙昆如是說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。