鐵礦石交易價步入向下通道

鐵礦石價格短期內(nèi)難有大幅波動，現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)，但從中長期來看，鐵礦石供給將穩(wěn)步增長，而國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的需求難以持續(xù)上升，在其基本面難言景氣的情況下，預(yù)計未來鐵礦石弱勢格局難改。
　　鐵礦石現(xiàn)貨價格在今年6月跌入110美元左右的年內(nèi)低點后，近期一直徘徊在130~140美元之間，后期全球鐵礦石的改善增速中國需求增速進(jìn)一步放緩，預(yù)計鐵礦石正式步入價格向下的軌道。
　　國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低
　　近期進(jìn)口礦主體走穩(wěn)，勢頭偏強(qiáng)。普氏指數(shù)方面，普指上漲，累計漲1.5美元，現(xiàn)62%普指135美元。GO平臺成交1單、北礦所無成交，礦山招標(biāo)3筆，近期掉期漲勢較猛，雖然與螺紋鋼期貨背道而馳，但市場人士表示由于鐵礦石期貨上線，市場都在關(guān)注其影響力，因此，現(xiàn)貨變動較小，主觀望；另外，礦山通過招標(biāo)把普氏指數(shù)小幅拉高，但現(xiàn)貨報價繼續(xù)持穩(wěn)，成交價微抬，北方港口主流資源有到港，山東港口主流資源貨不多，部分有封庫不出的情況。天津港58%楊迪粉830~840元/噸、澳洲PB粉940元/噸、63%印粉940~950元/噸，日照港55%印尼海砂礦620~630元/噸、58%伊朗磁鐵礦820~830元/噸、65%卡粉1005~1015元/噸。展望后市行情，當(dāng)前下游成品走貨較差，跌勢不止，但礦價卻有上漲，炒作嫌疑較大，外礦現(xiàn)貨面臨岔路口的抉擇。另外鐵礦石期貨的上市在初期肯定會給市場注入炒作動力，短期上揚(yáng)的可能性較大，但綜合中長期的現(xiàn)貨成交以及礦山的發(fā)貨量來看，風(fēng)險依然存在，當(dāng)謹(jǐn)慎操作為好。
　　國內(nèi)礦市場整體延續(xù)弱勢持穩(wěn)態(tài)勢，各地市場鐵粉價格均無明顯波動。下游成材市場表現(xiàn)不樂觀，近期唐山鋼坯價格僅小幅上漲20元/噸，在盈利狀況不佳的情況下鋼企對原料采購極為謹(jǐn)慎，打壓礦價
　　力度明顯，但鑒于各地市場均有現(xiàn)貨資源較為緊張的支撐，鋼企也不敢貿(mào)然下調(diào)購價。外礦期貨雖有所拉漲，但現(xiàn)貨成交并不佳，對內(nèi)礦難有拉動，料未來內(nèi)礦市場弱勢盤穩(wěn)供需僵持局面仍難改觀。
　　鋼材需求穩(wěn)中帶降
　　近期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)位于高位，但四季度的鋼鐵冶煉利潤很難持續(xù)維持上升從而帶動產(chǎn)能利用率繼續(xù)提高?；谝韵滦枨蠛脱a(bǔ)庫兩個維度：一是鋼材需求4季度穩(wěn)中帶降，建筑業(yè)投資決定了鋼材消費大部分的直接、間接占比。地產(chǎn)投資方面，從銷售、新開工增長情況來看，四季度地產(chǎn)投資強(qiáng)度進(jìn)一步上升概率較低；基建方面，政策面對鐵路、公路等建設(shè)支持力度較強(qiáng)，預(yù)計投資增速將維持穩(wěn)定。從季節(jié)性因素來看，建筑業(yè)將在11月期間逐步進(jìn)入開工淡季，鋼鐵需求強(qiáng)度將環(huán)比回落。綜合經(jīng)濟(jì)波動及季節(jié)性因素，四季度鋼鐵真實需求方向為環(huán)比穩(wěn)中略降；二是年末很難出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)庫，補(bǔ)庫受到預(yù)期和信貸條件影響，而真實鋼材需求主導(dǎo)消費者的補(bǔ)庫預(yù)期，在對四季度鋼材需求穩(wěn)中有降的條件下，庫存發(fā)生被動去庫存從而引發(fā)存貨跌下歷史均值后，中間商訂單擴(kuò)張意愿極為強(qiáng)烈的補(bǔ)庫情況發(fā)生概率不大。且目前民間較高的資金成本更是限制了大量囤積庫存的可能性。在鋼材需求難以出現(xiàn)上升的條件下，鐵礦石需求難言景氣。
　　鐵礦石供給量居高不下
　　美洲地區(qū)，淡水河谷2012年產(chǎn)量和銷量為3.2億噸和2.58億噸；2013年上半年產(chǎn)量和銷量為1.41億噸和1.17億噸；其卡拉加斯的S11D項目預(yù)計于2016年出貨，于2018年實現(xiàn)9000萬噸的產(chǎn)能，2014年淡水河谷產(chǎn)能還不會有大的釋放，2016年后會有快速上升。巴西鋼鐵企業(yè)CSN2012年產(chǎn)量和銷量為3370萬噸和2580萬噸(66%銷往中國)；未來幾年將實現(xiàn)8900萬噸的產(chǎn)能，增加約6000萬噸的產(chǎn)能。阿賽洛米塔爾2012年產(chǎn)量和銷量為6810萬噸和5440萬噸；2013年上半年產(chǎn)量為3360萬噸；計劃與2015年實現(xiàn)8400萬噸的產(chǎn)能(主要為加拿大和利比亞等地區(qū))。
　　澳大利亞是世界海運市場最大的輸出國，且由于前期巨大的礦業(yè)投資產(chǎn)出仍在快速增加，2013年預(yù)計澳大利亞出口占全球鐵礦海運市場份額的46%而這一數(shù)字隨著擴(kuò)產(chǎn)2017年將會達(dá)到50%。力拓，BHPBiliton和FMG三家占有澳大利亞90%的鐵礦石產(chǎn)量，而三家在Pilbara的擴(kuò)產(chǎn)和配套鐵路，港口的建設(shè)無疑確立了中長期該地區(qū)鐵礦石增產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)格局。2013年，澳大利亞投入到海運市場的增量大約在7800萬噸，主要來自于BHP，和FMG的擴(kuò)產(chǎn)，RioTinto的Phibara的礦達(dá)產(chǎn)然而今年還難以在4Q釋放出大的產(chǎn)量。
　　歷史上非洲的鐵礦石輸出主要集中在南非和毛里塔利亞，然而今年市場在談?wù)摬簧俚膩碜晕鞣牵ǔ锼麃啠┰诮椖康耐懂a(chǎn)可能性，從而使得西非成為非洲鐵礦石輸出的重要地區(qū)。2012年該地區(qū)產(chǎn)出1100萬噸鐵礦石而投入海運市場900萬噸，根據(jù)新增項目的投產(chǎn)計劃這一數(shù)字將會達(dá)到在2020年達(dá)到4200萬噸而投入海運市場接近4000萬噸，使其在海運市場的份額提高約2%，這一興奮的數(shù)字主要來自于塞拉利昂的Tonkolili和Marampa，以及利比亞的Nimba，和剛果的MayokoLekoumou礦產(chǎn)。然而中長期的增產(chǎn)還暫時不會影響四季度和2014年的該地區(qū)鐵礦石輸出格局。西非長期以來地緣政治風(fēng)險，和礦產(chǎn)歷史沿革歸屬權(quán)以及極度落后的配套基礎(chǔ)建設(shè)都使得新增產(chǎn)能資本投入巨大和產(chǎn)出不確定性增大。經(jīng)過考察預(yù)計今年能夠達(dá)產(chǎn)的是武漢鋼鐵的BongStage1鐵礦，4季度產(chǎn)出約25萬噸，而這一影響是甚微的。
　　鐵礦石市場的供給面上，RioTinto和FMG在澳大利亞的前期投資繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)，而西非的塞拉利昂也開始向海運市場輸出礦石，結(jié)合中國增速放緩的鐵礦石需求和全球鐵礦石成本曲線不斷扁平化，供需平衡將會傾向更多的過剩，鐵礦石價格進(jìn)入下行通道。
　　綜上，鐵礦石價格短期內(nèi)難有大幅波動，現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)，但從中長期來看，鐵礦石供給將穩(wěn)步增長，而國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的需求難以持續(xù)上升，預(yù)計鐵礦石弱勢格局難改。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。