嘉能可試圖收購力拓 計劃大膽卻難解鐵礦石困局

嘉能可收購礦業(yè)巨頭力拓遭拒，外界的各種議論表明，這宗交易可能是在正確時間進行的錯誤交易。嘉能可提議要創(chuàng)建一個規(guī)模達1,600億美元的巨無霸，當(dāng)然勇氣可嘉，而且如果價格誘人，甚至對于雙方股東也是好事一樁。但即使力拓接受了收購提議，這宗交易對于解決許多大宗商品市場以及這些商品生產(chǎn)商所面臨的關(guān)鍵問題也無能為力。嘉能可收購力拓，是為了獲得力拓在澳洲的鐵礦業(yè)務(wù)。在主要生產(chǎn)國中，澳洲鐵礦成本最低。嘉能可的業(yè)務(wù)版圖中獨缺鐵礦石，而且這家瑞士公司設(shè)想，如果能把力拓買到手中，可以利用自己的貿(mào)易優(yōu)勢從經(jīng)營良好的力拓鐵礦中獲取更多價值。然而，收購意向已被力拓董事會斷然拒絕，這意味著嘉能可難以撿到便宜。如果執(zhí)意收購，它要么提高收購價格，要么走敵意收購之路。這兩個選項對于嘉能可執(zhí)行長格拉森博格來說都將是困難抉擇。他去年把大宗商品貿(mào)易商嘉能可與礦業(yè)巨頭斯特拉塔合并在一起，最初聲稱是對等合并，最終卻由嘉能可占據(jù)主導(dǎo)地位。**鐵礦石前景是真正的問題**顯然，嘉能可要想成功收購力拓面臨不小阻力，不過在礦業(yè)并購方面很可能會有更好的機遇。鐵礦石市場的主要問題在于，產(chǎn)能擴張已經(jīng)超出最樂觀的需求預(yù)測，市場將面臨數(shù)年的價格低迷。亞洲現(xiàn)貨鐵礦石.IO62-CNI=SI周一收報每噸78.90美元，較年初時下跌41%，并接近9月30日觸及的五年低點77.50。更重要的是，自鐵礦石價格在2011年2月創(chuàng)下紀錄高點以來，已經(jīng)暴跌59%。2011年時，主要礦商計劃投資數(shù)以十億計的美元來擴大產(chǎn)能，他們認為中國會買下所有的產(chǎn)量。但現(xiàn)實并非如此。雖然中國的進口需求增長強勁，但鐵礦石產(chǎn)能擴張已經(jīng)遠超過這方面的增長，而且中國國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)較主要礦商的預(yù)計要強韌得多。鐵礦石價格要恢復(fù)并長期維持在每噸100美元上方，唯一的出路就是中國擴大需求，或更多產(chǎn)能退出市場。中國購買了全球海運鐵礦石供應(yīng)的三分之二。中國經(jīng)濟增長在放緩，而且在發(fā)生變化，未來數(shù)年靠需求拉動鐵礦石價格復(fù)蘇的希望非常渺茫。這意味著需要從供應(yīng)面做出調(diào)整，現(xiàn)在看來大多數(shù)的高成本產(chǎn)能已經(jīng)退出海運市場。中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量似乎也在降低，盡管還沒有在官方數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。但國有企業(yè)旗下的許多大型礦商似乎仍在繼續(xù)生產(chǎn)，盡管他們可能面臨虧損。這可能是因為對一些中國企業(yè)而言，保證就業(yè)比盈利更加重要。所以產(chǎn)能調(diào)整只能在別處實現(xiàn)，目前的選擇也很多。**更佳并購目標**通過收購鐵礦石生產(chǎn)行業(yè)的競爭對手，力拓與必和必拓等巨頭能夠以最大化運營效率的名頭或類似的企業(yè)常用手段來暗中削減產(chǎn)能。西澳大利亞州第三大礦企Fortescue metals Group債務(wù)負擔(dān)沉重，因此顯得較為脆弱。億萬富翁Gina Rinehart在西澳大利亞州投資的產(chǎn)能5,600萬噸的Roy Hill礦山項目正在建設(shè)中，將于明年投產(chǎn)，可能要面臨當(dāng)前低價環(huán)境的激戰(zhàn)。AtlasIron等較小礦企據(jù)稱正艱難度日，而規(guī)模100億美元的Sino Iron項目可能也將換手--該項目合作方中國中信股份有限公司和口無遮攔的澳洲礦業(yè)大亨Clive Palmer陷入長期訴訟戰(zhàn)，現(xiàn)在已經(jīng)失和。英美資源集團可能也在后悔，因其此前決定在巴西建設(shè)140億美元的Minas Rio鐵礦石項目。關(guān)鍵在于，對于任何想涉足鐵礦石的企業(yè)、或是現(xiàn)有礦企想通過并購來實現(xiàn)供應(yīng)合理化，現(xiàn)在都有大量可選目標。嘉能可-力拓并購方案算得上是不錯的新聞頭條，也為短線交易者提供了關(guān)注點，但可能就像莎士比亞在《麥克白》中所言“充滿喧嘩與騷動，卻毫無意義?！?br />

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