西南地區(qū)鋼企利用衍生品抗風(fēng)險

大商所4月24日在線舉辦“大商所企業(yè)風(fēng)險管理計(jì)劃——西南地區(qū)鋼鐵企業(yè)基差貿(mào)易業(yè)務(wù)培訓(xùn)會”，通過具體案例分享、重點(diǎn)業(yè)務(wù)解讀等，共同探討基差貿(mào)易在管理原材料價格風(fēng)險方面的實(shí)踐及應(yīng)用，西南地區(qū)19家鋼鐵企業(yè)的采購部、期貨部負(fù)責(zé)人等參加了培訓(xùn)活動。

鋼企利潤下滑催生風(fēng)險管理需求

西南地區(qū)一位鋼企人士告訴記者，今年鋼鐵企業(yè)受到的沖擊較大，鋼材價格的下跌及原材料的上漲導(dǎo)致鋼企的利潤下滑。如何抵御價格波動風(fēng)險、控制成本、鎖定利潤是鋼鐵企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。

上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華表示，2020年鋼鐵行業(yè)主要面臨三大風(fēng)險：一是鋼鐵行業(yè)“僵尸產(chǎn)能”激活；二是國外資源搶占國內(nèi)市場份額；三是全球經(jīng)濟(jì)衰退、地緣政治局勢風(fēng)險以及政策不確定性。據(jù)汪建華介紹，今年以來，疫情對鋼材供給的影響小于預(yù)期，疫情造成部分品種出現(xiàn)需求塌陷，庫存一度創(chuàng)近幾年的天量水平，好在近期出現(xiàn)持續(xù)快速大幅下降。就眼下的情況來看，鋼企需借助衍生品才能破解當(dāng)下的困境和難題。

2018年以來，作為鋼鐵原燃料的鐵礦石和焦炭的價格波動均大于同期行業(yè)毛利率，對鋼鐵企業(yè)的利潤水平影響較大，這就倒逼鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型。據(jù)昆明鋼鐵控股有限公司期貨部經(jīng)理趙心瑞介紹，企業(yè)參與金融衍生品市場出于三方面考慮：一是企業(yè)經(jīng)營隨時面臨價格風(fēng)險，二是對外貿(mào)易定價的多樣化要求，三是美元對人民幣匯率的波動對利潤的侵蝕。

目前，鋼鐵產(chǎn)業(yè)已擁有較為完善的衍生產(chǎn)品體系，螺紋鋼、線材、熱卷、不銹鋼、焦炭、焦煤、鐵礦石、鐵合金期貨等相繼上市，廢鋼、氣煤等品種也已列入掛牌計(jì)劃。特別是鐵礦石期貨，自2013年上市以來，改變了鐵礦石價格長期跟隨螺紋鋼價格波動、“易漲難跌”的運(yùn)行特點(diǎn)，在平抑價格波動，促進(jìn)價格公平、客觀、透明方面具有重要意義，對鋼鐵企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)揮了積極作用。

國信期貨黑色研究員楊磊介紹，利用鐵礦石基差貿(mào)易給終端鋼廠帶來許多優(yōu)勢：一是鋼企可在采購鐵礦石的時候擇時點(diǎn)價，降本增效，既可根據(jù)自身經(jīng)營情況，擇時鎖定生產(chǎn)利潤，也可根據(jù)市場判斷，擇機(jī)鎖定原料成本；二是提前鎖定資源，優(yōu)化庫存管理，定量不定價；三是價格公正透明，優(yōu)化采購流程，提前確定定價模式，價格公正透明，避免多次采購及招標(biāo)繁瑣的程序。

大商所多措并舉助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營

大商所產(chǎn)業(yè)部負(fù)責(zé)人對期貨日報(bào)記者表示，今年以來，受疫情影響，鋼鐵企業(yè)遇到實(shí)際困難。為此，大商所積極調(diào)研了解疫情對鋼鐵行業(yè)影響，根據(jù)企業(yè)實(shí)際需求制訂有針對性的拓展服務(wù)方案，加大對企業(yè)支持力度，并于近期推出了差異化保證金政策，目的就是降低實(shí)體企業(yè)參與套期保值成本，進(jìn)一步便利產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理，為企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供有力支撐，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖。

鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的重要原材料。2018年以來，鐵礦石期貨成功引入境外參與者，并先后推出互換和期權(quán)產(chǎn)品，使鐵礦石成為國內(nèi)首個期貨期權(quán)及互換工具齊全、現(xiàn)貨與期貨市場連通、境內(nèi)與境外市場連通的“一全兩通”品種，鐵礦石定價中心建設(shè)邁出堅(jiān)實(shí)步伐，價格影響力進(jìn)一步提升。在此背景下，以鐵礦石期貨價格為基礎(chǔ)的基差貿(mào)易方式在鋼鐵行業(yè)原材料采購中快速發(fā)展及應(yīng)用，包括嘉吉、河鋼在內(nèi)的國際貿(mào)易商和國內(nèi)鋼廠等逐漸將基差銷售作為日常貿(mào)易的重要組成，全球最大礦石生產(chǎn)商淡水河谷也開始采用大商所鐵礦石價格銷售其在港混礦。去年，在大商所積極推動下，河鋼、萊鋼永峰與淡水河谷正式開展基差貿(mào)易試點(diǎn)，開啟鐵礦石貿(mào)易人民幣計(jì)價、結(jié)算新模式，進(jìn)一步提升中國買方話語權(quán)，更好服務(wù)人民幣國際化戰(zhàn)略。

國際上大宗商品交易的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，以“期貨價格+基差”為定價模式的現(xiàn)貨貿(mào)易，能夠有效解決企業(yè)的個性化風(fēng)險管理需求、規(guī)避基差波動對套期保值效果的影響，從而更好發(fā)揮期貨定價功能。大商所將持續(xù)推動鋼鐵企業(yè)開展基差貿(mào)易，整合各方資源，通過大商所企業(yè)風(fēng)險管理計(jì)劃、龍頭企業(yè)培訓(xùn)交流等，為企業(yè)提供更多更好的風(fēng)險管理方案，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。