鐵礦石基本面看空 與技術(shù)指標(biāo)的偏多訊號相悖離

路透澳洲朗塞斯頓8月30日電---目前對鐵礦石的看法可能達(dá)到2008年全球衰退以來最悲觀程度,而技術(shù)指標(biāo)則正釋出一些跡象,顯示可能接近多頭轉(zhuǎn)捩點.亞洲現(xiàn)貨鐵礦石.IO62-CNI=SI周三跌至每噸90.30美元,為2009年11月以來最低,由於有愈來愈多的證據(jù)顯示全球最大的鐵礦石消費國--中國的需求放緩,因此很難找到看多的交易商.然同時,在新加坡交易所交易的鐵礦石期貨已變成極為罕見的正價差,9月合約報每噸86.42美元,較六個月合約貼水7.2%.正常情況下,鐵礦石期貨曲線的形狀是小幅逆價差,在價格上漲前曲線趨平,在下跌前價差擴(kuò)大.曲線變成正價差,即遠(yuǎn)期交割的價格要高於近期,或許反映了市場極度悲觀的氣氛.我曾在8月14日的專欄中指出,曲線趨平是鐵礦石可能接近轉(zhuǎn)捩點的跡象,盡管價格可能會進(jìn)一步下跌.當(dāng)時鐵礦石價格為每噸112.90美元,六個月期貨比近月期貨低3.17%.在鐵礦石錄得自2008年危機(jī)以來的最大一波升勢之前,近月合約比六個月合約的升水不到1%.這波升勢始於2009年9月9日,到2010年4月21日結(jié)束,價格飆升了145%.現(xiàn)在和那時之間的差別在於近月合約目前較六個月合約貼水,暗示曲線的形狀目前比起鐵礦石近年最大波升勢之前的形狀更加異常.當(dāng)然,2009年9月和當(dāng)前的基本面亦有不同,當(dāng)前需求正在放緩,而在2009年時需求卻在加快.不過值得注意的是,價格快速攀升可能是導(dǎo)致中國2010年鐵礦石進(jìn)口量小於2009年的原因,為過去八年中唯一的一年進(jìn)口量下滑.另一個給出多頭信號的技術(shù)指標(biāo)是相對強弱指標(biāo)(RSI).該指標(biāo)已經(jīng)挫至4.233,今年的峰值為4月13日所及的84.301,同日鐵礦石價格亦創(chuàng)2012年迄今為止的高位.通常RSI低於30說明處於超賣狀態(tài),高於70為超買.上次RSI接近這些水準(zhǔn)是在去年10月19日,當(dāng)時RSI處於1.007的底部水準(zhǔn).去年10月28日至11月18日期間,現(xiàn)貨鐵礦石上漲26%.亦值得注意的是,在2009年9月至2010年4月這波大漲之勢出現(xiàn)之前,RSI為19.077,隨後在2010年4月19日創(chuàng)97.631的高位.因此,我們目前面臨的情況是,期貨曲線和RSI均指向鐵礦石多頭轉(zhuǎn)捩點,但基本面仍非常偏空.中國最大的上市鋼鐵制造商--寶山鋼鐵的一位管理人員周四表示,該公司認(rèn)為全球鐵礦石需求將不會增長,而且在2012年下半年甚至可能下滑.中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會亦稱,8月該國鋼鐵制造業(yè)的虧損幅度將會擴(kuò)大,7月該行業(yè)錄得近3億美元的損失.上海鋼鐵期貨周三觸及紀(jì)錄低位,而且交易商認(rèn)為,鋼鐵和鐵礦石的價格均可能進(jìn)一步下滑,因為庫存規(guī)模過於龐大,而且任何政府刺激舉措在轉(zhuǎn)換為需求前都可能有滯後.情勢必然會朝中國鋼鐵廠削減產(chǎn)出以及國內(nèi)高成本鐵礦限制產(chǎn)量的方向發(fā)展,這些舉措可能對鐵礦石價格構(gòu)成利好因素.當(dāng)下,基本面和市場人氣所帶來的利空作用蓋過了期貨曲線和RSI所釋出的多頭技術(shù)訊號.這種情況可能會持續(xù)幾個月.但歷史經(jīng)驗表明,情勢將會反轉(zhuǎn),而且到了反轉(zhuǎn)之時,價格上漲之勢可能會很強勁.

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。