央行：完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制 堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限

完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限

中國(guó)人民銀行19日發(fā)布2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一階段，將科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度。健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限。

LPR改革后貸款利率下降明顯

報(bào)告指出，進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化改革，提高金融資源配置效率。健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，促進(jìn)銀行積極有序運(yùn)用LPR定價(jià)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)定價(jià)思維，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導(dǎo)。發(fā)揮好市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)公平定價(jià)秩序，嚴(yán)格落實(shí)明示貸款年化利率的要求，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

報(bào)告顯示，2019年以來(lái)，LPR小幅下降，貸款加權(quán)平均利率明顯下行。2019年11月1年期LPR較2019年10月下降5個(gè)基點(diǎn)至4.15%，5年期以上LPR較2019年10月下降5個(gè)基點(diǎn)至4.80%。2019年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.44%，比2019年9月下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2019年初至7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在5.30%附近波動(dòng)，LPR改革后貸款利率下降明顯，2019年12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較LPR改革前的2019年7月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2017年第二季度以來(lái)最低點(diǎn)，降幅明顯超過(guò)LPR降幅，反映LPR改革增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力、提高貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性、促進(jìn)貸款利率下行的作用正在發(fā)揮。

值得關(guān)注的是，2月20日是新一期LPR的報(bào)價(jià)日。在此前MLF操作利率下調(diào)后，市場(chǎng)普遍預(yù)期新一期LPR將隨之下調(diào)?？梢灶A(yù)期，隨著LPR繼續(xù)下降，未來(lái)新發(fā)貸款利率有望趨于下降，存量貸款中利率較高的部分也有望迎來(lái)重置，LPR引導(dǎo)貸款利率下降的作用將更充分展現(xiàn)。

科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度

報(bào)告指出，2020年人民銀行將科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

一是科學(xué)把握總量的度?，F(xiàn)階段，貨幣政策中介目標(biāo)轉(zhuǎn)為廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，是科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度的著力點(diǎn)，既兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又有利于保持物價(jià)穩(wěn)定。

二是有效把握結(jié)構(gòu)的度。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)滴灌，發(fā)揮“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金框架作用，用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評(píng)估等工具，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，支持推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)雙升級(jí)，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

三是加大改革的力度，進(jìn)一步深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，強(qiáng)化市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制。以我為主，兼顧對(duì)外均衡，把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策和加強(qiáng)國(guó)際宏觀政策協(xié)調(diào)三方面平衡。堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、精準(zhǔn)性、主動(dòng)性和有效性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，精準(zhǔn)把握好調(diào)控的度，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，維護(hù)我國(guó)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策國(guó)家的地位。

加大疫情防控信貸支持

報(bào)告提出，將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來(lái)抓，加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度。

報(bào)告要求，主要全國(guó)性銀行和10個(gè)重點(diǎn)省（市）地方法人銀行充分用好專項(xiàng)再貸款，快速精準(zhǔn)地將資金用于直接參與防疫的重點(diǎn)企業(yè)。對(duì)直接參與防疫的重點(diǎn)醫(yī)用物品和生活物資的生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售重點(diǎn)企業(yè)實(shí)行名單制管理，支持金融機(jī)構(gòu)向名單內(nèi)的企業(yè)提供優(yōu)惠利率信貸支持。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)加強(qiáng)與有關(guān)醫(yī)院、醫(yī)療科研單位和相關(guān)企業(yè)的服務(wù)對(duì)接，提供足額信貸資源。對(duì)受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但暫遇困難的小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。在做好防控工作的前提下，全力支持各類生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。通過(guò)適當(dāng)下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。強(qiáng)化對(duì)疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的金融服務(wù)，對(duì)受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。