期權(quán)隱波整體抬升

1月7日，兩市振蕩走高。上證指數(shù)收漲0.69%，站上3100點(diǎn)關(guān)口，深成指漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%。兩市成交金額近7323億元，近期兩市量能較此前明顯提升。三大指數(shù)均收紅，上證50指數(shù)漲0.56%，滬深300指數(shù)漲0.75%，中證500指數(shù)漲1.20%。IC遠(yuǎn)月仍弱于現(xiàn)貨指數(shù)，IH、IF則呈升水狀態(tài)。在標(biāo)的方面，50ETF（510050.SH）漲0.39%，華泰柏瑞300ETF（510300.SH）漲0.78%，嘉實(shí)300ETF（159919.SZ）漲0.69%。此外，各期權(quán)品種隱波均有所抬升，市場(chǎng)整體情緒偏樂(lè)觀。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量回落，期權(quán)持倉(cāng)量延續(xù)漲勢(shì)。50ETF期權(quán)當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)4202889張，較上一交易日增加173217張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)2214951張，較上一交易日增加76560張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)1987938張，較上一交易日增加96657張。持倉(cāng)量PCR?值0.8975，較上一交易日小幅上行0.0131。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交2145279張，較上一交易日大幅減少942654張。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交1214790張，較上一交易日減少536590張，認(rèn)沽合約總成交930489張，較上一交易日減少406064張。日成交量PCR值0.7660，較上一交易日上行0.0028。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種整體運(yùn)行平穩(wěn)，持倉(cāng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。上交所滬深300ETF期權(quán)成交量112萬(wàn)手，減少19.3萬(wàn)手，持倉(cāng)量119.5萬(wàn)手，增加14.2萬(wàn)手；深交所滬深300ETF期權(quán)成交量28.4萬(wàn)手，略有上升，持倉(cāng)量為35.4萬(wàn)手，較上一交易日增加近3.5萬(wàn)手；中金所股指期權(quán)成交量15638手，較上一交易日小幅回落，持倉(cāng)量39972手，較上一交易日增加3164手。

在波動(dòng)率方面，目前各品種期權(quán)隱波均有所抬升。50ETF期權(quán)主力合約認(rèn)購(gòu)平值合約隱波均為15.60%，認(rèn)沽平值合約隱波為14.73%。平值附近認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽隱含波動(dòng)率差擴(kuò)大，30日歷史波動(dòng)率繼續(xù)走平。上交所滬深300ETF期權(quán)平值購(gòu)沽隱波分別為17.49%和16.56%；深交所300ETF期權(quán)平值購(gòu)沽隱波分別為17.10%和15.95%；滬深300股指期權(quán)平值購(gòu)沽隱波18.67%和18.28%。從各個(gè)品種波動(dòng)率微笑曲線看，各品種合約認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率大致在10%至25%區(qū)間內(nèi),。當(dāng)前市場(chǎng)期權(quán)有所抬升，若后期兩市量能繼續(xù)維持，甚至再度放大，期權(quán)隱波有望持續(xù)反彈攀升。

綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)情緒偏積極，振蕩上行格局未改變，春節(jié)前指數(shù)仍有望延續(xù)振蕩上行走勢(shì)。短期繼續(xù)關(guān)注滬指量能情況，若兩市成交金額維持在7000億元以上，大盤(pán)短期問(wèn)題不大，可以逢低買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)或者牛市價(jià)差，中長(zhǎng)期也可繼續(xù)持有賣出看跌以及備兌策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。