玉米短多長空為主

近期,玉米期價承壓運行，主力合約2005跌至1900元/噸下方。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨報價由北向南傳導，價格普跌后暫穩(wěn)。目前，國內(nèi)玉米市場的主要特點是季節(jié)性供應壓力疊加需求疲軟。供需雙弱造成玉米上行乏力，春節(jié)前玉米或進一步下探，靜待節(jié)后回調(diào)看多，近期關注市場情緒下的售糧節(jié)奏。

售糧進度加快

2019/2020年度東北地區(qū)新季玉米收獲時間較往年慢10天左右，2020年春節(jié)時間比較早，售糧周期縮短。12月以后售糧進度加快，截至12月6日，遼寧地區(qū)售糧進度在40%—50%，吉林地區(qū)售糧進度在20%左右，黑龍江地區(qū)售糧進度在25%—30%，內(nèi)蒙古地區(qū)售糧進度在25%—30%，河南、河北地區(qū)售糧進度在40%左右。

從貿(mào)易商收糧情況來看，大多持謹慎態(tài)度，觀望等待回調(diào)為主。12月中下旬以后，市場賣糧時間僅有1個月，疊加部分農(nóng)戶在春節(jié)前有賣糧變現(xiàn)的需求，售糧意愿增加，預期售糧進度加快，屆時玉米市場還將承壓于行。港口玉米庫存反映市場悲觀預期。隨著玉米集中上市開始，南北港口玉米庫存出現(xiàn)增加。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，國內(nèi)玉米北方庫存為189.00萬噸，月內(nèi)增幅63.64%，較去年同期降幅40.94%；南方玉米港口庫存為8.70萬噸，月內(nèi)降幅63.29%，較去年同期同比降幅90.25%?。目前南北港口玉米合計197.7?萬噸，環(huán)比增加42.03%，同比降幅51.69%?。目前玉米承壓運行而不過分下跌的主要因素就在于港口玉米庫存較低，而港口玉米低庫存并非在于基層惜售，而是在于貿(mào)易商收糧消極，低庫存主要反映了市場的悲觀預期。

深加工庫存到廠增加，報價普跌。據(jù)調(diào)查，115家玉米深加工企業(yè)，截至2019年12月13日當周玉米庫存總量（含拍賣糧）在440.16萬噸，環(huán)比增加29.27%，同比降幅30.96%?。從數(shù)據(jù)來看，本月玉米到廠量增加明顯，這也是導致華北、華中以及華東等地玉米深加工收購價格下跌的主要原因，隨著未來玉米持續(xù)上量，報價恐將繼續(xù)下調(diào)。

春節(jié)前仍有一跌

今年玉米最大的利空影響毋庸置疑在于非洲豬瘟。生豬存欄幾乎腰斬，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年11月生豬存欄環(huán)比增加2.00%，比去年同期減少39.79%。能繁母豬存欄環(huán)比增加4.00%，比去年同期減少34.72%。由于豬肉價格處于高位，國務院明確要求各地生豬自給率達到70%以上,并采取多種措施鼓勵養(yǎng)殖戶補欄生豬。在高利潤刺激下，經(jīng)過一年多的洗禮，我國生豬養(yǎng)殖生物安全防疫水平逐漸提高，市場補欄積極性增加。預計明年二季度以后我國生豬存欄有望出現(xiàn)增長。但短期由于仔豬短缺，疊加節(jié)前生豬加速出欄，飼用需求恐怕難以提振。基于以上因素，預計玉米節(jié)前還有一跌。

從當前情況來看，玉米集中上市跡象較為明顯，而隨著玉米后期加速上量，需求恐難以繼續(xù)支撐玉米價格堅挺。從供需基本面來看，今年玉米產(chǎn)量穩(wěn)定，而需求較去年差很多，因此預計玉米大概率將復制2018年12月的下跌行情。當玉米跌到一定程度，可能會引發(fā)基層惜售情緒，出現(xiàn)反復波動情況，就2005合約而言，1880元/噸可能是個反復振蕩位置，后期有可能跌至1850元/噸。由于生豬存欄下半年有望恢復性增長，玉米價格上漲會提前反映至市場，春節(jié)過后預計玉米將觸底反彈，總體思路以短空長多為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。