11月1日業(yè)內(nèi)人士：預(yù)計(jì)螺紋鋼仍將維持振蕩

近兩周來(lái)，螺紋鋼呈現(xiàn)窄幅振蕩的走勢(shì)。上周螺紋鋼2001合約上漲1.82%至3360元/噸。螺紋鋼現(xiàn)貨方面，上海漲30至3700元/噸，廣州橫盤(pán)，維持在4150元/噸，北京漲20至3650元/噸。

終端需求方向性向下

從本月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)主要指標(biāo)繼續(xù)小幅下滑，周期性的向下拐點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1—9月累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%，與1—11月持平。2019年1—9月商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比下降-0.1%，環(huán)比1—8月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，較2018年同期大幅下降3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)加速銷(xiāo)售，但是開(kāi)工放緩的狀態(tài)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是因?yàn)樵?月國(guó)家通過(guò)多種途徑收緊了房地產(chǎn)融資，使得房地產(chǎn)企業(yè)需要加速銷(xiāo)售來(lái)回籠資金。

短期脈沖過(guò)后，房地產(chǎn)融資壓力越來(lái)越大。7月30日中央政治局會(huì)議明確不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段是定調(diào)性表述，再次明確未來(lái)“房住不炒”方向。此前，發(fā)改委，銀保監(jiān)會(huì)接連對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資進(jìn)行窗口指導(dǎo)。房地產(chǎn)作為一個(gè)典型的資金依賴(lài)型行業(yè)，收緊地產(chǎn)企業(yè)融資對(duì)房企投資將構(gòu)成非常大的壓力。今天，又有消息稱(chēng)多家銀行近期收到窗口指導(dǎo)，自即日起收緊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸額度。調(diào)控的內(nèi)容是原則上開(kāi)發(fā)貸控制在2019年3月底時(shí)的水平。這就意味著，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸余額將從二季度末的11.04萬(wàn)億元減少至一季度末的10.85萬(wàn)億元規(guī)模。消息稱(chēng)，未來(lái)還有進(jìn)一步減少的可能。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2019年一季度末，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為10.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.9%，增速比上年年末低3.7個(gè)百分點(diǎn)。2019年二季度末，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為11.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.6%，增速比上季末低4.3個(gè)百分點(diǎn)。

螺紋鋼產(chǎn)量回升至高位

10月25日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率77.54%，較上周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，長(zhǎng)流程產(chǎn)能利用率為85.57%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，10月25日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量353.72萬(wàn)噸，較上周下降0.42萬(wàn)噸。其中，長(zhǎng)流程螺紋鋼309.89萬(wàn)噸，較上周下降0.73萬(wàn)噸。

隨著鋼材價(jià)格穩(wěn)定，疊加廢鋼價(jià)格下跌，電爐利潤(rùn)開(kāi)始下降。根據(jù)利潤(rùn)模型模擬，華東地區(qū)電爐利潤(rùn)仍有盈利。數(shù)據(jù)顯示，53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè)，10月25日當(dāng)周，產(chǎn)能利用率61.48%，較上周減少1.09%。

綜合來(lái)看，雖然本周螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，但是原材料下跌給螺紋鋼帶來(lái)利潤(rùn)，螺紋鋼的產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至國(guó)慶節(jié)前的水平。

庫(kù)存正常去化

本周螺紋鋼庫(kù)存繼續(xù)保持去化。據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，10月25日當(dāng)周，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存647.31萬(wàn)噸，較上周下降30.39萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存401.26萬(wàn)噸，較上周下降30.70萬(wàn)噸，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存246.05萬(wàn)噸，較上周上升0.31萬(wàn)噸。

本周，建材的日均成交量為20萬(wàn)噸，環(huán)比持平。當(dāng)前總體仍處于旺季，螺紋鋼日均成交也維持在相對(duì)高位。庫(kù)存去化相對(duì)順暢。后續(xù)需求邊際下滑，可能帶來(lái)庫(kù)存累積超過(guò)往年的情況。

操作建議

總體來(lái)看，當(dāng)前供需的因素大致與當(dāng)前價(jià)格相對(duì)平衡。國(guó)慶節(jié)后供給和需求的恢復(fù)都比較符合市場(chǎng)整體預(yù)期，這也造成了當(dāng)前螺紋鋼橫盤(pán)振蕩的走勢(shì)。在沒(méi)有新的矛盾出現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)螺紋鋼仍將維持振蕩。短期建議投資者關(guān)注3250元/噸一線的支撐，若價(jià)格向下破位，可適當(dāng)空單進(jìn)場(chǎng)，否則仍建議觀望為主。

（作者：趙一鳴 單位：前海期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。