商品期貨早盤(pán)跌多漲少 PTA跌逾2%

9月11日，商品期貨早盤(pán)跌多漲少，多品種表現(xiàn)平平，PTA跌逾2%，紙漿跌逾1%，菜粕跌逾1%，蘋(píng)果一度跌逾2%，臨近午盤(pán)回暖，收跌0.9%；上漲品種里，滬鋅、鐵礦漲逾1%，雙焦?jié)q近1%。

供應(yīng)充裕壓制價(jià)格PTA走跌

早盤(pán)PTA大幅走軟，回吐上周漲幅，盡管下游聚酯裝置負(fù)荷總體穩(wěn)定90%，且長(zhǎng)絲以及短纖產(chǎn)銷(xiāo)單日再度顯著回升，但市場(chǎng)仍擔(dān)優(yōu)供應(yīng)壓力。因福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置進(jìn)一步提升負(fù)荷至9成，囯內(nèi)PTA裝置平均負(fù)荷重返90%高位水平。其結(jié)果導(dǎo)致上一周PTA流通庫(kù)存延續(xù)升勢(shì)并創(chuàng)年內(nèi)新高。

放開(kāi)阿根廷豆粕進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響如何？

根據(jù)阿根廷官方周二消息，按照布宜諾斯艾利斯雙邊協(xié)議，中國(guó)將首度批準(zhǔn)進(jìn)口阿根廷豆粕作為飼用原料，協(xié)議將于周三簽訂。

有些人擔(dān)憂(yōu)阿根廷豆粕進(jìn)口放開(kāi)后將擠占國(guó)內(nèi)大豆(3425,-25.00,-0.72%)壓榨，利空豆粕而利好油粕比及豆油，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口阿根廷豆粕的可行性。除了進(jìn)口利潤(rùn)是關(guān)鍵之外，豆粕作為保質(zhì)期較短的飼料原料，在海上經(jīng)歷長(zhǎng)途跋涉后的質(zhì)量問(wèn)題也需關(guān)注。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，當(dāng)前根據(jù)9月10日?qǐng)?bào)價(jià)，當(dāng)前11-12月阿根廷豆粕進(jìn)口完稅價(jià)2900元/噸左右，對(duì)01豆粕盤(pán)面呈現(xiàn)升水狀態(tài)，與遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)基本持平，進(jìn)口利潤(rùn)整體處于倒掛狀態(tài)。至少?gòu)哪壳皝?lái)看，因國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)并不短缺，無(wú)法給出阿根廷豆粕進(jìn)口利潤(rùn)，短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口的積極性是不足的。

當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，阿根廷豆粕放開(kāi)后，一旦國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格因階段性供需失衡出現(xiàn)大幅上漲，阿根廷豆粕進(jìn)口將快速增加作為補(bǔ)充，屆時(shí)阿根廷豆粕的進(jìn)口成本也將像阿根廷豆油進(jìn)口成本那樣成為國(guó)內(nèi)定價(jià)的天花板。然而，正常國(guó)家進(jìn)口至國(guó)內(nèi)的大豆、豆粕及豆油進(jìn)口稅率分別為3%、5%及9%，從進(jìn)口稅的角度來(lái)看，進(jìn)口大豆到國(guó)內(nèi)壓榨的經(jīng)濟(jì)效益要好于直接進(jìn)口豆粕和豆油。若國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口不出問(wèn)題，阿根廷豆粕進(jìn)口利潤(rùn)可能是比較難給出的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。