2016油市平衡“道阻且長”

2015年的原油市場以布倫特和WTI油價雙雙逼近11年最低點而慘淡收尾。目前，產油國依然在進行博弈，用低價策略爭奪市場份額，全球庫存依舊高企不下。論及2016年的原油市場能否真正出現反轉，業(yè)界悲觀情緒彌漫，油市回歸平衡“道阻且長”。

油市再平衡難上加難

石油輸出國組織歐佩克在近期發(fā)布的年度《原油市場展望報告》中對全球未來潛在需求作出預測稱，2020年全球原油需求量將上升到9740萬桶/天，相比此前的預測略微上調了50萬桶/天。到2020年全球對歐佩克的原油需求量將為3070萬桶/天，比此前所預計的增加了170萬桶/天。

歐佩克稱，從2015年至2040年歐佩克原油日需求量將增加近1000萬桶，而非歐佩克日需求量僅會上升約300萬桶。

歐佩克報告中寫道：“全球原油市場供過于求，打破了2015年全球原油市場供求平衡，原油庫存水平遠超五年均值。盡管原油市場如此動蕩，歐佩克仍將繼續(xù)充當高效、可靠、經濟的原油供應國的角色。”

歐佩克以不減產作為保衛(wèi)市場份額的策略，力戰(zhàn)非歐佩克產油國。事實證明，這種能源策略的確打擊了一些非歐佩克成員國，因生產成本提高，產油商只能削減產量來做到收支平衡。在競爭對手減產之際，歐佩克仍不斷刷新產量紀錄，并于2015年底取消了產量配額限制。

歐佩克在《原油市場展望報告》重申，2016年非歐佩克成員國的產量會進一步收縮，而那時對歐佩克的原油需求量將回升。歐佩克已準備好吸收競爭對手的市場份額，特別是正在減產的那部分份額。

美國能源信息署（EIA）日前預測，2016年美國頁巖油開采商可能將把日產量創(chuàng)紀錄地削減50萬桶。

分析人士指出，美國頁巖油生產商的財務壓力也在逐漸加重，未來幾個月可能大幅縮減石油產量。油價低位徘徊會導致原油生產越難恢復，目前現存油井的枯竭量在逐月增加，加之融資也將變得越來越困難，美國頁巖油生產商們將越來越感受到殘酷的熊市現實。

沙特阿美石油公司董事長法利赫表示，北美的原油供給已達到平穩(wěn)階段，且正大幅下降，這個趨勢將繼續(xù)下去，并可能在2016年加速。法利赫稱，原油市場將于2016年的某個時間點恢復均衡，需求最終會超越供給，而油價也會在適當時候作出反應。

原油分析公司ClipperData則稱，盡管有預測稱美國2016年的日產量可能會下跌50萬桶，但由于全球日產量可能超過需求200萬桶，即使美國減產也不足以令市場恢復平衡。

隨著競爭對手不斷削減油井和撤銷投資項目，歐佩克在報告中警告，“保證必要的未來投資很重要”，歐佩克會做到這一點。此外，歐佩克還暗示其已經準備好投資新產能開發(fā)，“這符合歐佩克要保證供應安全的承諾”。

不過，歐佩克的策略對俄羅斯并未奏效。一年多以來，俄羅斯原油產量不降反升。盡管2015年前三季度俄羅斯GDP均負增長，俄經濟飽受油價低迷之虐殺，但該國仍拒絕和歐佩克組織合作減產保價。

據《華爾街見聞》報道，俄羅斯能源部長諾瓦克近日發(fā)文稱，2015年俄羅斯原油產量增至5.33億噸，較2014年高出700萬噸，而2016年的目標是將產量保持在至少5.25億噸。

俄羅斯能源部副部長KirillMolodtsov于2015年12月在莫斯科一次行業(yè)研討會上明確表態(tài)：俄羅斯油企只有在一種情況下才肯定會減產——那就是油價跌到零。

分析人士表示，隨著歐佩克放松原油產出限制，產油國將輸出更多的原油，而伊朗亦將在2016年初開始出口原油，使得原油市場本就極度不均衡的供需關系更為惡化，伊拉克計劃將再度增加原油產量，俄羅斯原油產出依舊保持高位，令投資者擔心導致全球原油供給過剩問題將會持續(xù)。

國際能源署（IEA）在最新月報中指出，隨著需求增速放緩以及歐佩克實現產量最大化的決心再現，全球原油供應過剩的局面將持續(xù)到2016年晚些時候。IEA表示：“一旦對伊朗的制裁取消，伊朗增加出口，那么全球庫存還會進一步上升。”

摩根士丹利分析師AdamLonGSon和ElizabethVolynsky認為，2016年前3個月，市場不得不每日再消化來自伊朗的50萬桶原油。利比亞在不久的將來原油產量可能也將出現上升，許多不利因素可能會使得2016年的原油市場供需平衡更為艱難。

高盛的一份報告指出，2016年歐佩克原油產量將略高于當前水平，呈現出溫和增長，約3180萬桶/日。鑒于目前供需嚴重失衡，非歐佩克原油供給量難測，盡管需求可能增長強勁，全球原油市場供需平衡不會在2016年第四季度之前出現。

油價疲軟趨勢或將繼續(xù)

盡管各分析機構對于2016年的油價看跌看漲態(tài)度不一，但普遍對油價重回高點態(tài)度悲觀。

歐佩克在報告中表示出對油價溫和回升的信心，作出2015年歐佩克原油價格為每桶55美元、之后每年上漲5美元的預測。

歐佩克稱，國際油價將在2020年回升至每桶約70美元的水平，而到2040年將達到每桶約95美元的水平。不過，歐佩克也認為，油價將要花費數十年時間的來恢復，并且不能在近年重回峰值。

國際貨幣基金（IMF）與歐佩克意見相左，對油價短期看空。IMF在最新發(fā)布的一份報告中表示，鑒于伊朗原油可能在明年初重新回到市場，原油價格可能因此從目前水平每桶再下跌5至15美元。2016年原油價格可能暴跌至每桶20美元。

IMF指出，目前市場原油價格已反映出對伊朗原油解除制裁的影響，但一旦伊朗原油出口增加真正落實，油價還是有可能受到進一步的壓力。

著名評級機構穆迪表示，受原油市場長期供應過剩威脅影響，將大幅削減2016年原油價格預期，原因是全球原油生產商持續(xù)增加的供應量已“遠遠超出”原油消耗量的增長。穆迪將2016年布倫特原油預期價格從53美元下調至43美元；將2016年WTI預期價格從48美元下調至40美元。

高盛認為，原油價格可能接近40美元/桶水平。2015年12月中油價跌破35美元/桶大關之時，高盛亦曾稱油價仍然面臨進一步下跌風險，還表示油價在跌到現金成本20美元/桶前可能不會停止腳步。

加拿大皇家銀行資本市場(RBCCapitalMarkets)大宗商品策略主管HelimaCroft列出了2016年油價可能出現的三種情況：最樂觀的情況為，市場上減少逾100萬桶原油供應量，原油均價達到60美元/桶區(qū)間。最糟糕的情況為，歐佩克、沙特、伊朗和利比亞等國新的原油產出沖擊市場，毫無疑問這將進一步拉低油價。而最有可能的情況是，明年下半年油市處于供求平衡狀態(tài)。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。