預(yù)計16年油脂仍是底部逐漸形成之年

2016年我國整體的經(jīng)濟情況仍位于三期疊加的全面改革階段，全面去庫存、去產(chǎn)能之路仍將繼續(xù)推進。反映在大宗商品上面的情況依舊是農(nóng)產(chǎn)品(18.48,-0.74,-3.85%)強于工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品整體將表現(xiàn)出較強的抗跌性。

油脂方面2016年也跟隨大趨勢延續(xù)15年的去庫存局面。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美國的大豆種植面積和產(chǎn)量在16年均有一定程度的下調(diào)，豆油產(chǎn)量也會跟隨有一定的下調(diào)。馬棕油在經(jīng)過16年一月份傳統(tǒng)減產(chǎn)周期和厄爾尼諾時間疊加，產(chǎn)量降有一定程度下調(diào)。

即使16年全球會迎來拉尼娜現(xiàn)象，但影響溫和，預(yù)計較大影響也會出現(xiàn)在16年年底。

因此16年豆油、棕櫚油的產(chǎn)量或較15年呈現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)的格局。油廠和貿(mào)易商也會通過合理調(diào)價格、刺激消費達(dá)到繼續(xù)去庫存的目標(biāo)。

從三大油脂的庫存消費比上看，除菜籽油之外，豆油和棕櫚油的庫存消費比均位于歷史較低位置，菜籽油今年仍會延續(xù)收儲政策，因此三大油脂的期末庫存并不會對16年的油脂價格帶來較大利空影響。

預(yù)計2016年油脂整體是底部逐漸形成之年，四季度或?qū)崿F(xiàn)小幅反彈。

豆油和棕櫚油的價差預(yù)計16年會走出先抑后揚的局面。豆油指數(shù)預(yù)計年內(nèi)運行區(qū)間為5300-6500。棕櫚油的年內(nèi)運行區(qū)間在4300-5500。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。