“紙原油”交易風(fēng)險需重視

近日，交通銀行在湖南、湖北、廣東及江蘇省均推出“記賬式原油業(yè)務(wù)”，即俗稱的“紙原油”，為當(dāng)?shù)厥忻裨黾恿送顿Y渠道，提供了高效便捷的交易方式。

據(jù)悉，此次交行“紙原油”的投資門檻較低，交易以桶為單位，起點數(shù)量為0.1桶，金額30元人民幣左右，該業(yè)務(wù)使用人民幣直接交易，還能免去匯兌手續(xù)費。因此，客戶只需投資少量資金，即可享受原油交易的樂趣，這比2013年3月18日工商銀行推出的個人賬戶原油60元的交易起點金額低了近一半。

“紙原油”采取只計份額、不提取實物原油的方式，客戶可在預(yù)期原油價格將上漲時，客戶可以通過先買入后賣出交易獲取價差收益。后續(xù)推出先賣出后買入功能后，客戶可在預(yù)期原油價格將下跌時，通過先賣出后買入交易獲取價差收益。

“紙原油”入市門檻較低，但隨著油價持續(xù)下跌，影響原油價格走勢的因素紛繁復(fù)雜，“紙原油”交易風(fēng)險并不小。

對于“紙原油”的上線是否對中國原油期貨市場具有可替代性這一說法，一位不愿具名的從業(yè)人員告訴記者，“紙原油并不具有可替代性。主要原因在于這兩者之間的最大區(qū)別——是否有實物交割。銀行沒有原油進(jìn)口和開采權(quán)利，也就注定了由它推出的“紙原油”不可能實現(xiàn)實物交割，“紙原油”無法兌現(xiàn)成實物原油。”

除缺乏實物原油對應(yīng)之外，國際原油市場自身沒有漲跌停板的特征，也是構(gòu)成“紙原油”產(chǎn)品風(fēng)險的重要因素之一。一方面，與黃金、白銀等貴金屬相比，國際油價的波動可能更為劇烈，加之影響國際油價因素眾多，經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、外交因素都可能大幅左右國際油價，因而原油基本上很難確定在一個說得清的價格上。另一方面，一旦碰到極端行情的話，容易出現(xiàn)巨虧，投資者需要判斷自己有沒有能力和準(zhǔn)備去承擔(dān)這樣的風(fēng)險。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，紐約市場WTI原油期貨和ICE布倫特原油期貨本身就有分歧，影響因素也不同，兩者價差有所縮減，參與“紙原油”的投資者要區(qū)分兩個品種，認(rèn)清定價參考因素，這種復(fù)雜性可能影響投資者參與熱情。同時，“紙原油”沒有資源基礎(chǔ)，吸引不了真正想買油的大中型企業(yè)。整個市場都是在投機的話，不太容易做起來。其價格發(fā)現(xiàn)和對沖風(fēng)險的功能遠(yuǎn)不如原油期貨。盡管從長遠(yuǎn)來看，“紙原油”發(fā)展成熟后也或?qū)⑿纬梢环N“中國聲音”，對油價產(chǎn)生一定影響，但要想從根本上增強原油定價話語權(quán)，還應(yīng)著力加快原油期貨市場的建設(shè)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。