lgmi：鐵礦石100美金近在咫尺 鋼市在“折騰”什么？

    近期，筆者關(guān)注鋼鐵行業(yè)運行動向，發(fā)現(xiàn)一些列“蹊蹺”現(xiàn)象，原料端猛漲不止，而成材端不溫不火，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈從原料供應(yīng)到生產(chǎn)再到銷售以及終端需求，到底是哪個環(huán)節(jié)出現(xiàn)異常，使得整個鋼鐵鏈發(fā)生了“畸形”變化，所牽制的因素林林總總，總結(jié)一句話“政策導(dǎo)向為主導(dǎo)，突發(fā)事件成助瀾”，政策與事件相互作用形成了近日的市場局面，此種情況的形成絕不是一日一時而形成的，市場在某一時段的爆發(fā)是醞釀了幾個月甚至幾年的結(jié)果。    回顧一下這近十年來，對于鋼鐵行業(yè)政策導(dǎo)向從淘汰落后產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)換到產(chǎn)能置換，中間夾雜著環(huán)保政策、淘汰地條鋼等政策的間斷性影響，從2010年8月8日起工業(yè)和信息化部向社會公告18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，2013年10月，國務(wù)院出臺《關(guān)于化解產(chǎn)能過剩嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，直至2016年出臺《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃(2016-2020年)》，提出各地一律不得凈增鋼鐵冶煉能力，結(jié)構(gòu)調(diào)整及改造項目必須嚴格執(zhí)行產(chǎn)能減量置換。這一系列政策的變化，潛移默化的影響著鋼鐵行業(yè)上下游市場的運行，此文重點關(guān)注點放在原料供應(yīng)端，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能與產(chǎn)量的變化，直接影響著對原料的需求，從2016年以來，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)開始了“置換”之路，政策導(dǎo)向“必須嚴格執(zhí)行產(chǎn)能減量置換”，問題來了......這是產(chǎn)能置換而不是產(chǎn)量置換，影響產(chǎn)量的因素主要在于產(chǎn)能利用率的高低，國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率今年年初較2016年年初整體提升了0.1個百分點，再來看看具體數(shù)據(jù)，最近統(tǒng)計局發(fā)布的一系列鋼鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)使眾人大跌眼鏡，不論是總產(chǎn)量還是日產(chǎn)量均達到近幾年的新高，4月份生鐵產(chǎn)量達到6983萬噸!粗鋼8503萬噸!鋼材10205萬噸!1-4月份生鐵、粗鋼、鋼材的累計產(chǎn)量同比分別上漲了10.8%、9.5%、8.9%，種種跡象可以看出，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的增加是實實在在存在的，這就可以解釋，為什么鋼材價格難以形成強勁上漲的原因了，2019年1-4月份唐山地區(qū)方坯平均價格在3458元，較2018年同期下跌102元，降幅2.87%，鋼鐵產(chǎn)量的實質(zhì)性增加，而終端需求量并未有明顯增加的情況下，對鋼鐵價格的下壓顯而易見。來源：蘭格鋼鐵網(wǎng)研究中心整理編制    再來看看原料端發(fā)生了什么，中國傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)前夕，巴西淡水河谷一個礦區(qū)的潰壩事件成為整個鐵礦石市場價格不斷上漲的導(dǎo)火索，而國外大型礦山企業(yè)的一系列事故消息的發(fā)出，也使得國內(nèi)鐵礦石市場上演著時漲時跌的片段，今日外媒再次報出淡水河谷面臨新的匱乏風(fēng)險，使得鐵礦石期、現(xiàn)貨市場再次推向新的高潮，鐵礦石期貨盤面價格刨除基差修復(fù)的因素，其上漲動能應(yīng)該來自消息面不斷炒作而使得盤面價格不斷最高更為明顯，進口礦現(xiàn)貨價格更是一漲再漲，事件的演繹成為今年鐵礦石市場的熱門關(guān)注點。    回到原料供應(yīng)端分析當(dāng)前的市場變化，從客觀因素上來看，國外礦山發(fā)運量的減少以及事故的短期影響，并不能撼動其價格的強勢上漲，從海關(guān)總署公開數(shù)據(jù)可以看出，1-4月份我國鐵礦石進口量保持在3.4億噸水平，較去年同期減少1177萬噸，降幅在3.3%，單獨把市場情緒面影響最大的巴西的鐵礦石進口情況提出來看一下，從相關(guān)統(tǒng)計機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，自2月份至5月份，巴西發(fā)往中國的鐵礦石數(shù)量確實有所減少，從2月份的5000-6000萬噸水平下降至5月份的1000-2000萬噸水平，同時巴西礦業(yè)部長也表示，“由于受到年初淡水河谷潰壩以及后續(xù)礦場停工的影響，今年巴西的鐵礦石產(chǎn)量或?qū)⑾陆?0%，并且明年的形勢也不甚明朗。同樣受到影響的是巴西鐵礦石出口貿(mào)易，巴西4月鐵礦石出口已經(jīng)跌至7年低點，降至1834萬噸，而去年同期為2588萬，今年3月出口量為2218萬噸。”回到國內(nèi)，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量，從年初的1.38億噸減少到5月初的1.33億噸，減少5000萬噸左右，降幅在3.6%，國內(nèi)原礦產(chǎn)量較去年同期基本持平，維持在2.57億噸，從鐵礦石整體資源供應(yīng)量來講，略有下跌降幅有限，再來大概計算一下鐵礦石供需平衡情況，國內(nèi)1-4月份生鐵總產(chǎn)量26257萬噸，預(yù)計鐵礦石表觀需求總量在42011萬噸，鐵礦石表觀供應(yīng)總量預(yù)計在55567萬噸，問題出現(xiàn)了，粗略統(tǒng)計鐵礦石的整體供應(yīng)量明顯大于需求量，但是鐵礦石價格卻持續(xù)上漲，難道供需關(guān)系失效啦......供大于需價格下跌反之上漲的理論不成立了嘛？答案肯定是“否定”的，任何事物脫離它應(yīng)有的規(guī)律肯定哪里出了問題。來源：hiCargo海運鐵礦石數(shù)據(jù)    那么我們來看看，是什么使得鐵礦石市場脫離了它的正常軌跡。前文一直在談的事件影響不予多說，再來看看實際的市場，國內(nèi)貿(mào)易礦供應(yīng)結(jié)構(gòu)的變化，使得主流礦種價格頗顯堅挺，在淡水河谷發(fā)生潰壩事件之前，國內(nèi)港口巴西混合粉及高硅巴粗的現(xiàn)貨資源量表現(xiàn)充裕，當(dāng)時此礦種與PB粉的價差僅在10-20元，而潰壩事件后，巴西混合粉以及高硅巴粗品種的供應(yīng)明顯減少，港口現(xiàn)貨庫存量也明顯下降，其巴混的價格出現(xiàn)明顯拉漲，巴混和PB粉的價差最高達到70-80元，由此雖然巴混品種整體需求量并不大，但是對于主流礦價格的影響明顯，從側(cè)面推漲了主流礦的價格水平，這只是微觀市場的其中一個影響因素。所以看出一個問題，在大數(shù)據(jù)的核算下，供需關(guān)系沒有任何問題，但是拉近到微觀市場來看，拉漲價格的因素明顯增多，最主要的影響在于現(xiàn)貨貿(mào)易礦資源的減少，直接影響現(xiàn)貨價格的拉漲，而其樣本只占整體樣本比例的20-30%的水平，而近80%的協(xié)議礦量不得不更從現(xiàn)貨市場的走勢，另外鋼鐵企業(yè)在產(chǎn)能置換過程中，對于原料無形中的增加，微觀市場的鐵礦石資源的供需失衡，使得鐵礦石價格一漲再漲，使得市場出現(xiàn)了超預(yù)期釋放的現(xiàn)象，青島港進口礦PB粉現(xiàn)貨價格從年初的550元上漲到目前710元，累計上漲160元，漲幅高達29%，普氏指數(shù)從年初72.4美元上漲到98美元，累計上漲25.6美元，漲幅已達到35%，而再來看看唐山方坯價格從一月份的3389元上漲到3560元，漲幅僅在5.12%，鐵礦石市場的超預(yù)期釋放，為后期市場埋下隨時爆炸的定時炸彈。唐山方坯和PB粉價格走勢對比圖    鐵礦石普氏指數(shù)100美元的關(guān)口近在咫尺，筆者并不懷疑這個點位會不會破掉，因為市場背后強大的推手很可能輕而易舉的可以將價格推上去，只要鐵礦石市場仍不斷演繹出各種事故劇本，現(xiàn)貨礦的供應(yīng)量始終略顯不足，那么礦價依然高懸的可能性是有的，鋼鐵企業(yè)沒有出重手來下壓礦價，筆者唯一的理由就在于鋼鐵企業(yè)依然有足夠支撐他們正常生產(chǎn)的盈利空間，只要掙錢鋼鐵企業(yè)就會加大生產(chǎn)，畢竟終端需求也沒有出現(xiàn)大問題，為此懸在市場的一把劍，一個是看鋼鐵企業(yè)的盈利是不是還可以維系，另一方面就要看鐵礦石市場的故事情節(jié)還將如何演繹了，總結(jié)一個詞“折騰”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。