農(nóng)產(chǎn)品期貨熱點頻現(xiàn) 謹防“過山車”行情

近日，農(nóng)產(chǎn)品板塊熱點頻現(xiàn)，期貨方面，紅棗期貨漲停后延續(xù)升勢，蘋果、豆一期貨亦奮力沖高，棉花、棉紗期貨則連遭跌停；A股方面，紅棗、蘋果、大豆產(chǎn)業(yè)相關(guān)概念股逆市走強。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場預(yù)期變化和資金進出場速度明顯加快，使得近期農(nóng)產(chǎn)品價格波動幅度擴大。不過，隨著風(fēng)險事件不斷發(fā)酵，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種已達到風(fēng)險預(yù)期頂部，一旦風(fēng)險偏好情緒出現(xiàn)降溫，相關(guān)的商品價格也將隨之回歸自身基本面的變化，短期需警惕價格大幅波動風(fēng)險。

冰火兩重天

自4月30日上市之后，紅棗期貨價格便不斷走低，近兩日則迎來強勢反彈。繼周一漲停之后，5月14日紅棗期貨主力1912合約繼續(xù)上沖，盤中創(chuàng)下上市以來新高9575元/噸，收報9505元/噸，漲5.79%，近兩日累計上漲9.63%。

蘋果期貨、豆一期貨近期亦表現(xiàn)不俗。周二，蘋果期貨、豆一期貨主力合約分別創(chuàng)下2018年10月下旬以來新高8911元/噸、2018年12月4日以來新高3572元/噸，收報8723元/噸、3516元/噸，月度累計分別上漲7.35%、4.09%。

在上述農(nóng)產(chǎn)品期價不斷上漲的同時，近期A股方面相關(guān)概念股亦震蕩走強。水果概念股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，好想你、宏輝果蔬、朗源股份本周以來累計分別上漲8.82%、1.66%、6.33%；大豆指數(shù)實現(xiàn)日線“六連陽”，本周以來累計上漲2.85%，而同期上證綜指則累計下跌1.89%。

不同于紅棗、蘋果、大豆的強勢行情，近日紡織類期貨遭遇重挫。繼5月13日雙雙跌停之后，5月14日，棉花期貨再度跌停，主力1909合約收報13820元/噸，跌7.03%；棉紗期貨主力2001合約盤中亦觸及跌停，但隨后打開跌停板，收報22165元/噸，跌6.91%。近兩個交易日，兩者累計分別下跌9.14%、9.88%。

“市場預(yù)期變化和資金進出場速度明顯加快，令農(nóng)產(chǎn)品期貨波動幅度擴大。”寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師畢慧表示，近期部分農(nóng)產(chǎn)品期貨漲停、跌停表現(xiàn)主要是受突發(fā)性事件影響，在突發(fā)性事件引發(fā)市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向之后，得到市場自我強化并獲得更多資金認同。

誰是背后推手

從品種屬性方面來看，南華期貨研究所高級分析師趙廣鈺表示，農(nóng)產(chǎn)品中除油脂油料、玉米淀粉等同一產(chǎn)業(yè)鏈的高相關(guān)性品種外，各品種的供需基本面相對獨立，而農(nóng)產(chǎn)品整體受到宏觀層面等系統(tǒng)性因素影響又較小，因此各品種間的聯(lián)動性較低，容易出現(xiàn)分化走勢。

以本周波動最為劇烈的紅棗、棉花期貨來說，趙廣鈺分析，目前上市的紅棗期貨合約對應(yīng)的其實是2019/2020年度紅棗，因此遠期供需不確定性較高，而本周的漲勢主要是受端午旺季需求以及水果整體漲價帶來的短期情緒影響。

而棉花期價大跌，趙廣鈺則認為，主要是受三方面因素影響，其一，由于宏觀層面消息變化與市場此前預(yù)期相悖，市場參與者預(yù)期消費縮減將導(dǎo)致下游訂單大幅縮減。其二，最新的美國農(nóng)業(yè)部報告上調(diào)了美國和印度棉花產(chǎn)量，導(dǎo)致外棉價格下跌，也拖累國內(nèi)棉花期價走勢。其三，在短期悲觀情緒驅(qū)動下，棉花期貨各合約價格擊穿長周期技術(shù)支撐，而在支撐之上建立的多單恐慌性離場也放大了價格跌幅。

“市場此前對部分品種的一致性預(yù)期較強，比如軟商品中的棉花，但當(dāng)實際價格變化與預(yù)期不符時，市場的反應(yīng)也較為劇烈，加劇了品種間分化程度。”趙廣鈺表示。

市場資金除了在紅棗、棉花期貨走勢上推波助瀾之外，也選擇在豆粕期貨交易上快速進出。據(jù)大商所數(shù)據(jù)顯示，在上周實際減倉超過15萬手之后，本周豆粕期貨主力1909合約增倉超過20萬手。“近期資金進出場速度明顯加快，擴大了豆粕期價波動空間。”畢慧表示。

對于大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品來說，光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜表示，近期的宏觀層面消息擾動帶來的影響主要在供應(yīng)端，但在此之前，市場對政策調(diào)整存在一定的預(yù)期，因此政策公布之后市場表現(xiàn)較為溫和，這與中國自今年上半年積極調(diào)整大豆和玉米種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策有一定關(guān)系。

警惕短期波動風(fēng)險

“短期受風(fēng)險事件影響，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種已達到風(fēng)險預(yù)期頂部，一旦風(fēng)險情緒回落，價格變化也將隨之回歸自身基本面。”畢慧表示，而在資金關(guān)注的焦點回到基本面，再次獲得流入的資金沉淀之后，才能夠獲得有確定性的行情，短期仍是風(fēng)險累積階段。

“不建議追漲殺跌本周波動較大的紅棗期貨和棉花期貨。”趙廣鈺認為，由于新季紅棗的供需基本面并未出現(xiàn)確定性的改變，紅棗期貨主力合約上方11000元/噸壓力較大。而棉花當(dāng)前受到市場情緒影響大幅下跌，但長期來看，下游棉紡企業(yè)產(chǎn)品訂單總量不一定如市場預(yù)期的那么悲觀。另外，隨著國儲棉輪出殆盡，不排除有借低價輪入的可能性。短期來看，棉花價格有可能因市場情緒超跌而出現(xiàn)報復(fù)性反彈。

不僅如此，5月14日下午，鄭州商品交易所發(fā)布風(fēng)險提示函稱，近期棉花、棉紗、紅棗和PTA等品種期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風(fēng)險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

除宏觀消息面影響之外，天氣變化也是后市農(nóng)產(chǎn)品市場不可忽略的重要因素。“天氣因素是影響農(nóng)產(chǎn)品價格變化的‘常青樹’，尤其是當(dāng)前很多農(nóng)產(chǎn)品正處在生長關(guān)鍵期，比如棉花進入出苗期，蘋果進入坐果期。隨后美國大豆也將進入關(guān)鍵種植期，不排除因天氣因素造成實際減產(chǎn)的可能性，即使天氣較為良好，也很有可能夾雜天氣炒作的擾動。”趙廣鈺表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。