庫存偏高將限制煤炭交易價漲幅

春節(jié)前夕，煤炭板塊期貨品種全線大漲。分析人士指出，安全監(jiān)督限產(chǎn)、旺季需求等短期對煤炭價格構(gòu)成支撐，但隨著時間推移，利多消化，未來高庫存等利空因素或?qū)⒊蔀槊禾科谪涍\行的新焦點，節(jié)后關(guān)注期貨價格下方支撐強(qiáng)度。

動力煤價格料保持震蕩格局

動力煤方面，截至春節(jié)假期前夕，電廠庫存可用天數(shù)為23天，處于歷史同期高位，節(jié)后短期電廠采購意愿難以明顯增加，此前進(jìn)口煤也較為充足，港口煤價持穩(wěn)。

但值得注意的是，春節(jié)假期前夕，坑口煤價漲勢迅猛，發(fā)運成本倒掛下坑口貨物向港口轉(zhuǎn)移積極性不高，港口庫存明顯下降。

長江證券分析師王鶴濤分析表示，煤炭主產(chǎn)地對煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)督趨嚴(yán)，陜西省從2019年1月22日至2019年6月底對全省煤礦進(jìn)行安全大整治，春節(jié)后生產(chǎn)環(huán)境偏嚴(yán)下，預(yù)計煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢。在當(dāng)前季節(jié)性需求下滑且?guī)齑娓呶槐尘跋拢┙o的收縮難以在終端采購量及價格中體現(xiàn)，若節(jié)后下游開工帶來的耗煤需求較好，中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫存持續(xù)下滑不見回升，或能觸發(fā)煤價趨勢性行情，重點關(guān)注主產(chǎn)地停限產(chǎn)范圍和執(zhí)行情況。

“目前動力煤價格處于綠色煤價范圍內(nèi)。安全監(jiān)督限產(chǎn)以及需求旺季等條件短期或支撐動力煤價格，但冬季保供應(yīng)疊加終端高庫存等因素，以及制造業(yè)需求疲軟，動力煤價格或?qū)⒕S持震蕩。”方正證券煤炭開采行業(yè)分析師韓振國表示，2018年12月PMI數(shù)據(jù)近年來首次跌破榮枯線，遠(yuǎn)期動力煤下游需求預(yù)期仍偏悲觀。

雙焦價格上行空間有限

焦炭方面，“從供給來看，春節(jié)前夕焦炭產(chǎn)量維持相對高位。受安全監(jiān)督以及部分焦煤礦放假影響，原料段緊縮或?qū)е陆固窟呺H供給量上行承壓。從需求和庫存來看，春節(jié)前夕焦炭終端庫存繼續(xù)上行，焦化廠及港口庫存下行;受下游高價及需求預(yù)期修復(fù)影響，高爐產(chǎn)能利用率維持高位，焦炭需求或存在支撐。”韓振國分析。

他表示，目前由于下游需求較高，疊加安全監(jiān)督或?qū)固抗┙o產(chǎn)生影響，以及下游悲觀預(yù)期改善，焦炭價格有望偏強(qiáng)震蕩。但由于終端庫存較高且鋼廠存在博弈心理，焦炭價格上升空間有限。

焦煤方面，王鶴濤表示，節(jié)前煤礦及洗煤廠陸續(xù)放假，焦煤尤其是精煤供給收縮。下游開工情況向好的背景下，對原料仍存采購與備貨需求，煤礦出貨順利，礦區(qū)庫存下滑。整體來看，焦煤供需面向好，追蹤節(jié)后下游新開工與煤礦復(fù)產(chǎn)情況。韓振國分析，由于下游需求改善疊加安全監(jiān)督、放假因素，焦煤價格節(jié)前偏強(qiáng)震蕩，但考慮到終端庫存持續(xù)上升，或?qū)?dǎo)致焦煤短期價格上行空間有限。

中國證券報

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