大宗商品仍陷漫漫“熊途”

美元是大宗商品的計價貨幣，美聯(lián)儲的加息政策無疑將直接影響大宗商品市場。不過，持續(xù)走“熊”多年的大宗商品市場，對加息政策的落地似乎有些麻木。市場分析人士更多關(guān)注因美元的貨幣流動縮減，可能對大宗商品中長期產(chǎn)生的負(fù)面影響。

　　從12月17日國內(nèi)期貨市場交易情況看，商品期貨市場并沒有出現(xiàn)大的“波瀾”。昨日收盤時，滬錫漲2.77%、熱卷漲1.95%，淀粉漲1.73%；棕櫚跌2.02%，菜粕跌1.53%，豆粕跌1.45%，滬鉛跌1.16%，甲醇跌1.08%。

　　“大宗商品市場整體波動有限，因為市場已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲加息預(yù)期。”格林大華期貨研究院分析師劉洋稱，當(dāng)前大宗商品波動較小，主要原因是由于美元的利率成本提升，市場中的貨幣利率與商品標(biāo)的利率之間的平衡被打破，但是價差幅度有限。不過，從中長期看，如果美元在未來進(jìn)入加息通道，大宗商品價格將整體進(jìn)入一個中長期（一年半到2年）的弱勢低谷周期，特別是貴金屬等對于貨幣和利率敏高度較高的品種。

　　方正中期研究院院長王駿表示，美聯(lián)儲小幅加息就是利率政策由零利率向正利率調(diào)整，金融市場的無風(fēng)險利率水平將提升，隨之也將提高各類金融資產(chǎn)回報率，市場資金將逐漸從價格偏高或上漲空間不大的資產(chǎn)中出清，而尋找相對價值低估或價值洼地的各類資產(chǎn)進(jìn)行配置。

　　王駿表示，全球大宗商品市場受供需面的供大于求、產(chǎn)能過剩、美元強勢等綜合影響，而呈現(xiàn)“熊在途中”。因此，在資產(chǎn)配置中，投資者沽空大宗商品動力仍然強大，特別是原油、鐵礦石、貴金屬和賤金屬、黑色及建材和化工品種前景仍然暗淡。

　　昨日，高盛大幅下調(diào)了鐵礦石價格預(yù)期，預(yù)計未來3年，鐵礦石價格都將低于每噸40美元，下調(diào)原因都是基于中國經(jīng)濟(jì)放緩，全球鐵礦石行業(yè)將經(jīng)歷較長的冬眠期。

　　高盛預(yù)計，明年鐵礦石均價將為38美元/噸，2017年和2018年均價將跌至35美元/噸。這一預(yù)期比高盛此前的預(yù)期降低了13%～14%。

　　而同日，石油輸出國組織（OPEC）產(chǎn)油國預(yù)計，2016年油價明顯上漲的可能性不大，原因是屆時伊朗的額外產(chǎn)量可能加劇供應(yīng)過剩，而且產(chǎn)油國自愿限產(chǎn)的希望仍然渺茫。

　　在對美聯(lián)儲加息后大宗市場一片悲觀中，海通期貨分析報告則顯得樂觀許多。這份報告表示，美聯(lián)儲加息不是大宗商品的末日，而是觸底反彈的號角。“美聯(lián)儲長期加息預(yù)期出現(xiàn)后，靴子落地、利空出盡。”歷史上的大宗商品和美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率關(guān)系對比來看，加息之后，銅價并不會迎來下跌，反而屢屢以加息為號角，開啟一輪上漲行情。

　　海通期貨表示，上述邏輯的背后，其實還是供需關(guān)系。美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)向好時加息，目的在于促進(jìn)美國及世界經(jīng)濟(jì)溫和增長，這種增長將帶來長久需求，正是有色金屬觸底回暖的根本所在。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。