動力煤把握反彈拋空機會
發(fā)布時間:2018-12-14 09:33
編輯:S325
來源:互聯(lián)網(wǎng)
74
中長期供大于求
本輪動力煤價格的反彈,部分原因是冷空氣來襲,市場預期電煤需求回升。數(shù)據(jù)顯示,2018年12月11日,六大電廠日耗攀升至70萬噸,基本與2017年同期持平。但回顧11月,六大電廠的平均日耗僅為52萬噸,較2017年同期下降13%。冬季日耗走高預期已經(jīng)反映在煤價中,而2019年春節(jié)較早,1月中下旬工業(yè)就會陸續(xù)停工,冬季日耗量高企的日子不多了。
進口煤限制政策也是短期煤價的支撐因素之一。中國海關總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2018年1—11月,我國累計進口煤炭27118.7萬噸,同比增加2304.7萬噸,增幅為9.3%。截至目前,年內(nèi)進口量已經(jīng)超過2017年全年,這意味著12月進口煤供應可能缺失。
12月7日,國家發(fā)改委開會討論2019年進口煤政策。據(jù)市場消息,指導思想以平控略減為主,沒有明確的執(zhí)行計劃出臺,也沒有提及2019年1月是否限制通關。依照當前政策表述,2019年1月,進口煤可重新報關。數(shù)據(jù)顯示,截至12月2日,重點電廠煤炭庫存為9301萬噸,較2017年同期多出1700萬噸;統(tǒng)調(diào)電廠庫存為1.39億噸,較2017年同期多出2300萬噸。2019年長協(xié)量有望進一步提升,高庫存和長協(xié)保證了供應,12月進口煤缺失并沒有引發(fā)電廠的恐慌情緒,下游采購意愿持續(xù)低迷。
一邊是需求不濟,一邊是供應收縮。歲末年初,產(chǎn)區(qū)加大安監(jiān)檢查力度,加之部分煤礦基本完成全年生產(chǎn)任務,供應預計減少。不過,整體上,煤礦銷售清淡,價格并沒有上行動力。內(nèi)蒙古、陜西、山西本周的坑口煤價下調(diào)5—15元/噸,神華12月中旬招標價下調(diào)10元/噸。
中長期來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟承壓,中美貿(mào)易摩擦的談判是一場持久戰(zhàn)、拉鋸戰(zhàn),2019年需求回落的風險加大。根據(jù)國家能源局的公告,截至2018年6月底,安全生產(chǎn)許可證等證照齊全的生產(chǎn)煤礦共3816處,總產(chǎn)能為34.91億噸/年。與2017年12月底的數(shù)據(jù)相比,雖然煤礦數(shù)量繼續(xù)減少,但產(chǎn)能規(guī)模擴大1.55億噸。供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能的工作到了收尾階段,減量置換優(yōu)化布局成為2018年以來的工作重點,預計2019年優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將繼續(xù)投放。2019年,煤炭供需格局有望從緊平衡轉(zhuǎn)為供應偏寬松。
此外,傳統(tǒng)耗煤旺季出現(xiàn)在下半年,像2018年下半年那樣,部分貿(mào)易商一虧損就惜售、囤貨等待下一波旺季的方法不再適用。2019年上半年,煤價重心有望向綠色區(qū)間570元/噸以下回歸,市場煤與長協(xié)煤之間的價差也將縮小,不排除市場煤價格低于長協(xié)煤價格的情況。
12月15日,動力煤1901合約將提高保證金,建議1901合約投機持倉適時離場,而主力1905合約短期預計振蕩運行,中長線偏空思路不變,操作上可把握反彈拋空的機會。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。