11月27日熱軋薄板市場周評

本周各主流市場熱軋板卷在遠期價格的引導下呈震蕩盤整態(tài)勢，從周初的小幅下探到周中的拉漲，再回到周末的一波向下回調。市場價格一波三折，使得市場觀望情緒濃厚，市場成交始終處于不溫不火。截至周五，3.0mm熱卷最高、最低價分別為昆明市場4660元/噸和天津市場4360元/噸，全國主要城市3.0mm熱卷的平均價格為4493.33元/噸，較上周下跌0.56元/噸；4.75mm熱卷最高、最低價格分別為昆明、烏魯木齊市場4600元/噸和上海、武漢、天津、沈陽市場的4320元/噸，全國主要城市4.75mm熱卷的平均價格為4408.33元/噸，較上周下跌1.11元/噸。

本周MyspiC國內鋼材價格綜合指數(shù)164.1，較上周上漲1.2%，較上月指數(shù)上漲4.7%，與去年同期相比，上漲21.2%；國內扁平材指數(shù)為141.3點，較上周上漲0.1%，較上月上漲1.4%，與去年同期相比，上漲14.4%；熱卷指數(shù)為155.7點，較上周上漲0.1%，較上月上漲1.4%，比去年同期相比，上漲15.3%。

距上一次宣布上調存款準備金率9天之后，中國人民銀行19日晚間發(fā)布消息，決定自11月29日起，再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。分析人士認為，央行此舉體現(xiàn)了進一步收緊流動性、管理通脹預期的意圖，我國貨幣政策向常態(tài)方向回歸的態(tài)勢已確定無疑。而全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈20日在“中國宏觀經濟論壇2010-2011”上表示，中國過于寬松的貨幣信貸環(huán)境減緩了世界金融危機對中國經濟的沖擊，但也惡化了調結構、轉方式的貨幣環(huán)境。吳曉靈認為，存款準備金率還有上調余地。

國家發(fā)展和改革委員會副主任解振華24日表示，發(fā)改委正在研究制定“十二五”節(jié)能減排的專項規(guī)劃。“十二五”期間，將把大幅度地降低能源消耗強度、二氧化碳排放強度和主要污染物的排放總量作為重要的約束性指標。解振華稱，據初步估算，今年前三季度國內生產總值能耗同比下降3%左右，“十一五”節(jié)能目標有望如期實現(xiàn)，減排目標已經提前完成。此外，他還在23日的國新辦新聞發(fā)布會上表示,“十二五”期間可能開征環(huán)保稅，而碳強度、能源強度，以及非化石能源所占比重等將明確約束性指標。

【華東地區(qū)】

本周華東市場熱軋板卷價格波動較大，但總體表現(xiàn)尚屬平穩(wěn)。以上海市場為例，截至本周五，上海市場3.0mm熱卷報價在4420元/噸，4.75mm熱卷報價在4320元/噸，均與上周價格持平。綜合分析目前市場的各種因素，利空交織、漲跌互現(xiàn)。

其一：市場成交總體回落。隨著淡季市場的到來，市場需求日益萎縮，尤其在經歷過上周部分資源的出貨套現(xiàn)后，給市場情緒帶來一定負面影響，本周終端觀望氣氛增強。值得注意的是，經過一周價格的震蕩整理，市場底部價格重筑。加之行業(yè)內流動性資金充足，雖然時值月底，有意向拋貨套現(xiàn)的商家較上周甚至出現(xiàn)逐漸減少傾向。

其二：外部環(huán)境對市場作用越來越大。從國內市場來看，政策面上的利空消息不斷。前期，存款準備金率頻繁上調，貨幣政策的從緊也讓市場資金備受壓力；國際金融環(huán)境仍沒有得到改善，愛爾蘭經濟危機加重了市場對歐元區(qū)的擔憂。而近期各資金盤面的大幅震蕩或也是源于國際金融環(huán)境的跌宕。不過總體來說，世界各種都在努力提振經濟，趨勢并沒有持續(xù)惡化。

其三：從庫存來看，在本周市場成交不佳的情況下，各地庫存均有所下降。從26日對上海地區(qū)板卷類主要倉庫庫存情況進行同口徑調查統(tǒng)計來看，熱軋庫存為184.859萬噸，較上周減少0.197萬噸。庫存降低的主要因素或是前期“節(jié)能減排”工作見效，加之北方鋼廠南下資源愈少。雖然目前市場庫存總量巨大，但逐漸向下的趨勢給貿易商一定信心。

綜合來看，在外部環(huán)境仍不能給出明確指向的情況下，市場短期內或將繼續(xù)呈弱勢盤整態(tài)勢。

【華南、中南、西南地區(qū)】

本周華南地區(qū)熱軋板卷價格基本穩(wěn)定，截止周五，南寧市場3.5mm熱卷主流報價在4630元/噸左右，較上周基本持平；樂從市場4.5mm以上普卷主流售價在4350-4370元/噸不等，較上周上漲20元/噸。據市場反映，本周華南地區(qū)熱卷總體成交不佳，但主流市場在預期上漲的推動下，報價均穩(wěn)中趨強。不過，市場觀望情緒也在增強，尤其是下游需要的減弱讓散戶低位出貨的積極性也有所增加。從庫存來看，樂從地區(qū)庫存量有所增長，主要是由于近日港口資源不斷涌入，華南其他地區(qū)的庫存量仍比較平穩(wěn)。對于下周走勢，由于貿易商成本偏高，價格存在嚴重倒掛，因此相信鋼廠代理商將維持高位報價，但考慮到宏觀環(huán)境的壓制及年底可能面臨的資金緊缺，上漲幅度有限，近期市場或將呈震蕩向上格局。

本周中南地區(qū)3.0mm熱卷均價為4513元/噸，較上周上漲27元/噸，延續(xù)上周盤整格局，價格總體變化不大。不過，雖然均價看似波動不大，但實際價格在各種遠期走勢及各資金盤面的頻繁震蕩作用下，出現(xiàn)過先抑后揚再抑的走勢。不過，市場成交始終不溫不火，除了淡季市場到來的因素影響外，更多的終端企業(yè)在多變的價格中難以判斷后市，只能選擇持續(xù)觀望。對于下周走勢，筆者認為，由于目前鋼廠到貨成本依然居高不下，因此底部有較強支撐。但由于需求的抑制、加之外部市場環(huán)境動蕩因素過多，近期的資金盤面或依然將持續(xù)頻繁震蕩走勢，這將使現(xiàn)貨價格難逃調整格局。

本周西南地區(qū)熱軋板卷價格穩(wěn)中略漲，但整體成交情況并不理想。截至周五，西南鋼市3.0mm熱卷平均價格在4587.5元/噸，較上周末上漲20元/噸。本周前期，受央行上調準備金率、股市期市雙雙回落、年底加息預期升溫等利空因素影響，貿易商、投資者對后市信心明顯下降，終端用鋼企業(yè)觀望情緒加劇，市場交易量進一步趨弱。國內各主要市場率先下跌，西南市場緊隨其后，主流價格紛紛下挫。后半周，在遠期市場趨強的帶動下，西南地區(qū)熱軋板卷經銷商報價再次上調，個別城市漲幅較大，不過由于市場尚不平穩(wěn)，成交情況依舊不理想。從資源到貨情況來看，近期攀鋼因生產設備緣故，發(fā)貨量明顯不足，其他鋼廠資源補充也相對有限，整體庫存略有減少。對于后期走勢，筆者認為目前金融市場的影響可能稍強于供需等基本面因素的影響，因此在外部環(huán)境不明朗的態(tài)勢下，短期內價格或很難預判，提醒商家謹慎操作。

【華北地區(qū)】

本周華北地區(qū)熱軋卷板價格較為平穩(wěn)，在各種利空因素的綜合作用下，市場整體在窄幅區(qū)間內保持震蕩盤整格局。北京市場3.0mm熱卷市場價格在4380元/噸；太原市場3.0mm熱卷主流成交價格4480元/噸，較上周小幅上調20元/噸；天津市場5.5mm熱卷主流價格在4310-4330元/噸，較上周五價格下跌20元/噸；石家莊市場3.0mm熱卷市場價格為4420元/噸，較上周持平。據貿易商反饋，近期市場成交明顯清淡，終端需求始終沒有釋放的跡象。由此來看，支撐鋼市回暖的動力不足。

鋼廠方面：河鋼熱軋卷板11月份結算價格為4300元/噸，12月份訂貨價格為4400元/噸，按要求完成協(xié)議量的以4300元/噸結算。河鋼價格與本地市場主流價格基本持平，而結算價的下調則加大了貿易商的利潤空間。而本周鋼廠到貨量明顯不足，承鋼僅到貨50%左右，首鋼到貨也不太理想，因此雖然成交清淡，但庫存總量基本保持在上周水平。

宏觀方面：本周前期，中國人民銀行決定從2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調，可凍結銀行資金2500-3000億元，后期又出臺一系列抑制價格措施，雖然并非直指鋼材市場，但政策從寬松到緊縮的態(tài)勢已定。此外，時值年底，銀行放貸資金已基本用完，這對于需要大量流動資金周轉的鋼市而言，壓力非常明顯。不過，貿易商普遍反映，由于市場有充分預期，鋼貿企業(yè)基本在10月左右就拿了較多的貸款，因此目前缺錢的商家不多。

從市場整體情況來看，價格在到達前期高位后，商家獲利套現(xiàn)心態(tài)開始顯現(xiàn)，由此也抑制了價格的進一步上行。不過底部的成本支撐因素開始起到作用，現(xiàn)貨價格下行空間有限。受此影響，短期內市場仍將在窄幅區(qū)間內震蕩。

【西北、東北地區(qū)】

本周西北地區(qū)熱軋板卷價格明顯回落，市場成交清淡，主要市場的庫存明顯增加，個別大戶手上庫存壓力較大，商家出現(xiàn)急于出貨套現(xiàn)的心態(tài)，價格下滑較快。以蘭州市場為例，截至發(fā)稿，八鋼、酒鋼等主流鋼廠資源的報價在4400-4430元/噸左右，較上周4550元/噸大幅下滑了120-150元/噸。據市場反映，本周主要市場的幾大商家每日的成交量基本在幾十噸左右，而鋼廠每天的到貨量卻在逐步增加。再以蘭州市場為例，從上周五對熱卷庫存進行的統(tǒng)計來看，庫存接近3萬噸左右，較上周有明顯增加。不過，雖然庫存壓力加大，但此次商戶的到貨成本基本都在4400元/噸，這使得市場有較強的成本支撐動力，這也是市場價格難以下滑至4400元/噸以下的重要因素。以上種種因素，使得市場心態(tài)有所動搖，不過本周主流市場表現(xiàn)得較為穩(wěn)定，加之終端市場應該還有需求，只是在持幣觀望階段。因此多數(shù)商家表示價格應該能穩(wěn)定在目前的點位，短期內能夠維持目前的弱勢盤整狀態(tài)。

本周東北地區(qū)熱卷價格震蕩盤整，出貨相對較差。截至周五，沈陽市場3.5mm熱卷主流成交價在4320-4330元/噸左右；長春市場3.5mm以上熱軋板主流報價4360-4370元/噸；哈爾濱市場3.5mm以上熱軋主流報4380-4400元/噸；大連市場3.5mm以上熱卷主流成交價在4350元/噸。回顧本周，在期貨、電子盤及外圍主導城市上海、天津等市場價格波動的影響下，東北地區(qū)熱卷價格也一直處于震蕩盤整態(tài)勢。由于終端采購并不積極，各地大戶的每日成交量維持在幾十噸到上百噸不等，市場成交情況并不理想。不過，由于目前鋼廠到貨資源有限，庫存增量并不明顯。此外，市場上始終存在著價格相對較低的資源，不過由于數(shù)量較少，對市場影響有限。商家對后市顯得比較謹慎，多表示會根據實際成交情況調整價格。在國家政策緊縮、市場淡季到來的背景下，市場價格或難有大幅推漲動力，但出于成本壓力的考慮，預計東北地區(qū)后市價格或仍以平穩(wěn)為主。（，）

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。