助力期市開放 是機(jī)遇更是歷史使命

如果說上世紀(jì)90年代期貨行業(yè)一度盛行的“外盤代理”業(yè)務(wù)代表著我國期貨市場短暫的單向開放，那么如今期貨品種國際化、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)“走出去”及外商投資期貨公司持股比例放寬等，則宣告了我國期貨市場雙向開放時(shí)代的到來。當(dāng)前，在我國引領(lǐng)新一輪全球化進(jìn)程的背景下，期貨市場的雙向?qū)ν忾_放意義非凡。

當(dāng)我國成為能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域多種大宗商品的最大生產(chǎn)、消費(fèi)及進(jìn)口國，打造能夠更好反映中國乃至亞太市場供需關(guān)系的定價(jià)基準(zhǔn)，提升定價(jià)話語權(quán)，成了維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需求。為實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，監(jiān)管層明確表示，未來國內(nèi)“所有條件成熟的期貨品種都要國際化”。同時(shí)，隨著我國大力推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，并在全球化進(jìn)程中發(fā)揮日益重要的作用，越來越多實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)體企業(yè)也急需通過參與境外期貨及衍生品市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

對每個(gè)企業(yè)和行業(yè)而言，最大的機(jī)遇莫過于在經(jīng)濟(jì)社會的歷史性跨越中找準(zhǔn)自身定位并充分發(fā)揮價(jià)值。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)如果做到了這一點(diǎn)，就將把握住稍縱即逝的重大歷史機(jī)遇。在期貨市場新一輪的對外開放進(jìn)程中，國內(nèi)期貨行業(yè)既要做“中國價(jià)格”“中國標(biāo)準(zhǔn)”的傳播推廣者，也要做值得實(shí)體企業(yè)托付與信賴的國際大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理專家。要實(shí)現(xiàn)這樣的定位，期貨行業(yè)需要從強(qiáng)化“內(nèi)功”著手。

首先，了解客戶真實(shí)需求是提供高質(zhì)量服務(wù)的前提。所有成功的商業(yè)模式都建立在滿足或引領(lǐng)客戶需求的基礎(chǔ)上，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在服務(wù)境內(nèi)客戶參與境內(nèi)市場方面積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，而對于服務(wù)跨境客戶以及對接境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)卻大多經(jīng)驗(yàn)不足。在信息系統(tǒng)、交割、資金匯兌、研究咨詢等各方面，客戶的具體化、個(gè)性化需求值得期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)持續(xù)深入溝通與挖掘。

其次，豐富服務(wù)手段和克服地域障礙，是提升跨境服務(wù)能力的關(guān)鍵。單純的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難以為繼，這在期貨行業(yè)已基本達(dá)成共識，為此，風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)如雨后春筍般地發(fā)展起來。而期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在“走出去”和“請進(jìn)來”過程中，由于地域、語言、人才、牌照、成本等限制，原本日益豐富和成熟的服務(wù)手段卻受到限制。為避免這一矛盾，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要提高跨境業(yè)務(wù)的起步標(biāo)準(zhǔn)，提升人才的吸引力和培育能力，并探索與境外成熟金融團(tuán)隊(duì)的合作機(jī)制，完善機(jī)構(gòu)功能設(shè)置和業(yè)務(wù)牌照。在政策允許的情況下，在跨境業(yè)務(wù)中增加基差貿(mào)易、場外衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理等能夠抓住客戶“痛點(diǎn)”的服務(wù)，條件成熟后進(jìn)一步探索混業(yè)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)更高層次的市場競爭。

最后，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的“弦”需時(shí)刻繃緊。在20余年發(fā)展中，我國期貨市場在監(jiān)管法規(guī)及交易制度等建設(shè)上形成了較為鮮明的中國特色。而有著上百年歷史的發(fā)達(dá)國家期貨市場，其法律法規(guī)和制度規(guī)則體系細(xì)致入微。我國境內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不僅需要使境外客戶盡快了解和適應(yīng)境內(nèi)市場規(guī)則，自身也需全面細(xì)致掌握境外各主要市場的法律法規(guī)和市場規(guī)則，防范因投資者教育不到位和制度法規(guī)理解不透徹而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在與境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)合作過程中，IT系統(tǒng)對接、風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶資金管理、合規(guī)等方面的制度和技術(shù)準(zhǔn)備也需做到滴水不漏。

除了積極發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用外，頂層設(shè)計(jì)對于期貨市場對外開放的成效同樣至關(guān)重要。建議監(jiān)管層為期市開放進(jìn)一步創(chuàng)造有利條件，例如為“請進(jìn)來”的境外投資者提供便利的匯兌政策，打消其在資金進(jìn)出方面的顧慮；加強(qiáng)監(jiān)管，減少管制，并通過相應(yīng)的制度安排，提升相關(guān)期貨品種的流動性和市場容量，以增強(qiáng)對境外投資者的吸引力，從而增強(qiáng)“中國價(jià)格”的國際認(rèn)可度；推出匯率期貨品種，為境內(nèi)外客戶提供匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的途徑；同時(shí)，適時(shí)放開QFII等機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)期貨市場，并有步驟地放開更多的境內(nèi)實(shí)體企業(yè)及相關(guān)客戶參與特定的境外市場，并提供匯兌等方面的政策保障，滿足其風(fēng)險(xiǎn)管理及資產(chǎn)配置等需求。

如今，我國正持續(xù)深入?yún)⑴c和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，并逐步開放國內(nèi)資本市場，提高金融業(yè)國際化水平，這些舉措順應(yīng)了國際潮流，也是歷史發(fā)展到當(dāng)前階段的必然選擇。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)懷著崇高的歷史責(zé)任感和使命感，通過學(xué)習(xí)、實(shí)踐和創(chuàng)新，不斷豐富服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的手段，提升服務(wù)能力和質(zhì)量，為資本市場的國際化發(fā)展添磚加瓦，為振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)和打造金融強(qiáng)國作出更大貢獻(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。