市場人士：下半年油脂供需格局將出現(xiàn)明顯變化

近日，由光大期貨深圳分公司主辦的“2018下半年農(nóng)產(chǎn)品策略研討會”在深圳舉行，與會嘉賓表示，中美貿(mào)易爭端使農(nóng)產(chǎn)品價格有更多的不確定性，非洲豬瘟對養(yǎng)殖行業(yè)的影響是市場短期需要關(guān)注的重點，美豆價格中期偏空，油脂供需格局的變化也值得關(guān)注。

“今年8月份美豆的單產(chǎn)報告顯示，美豆單產(chǎn)達到每英畝51.6蒲式耳，超出市場預(yù)期，供給偏寬松。”草本投資農(nóng)產(chǎn)品研究員劉智勇表示，近期天氣有利于大豆生長，8月份美豆單產(chǎn)上調(diào)已經(jīng)超過預(yù)期，結(jié)合目前結(jié)莢情況，預(yù)計最終單產(chǎn)將抬升至每英畝51—52.5蒲式耳。

自8月初開始，沈陽、鄭州等地陸續(xù)發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情，受到市場密切關(guān)注，短期豆粕期現(xiàn)貨交易出現(xiàn)利空情緒。劉智勇認為，往年生豬市場出現(xiàn)的類似事件，對飼料需求的影響較小，但今年的非洲豬瘟疫情呈現(xiàn)由北往南傳播的趨勢，且河南、湖南為我國生豬養(yǎng)殖密集區(qū)，需要持續(xù)關(guān)注疫情的變化。“如果豬瘟疫情繼續(xù)南移，撲殺量預(yù)計繼續(xù)上漲，生豬價格周期拐點將提前到來，利空豆粕需求。”他說。

此外，在中美貿(mào)易爭端的影響下，全球大豆貿(mào)易流正發(fā)生改變，劉智勇表示，預(yù)計我國12月份存在實際性供應(yīng)缺口，10、11月豆粕基差相對堅挺，可關(guān)注豆粕11—5正套策略。

從中期來看，劉智勇認為，巴西大豆種植面積將繼續(xù)維持擴種，在雷亞爾大幅度貶值且中美貿(mào)易摩擦不斷的情況下，巴西擴種幅度或?qū)⒏哂?.5%，阿根廷大豆種植面積已無繼續(xù)下滑動力，預(yù)計南美大豆市場下半年為豐產(chǎn)格局。

國內(nèi)油脂市場方面，草本投資農(nóng)產(chǎn)品研究員楊力表示，由于國內(nèi)菜油收拋儲政策將于今年退出，未來菜油進口來源將成影響價格的風向標，同時菜油的供需格局將逐步轉(zhuǎn)向緊平衡，國外進口增量或難以彌補國內(nèi)消費缺口，長期來看，菜油與其他油脂價差將擴大。

“隨著菜油消費的走低，需要豆油的高增長來彌補國內(nèi)供應(yīng)的不足。”楊力認為，隨著豆粕等蛋白消費下滑與菜油消費走弱，豆油供應(yīng)端將緩解，預(yù)計油脂整體供需格局將出現(xiàn)明顯變化。

在交易機會方面，楊力表示，油粕比位于近年來低位，隨著國內(nèi)消費格局改變，將出現(xiàn)套利機會；豆油和菜油價差預(yù)計將逐漸拉大，菜油消費量決定豆油和菜油價差擺動幅度；豆棕價差主要受棕櫚油庫存預(yù)期影響，目前仍存在上行空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。