同樣是供應(yīng)過剩 為何天然氣情況比石油更嚴(yán)重？

繼周一觸及十三年新低之后，天然氣價(jià)格今日再度下滑1.89%，至1.788美元/100萬英國熱量單位(BTU)，創(chuàng)1999年來新低。盡管和原油市場一樣都存在供應(yīng)過剩，但市場狀況的迥異讓天然氣供應(yīng)過剩比原油市場更加可怕。

建設(shè)液化天然氣（LNG）出口設(shè)施是一項(xiàng)長期工程，在產(chǎn)能能夠?qū)嶋H利用之前可能需要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。然而在這期間即便市場狀況改變，生產(chǎn)商的投資可能也已經(jīng)覆水難收。

這與近海油井等傳統(tǒng)石油項(xiàng)目并沒有什么兩樣，然而和原油市場不一樣的是，LNG市場規(guī)模要小得多，流動(dòng)性也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及油市。這也意味著，新的LNG出口設(shè)施一旦投入運(yùn)營，將對整個(gè)市場的供需平衡造成重大影響。

供應(yīng)持續(xù)飆升

據(jù)全球能源資訊網(wǎng)站oilprice.com，數(shù)年前，亞洲天然氣現(xiàn)貨價(jià)格大幅上升，特別是在福島危機(jī)之后，日本對LNG的需求暴增。而與此同時(shí)，美國頁巖氣革命如火如荼展開，美國氣價(jià)的下滑促進(jìn)了美國天然氣向亞洲輸送。

但是LNG出口設(shè)施急速增長的地區(qū)不僅是美國，全球各地均是如此，特別是在澳大利亞。在同一時(shí)間開始規(guī)劃的LNG項(xiàng)目眾多，而首批正式上線的LNG供應(yīng)正好在今年到來，明后年還會有一批項(xiàng)目完成上線。

此外，受壓力裂解技術(shù)應(yīng)用的增加，美國天然氣產(chǎn)出今年夏天達(dá)到歷史記錄?！度A爾街日報(bào)》援引Skylar資產(chǎn)管理公司首席投資BillPerkins稱，生產(chǎn)商持續(xù)尋找削減成本的辦法，從而維持產(chǎn)出，令天然氣價(jià)格進(jìn)一步承受下行壓力。

需求則持續(xù)下滑

在大量LNG新增供應(yīng)涌入市場的同時(shí)，亞洲經(jīng)濟(jì)增長放緩，對LNG的需求也開始下滑。

此外，2011年3月福島核災(zāi)發(fā)生之后，出于安全考慮，日本國內(nèi)所有核反應(yīng)堆均被關(guān)閉，開始依賴于LNG為國內(nèi)火電廠提供能源，消化了國際市場大量LNG產(chǎn)能。

而在今年8月初，華爾街見聞提及，在經(jīng)歷大約2年“零核電”狀態(tài)后，日本于8月11日首次重啟核反應(yīng)堆。分析人士稱，作為LNG最大的買家，日本重啟核電意味著對LNG的購買將減少，從而導(dǎo)致國際LNG價(jià)格受到下跌壓力。

天氣狀況似乎也在跟天然氣市場過不去。據(jù)美國石油協(xié)會數(shù)據(jù)，美國超過半數(shù)家庭供暖依靠天然氣。但是受厄爾尼諾氣象影響，北美地區(qū)氣溫較往年同期升至歷史最高水平，突如其來的暖冬直接導(dǎo)致天然氣消費(fèi)下滑，市場預(yù)計(jì)天然氣供應(yīng)過剩的困境還將持續(xù)數(shù)年。

巴克萊天然氣行業(yè)分析師NicholasPotter稱，厄爾尼諾氣象推動(dòng)天然氣價(jià)格降至如此低位，整個(gè)行業(yè)本來需要冷冬促進(jìn)市場消化過剩的供應(yīng)，但迎來的卻是暖冬。

市場狀況還將持續(xù)惡化

路透援引瑞士信貸分析師DavidHewitt稱，亞洲原本是LNG進(jìn)口地區(qū)，但是明年也將出現(xiàn)供應(yīng)過剩，到2017年這種狀況將更加嚴(yán)重。

據(jù)oilprice.com，未來一年內(nèi)，新上線的LNG項(xiàng)目將為市場額外增加1400萬到1500萬噸年產(chǎn)能，但是全球需求也停止增長。今年11月，日本LNG進(jìn)口同比下滑12.8%，韓國LNG進(jìn)口也創(chuàng)六年新低。

對于石油市場來說，大量分析師預(yù)計(jì)，明年末或者后年可能會達(dá)到供需平衡。但是對于需求規(guī)模更小的LNG市場來說，實(shí)現(xiàn)供需平衡面臨的挑戰(zhàn)更大。

此外，全球新增再氣化終端將會在未來數(shù)年增加LNG需求，到2020年，年需求可能會增長5000萬噸，這相對于LNG消費(fèi)來說增幅顯著。但是與此同時(shí)，LNG出口年產(chǎn)能則將增長1.2億萬噸。

嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能也開始改變LNG交易模式，隨著過剩的LNG現(xiàn)貨被重新出售，現(xiàn)貨市場活躍度增加。這也導(dǎo)致長期合同的維持受到威脅，也令LNG價(jià)格和原油價(jià)格關(guān)聯(lián)的行業(yè)慣例開始改變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。