豆粕震蕩為主

7月中上旬以來，國內豆粕期貨價格跌多漲少，以偏弱運行為主。在對美豆加稅之后，由于多空因素皆有，筆者預計，近期豆粕將維持振蕩行情。

國內調控加碼

在近期中美貿易爭端關鍵時間節(jié)點前后，如6月16日加稅清單出臺日、7月6日加稅實際生效日等，國內多種應對政策密集出臺，未雨綢繆地穩(wěn)定市場預期。

拋儲方面，6月14日起國內啟動大豆拋儲，6月22日起再次啟動進口豆油拋儲，6月27日起大豆拋儲數量增加，從30萬噸增至50萬噸，7月17日起再次啟動菜油拋儲。

調整進出口政策方面，6月26日，國務院關稅稅則委員會決定，自7月1日起對原產于孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的大豆和豆粕進口關稅從3%和5%下調到零；7月10日，印度煉油協會（SEA）表示，中國重新考慮對印度油粕實施的進口禁令（自2012年以來中國禁止進口印度油粕），該協會已經要求商務部向中國質檢總局尋求質檢許可。

其他應對措施方面，7月9日晚間，商務部發(fā)言人表示，鼓勵企業(yè)調整進口結構，增加其他國家和地區(qū)的大豆、豆粕等農產品。此外，國內大型糧油企業(yè)和相關機構均紛紛表示，貿易爭端影響有限、豆油和豆粕的可替代性強、大豆缺口可從其他國家彌補等。還有專家表示，可加強飼料配方的研究，減少對豆粕需求的依賴?？傊?，在國內各方積極應對貿易爭端的背景下，國內對于豆粕價格的預期平穩(wěn)，豆粕期貨價格也呈現偏弱運行。

美豆產區(qū)干旱

從NOAA月度干旱預警來看，7月期間，美國中西部地區(qū)較高的氣溫和較少的降雨量，將使得密蘇里州北部、愛荷華州南部、南達科他州東部以及堪薩斯州持續(xù)干旱，密蘇里州大部分地區(qū)和阿肯色州西部會出現新的干旱。上周干旱監(jiān)測周報顯示，美國中西部地區(qū)經歷了干燥天氣，在密蘇里州北部地區(qū)出現極端干旱，本周美國中西部地區(qū)高溫仍將持續(xù)，但出現降雨預報。由于7—8月處于大豆的開花期和灌漿期，也是大豆需水量最多的階段，后期美豆產區(qū)仍有可能出現干燥天氣對我國豆粕價格具有支撐作用。

養(yǎng)殖利潤好轉

7月中上旬以來，生豬和豬肉價格呈現小幅上升趨勢，豬糧比價也于7月6日當周上升至6.05，隨后一周再度上升至6.55，重回盈虧平衡點上方，結束了前期連續(xù)16周處于虧損的階段。同時，生豬養(yǎng)殖利潤5月、6月分別虧損318元/頭和140元/頭，目前虧損縮小至38元/頭。由此來看，養(yǎng)殖利潤正處于恢復過程中，預計對需求具有偏多影響。

從豆粕庫存來看，截至7月13日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為125.31萬噸，周環(huán)比降幅為1.49%。從現貨報價來看，7月以來，豆粕現貨報價逐步走強，基差也快速回升，油廠有部分挺價意愿，豆粕成交有所放大，采購以逢低采購為主。此外，豆粕遠月合約（10月至來年1月）基差成交活躍，遠月基差報價也呈現小幅走高的趨勢?？傊蛊涩F貨價格偏強對期貨價格有所支撐。

綜上所述，雖然市場有對進口美豆加稅帶來的成本支撐，但國內調控政策同步密集出臺，所以預計短期豆粕期貨價格以振蕩為主，后市建議觀望或逢低試多，繼續(xù)關注美豆產區(qū)的天氣等因素。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。