近期,蘋果價格出現(xiàn)了高位振蕩走勢,6月19日創(chuàng)出上市以來的高點之后,連續(xù)2日大跌后大幅反彈,多空分歧嚴重。筆者認為,從蘋果的交割制度設(shè)計來看,限定了市場潛在的交割供給貨源,的確有利于多頭,但考慮到需求問題,蘋果價格大概率會繼續(xù)回調(diào)。
春季自然災(zāi)害影響可能被高估
4—5月陜西延安地區(qū)洛川、富縣、宜川、黃陵等產(chǎn)區(qū)花蕾全部被凍、受災(zāi)嚴重,隨后的5月底至6月中旬,山東煙臺、陜西富縣、甘肅天水秦安、平?jīng)?/strong>靜寧頻頻遭遇雹災(zāi),損及蘋果產(chǎn)量及品相。受拉尼娜影響,今年二季度北方氣溫偏冷、極端氣象事件增加,故今年蘋果總產(chǎn)量及優(yōu)質(zhì)果減產(chǎn)是大概率事件。但是梳理往年蘋果產(chǎn)區(qū)的情況就會發(fā)現(xiàn),幾乎每年北方特別是西北地區(qū)的蘋果產(chǎn)區(qū)都會遭遇災(zāi)害,比較嚴重的如2013年煙臺地區(qū)出現(xiàn)大范圍集中降水,導(dǎo)致蘋果樹因降水過多缺氧而大片澇死絕收;2017年,山西臨猗、臨汾,陜西白水、長武,甘肅天水4—5月遭遇冰雹襲擊,而煙臺主產(chǎn)區(qū)則遭遇旱災(zāi)。
可以說,2008年以來的10年,幾乎每年都有不同程度的災(zāi)害,但最終只有2017年蘋果產(chǎn)量基本與2016年持平,其他年份幾乎都有3%—8%的不同程度的增產(chǎn)。這主要有兩方面的原因:一方面,蘋果花期、坐果期遭災(zāi)不一定會導(dǎo)致減產(chǎn)。因為通常蘋果成年樹在盛花狀態(tài)下,15%左右甚至更低比例的花受精就可以實現(xiàn)高產(chǎn),今年的冰雹打掉了很多花和果,反倒是起到了“自然疏花疏果”的作用,后期若溫度、降水、光照等條件配合,反而有利于成果,特別是出大果。另一方面,我國蘋果主產(chǎn)區(qū)雖然在緯度上相近,但東西橫跨上千公里,多數(shù)災(zāi)害都是局部的、可控的。因此,除非后期再出現(xiàn)更為嚴重的大范圍災(zāi)害,否則今年我國蘋果產(chǎn)量(即便是符合交割標準的優(yōu)質(zhì)果產(chǎn)量)也不太可能如年初部分媒體所預(yù)言的減產(chǎn)30%甚至50%。
需求高彈性或抑制期價
蘋果期貨價格對應(yīng)的是“符合《蘋果國標》一等及以上等級質(zhì)量指標且果徑≥80mm的紅富士蘋果”,該標準與外貿(mào)標準(如對日出口)和中高端連鎖超市的標準相差不大,故“期貨蘋果”的價格也一定符合現(xiàn)貨貿(mào)易的常識。5月,我國鮮果指數(shù)價格當月同比、環(huán)比均下滑2.7%,延續(xù)了春節(jié)過后以來的走低態(tài)勢,今年我國各類水果產(chǎn)量加大、種類增多且進口水果數(shù)量維持高速增長。端午節(jié)前后,蘋果市場優(yōu)質(zhì)果銷售平淡,這表明蘋果作為水果的一種,其價格走勢必然受到整體水果價格走勢的影響。若蘋果期貨到9月、10月仍處于高價,則在整體水果價格偏低的背景下,蘋果必然滯銷,價格勢必大幅承壓下行。
從替代品角度來看,今年我國水果整體豐產(chǎn)低價,若蘋果價格高企,必然被質(zhì)優(yōu)價廉的其他水果替代,優(yōu)質(zhì)果走貨將會非常困難。另外,種植管理技術(shù)的提高也增加了蘋果需求的競爭品種。此外,在消費升級背景下,大量高性價比的進口水果也會沖擊價格處于相近區(qū)間的高價蘋果消費量。4月我國進口果蔬數(shù)量同比上年增加30.7%,這已經(jīng)是連續(xù)12個月同比增長,進口水果增速遠超目前我國水果產(chǎn)量增速。在目前紅富士蘋果質(zhì)量、口感短期改良空間有限的背景下,期貨蘋果價格是存在明顯的“天花板價格”的。
綜上所述,筆者認為,蘋果期貨價格的漲幅和漲速均夸大了減產(chǎn)預(yù)期且未計入市場需求及替代品的影響,因此蘋果期貨價格將延續(xù)振蕩回調(diào)趨勢,最終會回到8000—9000元/噸的價格區(qū)間。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
螺紋鋼 | 3370 | -20 |
熱軋板卷 | 3080 | -60 |
普厚板 | 3240 | -10 |
鍍鋅管 | 5330 | +130 |
工字鋼 | 4850 | - |
鍍鋅板卷 | 3690 | -50 |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋取向硅鋼 | 12560 | - |
預(yù)應(yīng)力 | 3470 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
低合金方坯 | 2950 | - |
塊礦 | 790 | -10 |
準一級焦 | 1860 | - |
足金 | 759 | 8 |
重廢 | 1720 | 0 |
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