原油交易提醒：油價(jià)陷“死貓?zhí)毙星?核心邏輯不變警惕下行風(fēng)險(xiǎn)

周二（6月19日）亞市早盤(pán)美油小幅調(diào)整后繼續(xù)上揚(yáng)。早些時(shí)候受沙特和俄羅斯原油增產(chǎn)可能不及預(yù)期消息的影響，美油出現(xiàn)過(guò)一波拉升，從昨日最低盤(pán)中跌2%到收盤(pán)漲逾2%，當(dāng)日日內(nèi)實(shí)現(xiàn)了“V型反轉(zhuǎn)”。目前美油交投于65.81，日內(nèi)高點(diǎn)和低點(diǎn)于65.90美元和62.52美元。

原油下跌的核心邏輯

此前，作為減產(chǎn)協(xié)議的兩大主導(dǎo)國(guó)沙特和俄羅斯都有透露增產(chǎn)計(jì)劃的意向，兩國(guó)借世界杯的由頭已經(jīng)在6月14日初步交換了意見(jiàn)。

沙特能源部長(zhǎng)法利赫在會(huì)晤后表示，預(yù)計(jì)在本周五（6月22日）的維也納會(huì)議上達(dá)成“溫和合理”的協(xié)議，在減產(chǎn)計(jì)劃順利時(shí)候后原油庫(kù)存已經(jīng)降至5年均值，基于此前提下逐步增產(chǎn)將會(huì)在所難免。

法利赫甚至暗示有人向他提議將原油產(chǎn)量增加至180萬(wàn)桶/日，這是相當(dāng)夸張的數(shù)據(jù)。目前全球的閑置產(chǎn)能大概在320萬(wàn)桶/日左右，而據(jù)估算原油每年的需求增長(zhǎng)大約僅100萬(wàn)桶/日，這一目標(biāo)如果能切實(shí)落實(shí)，油價(jià)可能出現(xiàn)崩盤(pán)式的下跌，市場(chǎng)但有這種情況的發(fā)生而選擇了提前賣空。

另一方面，俄羅斯油長(zhǎng)諾瓦克也表示歐佩克及其盟友將考慮增產(chǎn)150萬(wàn)桶/日，而事實(shí)上俄羅斯還在爭(zhēng)取原油市場(chǎng)的更大份額。6月初俄羅斯石油產(chǎn)量已增至1110萬(wàn)桶/日，此前5月大多數(shù)時(shí)間都低于1100萬(wàn)桶/日。

由于觸動(dòng)了利益的奶酪，歐佩克成員國(guó)內(nèi)意見(jiàn)分歧加大，委內(nèi)瑞拉、伊拉克、伊朗三大“難兄難弟”激烈反對(duì)，并威脅稱如果沙特一意孤行無(wú)疑相當(dāng)于單方面撕毀協(xié)議。

委內(nèi)瑞拉因設(shè)備陳舊、惡性通脹而無(wú)法交付預(yù)訂數(shù)量的石油，伊朗迫于政治局勢(shì)的壓力原油出口受到限制，所以其實(shí)只有伊拉克可能尚有增產(chǎn)余力。

但可惜的是90%的閑置產(chǎn)能都牢牢掌握在沙特和俄羅斯手中，這兩大國(guó)對(duì)于原油具體增產(chǎn)數(shù)量和時(shí)間才起了決定性的作用，所以原油只要兩大國(guó)增產(chǎn)計(jì)劃不改，就會(huì)給油價(jià)下行提供動(dòng)力。

三大利好因素疊加，美油短線“死貓?zhí)?rdquo;行情

盡管油價(jià)從長(zhǎng)期看回歸公允價(jià)格是趨勢(shì)所向，但昨天三大因素助推美油“死貓?zhí)?rdquo;的行情。

首先昨日日本大阪市區(qū)發(fā)生了6.1級(jí)的地震，此為不可抗力的突發(fā)性因素，作為最大的原油進(jìn)口國(guó)之一，地震引發(fā)了工廠的關(guān)閉短線油價(jià)也確實(shí)出現(xiàn)跳水，但從長(zhǎng)期來(lái)看恢復(fù)重建需要投入更多工業(yè)生產(chǎn)，這將在長(zhǎng)期推升原油的需求，所以油價(jià)出現(xiàn)了先跌后漲的走勢(shì)。

第二，就是昨天最重要的一條消息，據(jù)稱OPEC將討論增產(chǎn)30-60萬(wàn)桶/日，這和此前動(dòng)輒100至150萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)幅度比相差甚遠(yuǎn)，雖然增產(chǎn)本質(zhì)上還是利空油價(jià)，但此前價(jià)格重挫已充分反映市場(chǎng)預(yù)期，一旦未如預(yù)期大幅增產(chǎn)，則可能出現(xiàn)價(jià)格修正。但是仍需提防因?yàn)檫@并不是歐佩克會(huì)議的最終協(xié)定，上述消息也只是傳聞并未被證實(shí)。

最后，美元指數(shù)小幅走軟，也使得以其計(jì)價(jià)原油價(jià)格上行壓力變小。

北京時(shí)間周二凌晨1:00今年FOMC票委博斯蒂克發(fā)表講話，他提到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于保持底失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的良好狀態(tài)，沒(méi)有任何證據(jù)表明需要猛踩煞車來(lái)遏制加速通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱等情況。

他表示，仍支持年內(nèi)三次加息，并稱利率已經(jīng)逐漸趨于中性水平。由于在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后，并未有新的數(shù)據(jù)和事件熱點(diǎn)，美指缺乏繼續(xù)上攻的催化劑。

另外，十年期美債收益率的停滯不前也降低了美元資產(chǎn)的吸引力。這使得原油價(jià)格在刨去基本面供需關(guān)系的條件下得到短線喘息的機(jī)會(huì)。

中美貿(mào)易關(guān)系惡化，警惕美油未來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)

盡管昨日歐佩克增產(chǎn)石油可能大幅不及預(yù)期的傳聞主宰了油市，但中美貿(mào)易關(guān)系的繼續(xù)惡化致使原油需求不確定性加強(qiáng)，美油在今早也呈震蕩下行的走勢(shì)。

據(jù)最新消息稱，特朗普正在考慮追加對(duì)中國(guó)2000億元的進(jìn)口商品征稅10%，以報(bào)復(fù)中國(guó)官方此前對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品、能源類產(chǎn)品建設(shè)貿(mào)易壁壘的行為。

而中國(guó)商務(wù)部也隨后公布對(duì)美日進(jìn)口的氫碘酸產(chǎn)品反傾銷調(diào)查的初步裁定，預(yù)計(jì)未來(lái)雙方還有多次交鋒。

兩大經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易糾紛似乎愈演愈烈，由于中國(guó)是美國(guó)最大石油進(jìn)口商之一，兩國(guó)互征關(guān)稅必定會(huì)會(huì)減少美原油的出口，美國(guó)很難在短期內(nèi)找尋能夠替代中國(guó)需求體量的國(guó)家

此外，美原油產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)新高已達(dá)到1090萬(wàn)桶/日，但輸油管等配套措施卻仍存巨大問(wèn)題，而其中部分特殊管道都是由中國(guó)提供，運(yùn)輸方面的艱巨挑戰(zhàn)亦會(huì)加重美原油供求失衡的局面。

技術(shù)分析

美原油在昨日觸及上升趨勢(shì)線時(shí)有所支撐，但仍受限于5日均線和10日均線處65.9位置附近，下檔支撐在65.45為100日均線位置，預(yù)計(jì)在OPEC會(huì)議前不會(huì)有太大行情，可能做小幅震蕩整理。

指標(biāo)上，MACD綠柱雖有縮小但是仍未出現(xiàn)金叉，如果一旦跌破64.3附近的上升趨勢(shì)線附近，跌幅將繼續(xù)擴(kuò)大，策略上還是應(yīng)保持逢高做空為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。