提要
在全球流動性趨緊的背景下,能化商品負重前行,加之甲醇基本面偏弱、煤炭受政策影響后期漲勢不足,甲醇價格續(xù)漲空間有限,甚至面臨轉跌風險。
受益于國內煤炭價格大幅走高,煤制甲醇成本提升,1809合約呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚姿態(tài),重心由2720元/噸運行至2850元/噸,距離5月中旬的高點2888元/噸僅一步之遙。然而,筆者認為,甲醇市場承壓,后期不排除下跌的可能。
全球流動性預期收縮
美聯(lián)儲自2015年12月啟動本輪加息周期,至今已經加息7次,再考慮到去年10月開啟“縮表”之門,全球流動性收縮態(tài)勢嚴峻??梢钥吹?,美聯(lián)儲在6月13日的議息會議中如期加息,將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調至1.75%—2%,弱化了預期溫和的“鴿派”立場,體現(xiàn)出略偏強硬的“鷹派”立場。目前來看,市場普遍認為年內美聯(lián)儲還會加息兩次,明年將加息3次。
與此同時,歐洲央行節(jié)前雖未加息,但明確了年底結束量化寬松的目標,并在明年夏季后可能啟動加息。另外,日本也在強化流動性收緊的可能性。總體來看,全球流動性趨緊預期無疑令能化商品市場承壓。
甲醇基本面偏弱
步入6月,為了迎接青島上合峰會,山東對危貨品運輸車輛實施全境交通管制,同時也限制了省內以及周邊地區(qū)煤化工企業(yè)的開工,部分甲醇企業(yè)受到波及,魯北地區(qū)甲醇供應偏緊,推動當?shù)噩F(xiàn)貨價格從2750元/噸迅速攀升至2900元/噸,甚至更高。不過,待會議結束,檢修和限產的裝置將提升開工率,預計開工率超過70%,甲醇價格漲勢趨弱。
與此同時,甲醇傳統(tǒng)下游需求迎來淡季。6月下旬,南方就要進入梅雨季節(jié),多雨天氣不利于板材消費,作為黏合劑的甲醛需求面臨萎縮。除了甲醛,醋酸和二甲醚的部分裝置也有檢修計劃。烯烴等新興領域局部地區(qū)的開工率可能會增加,其中河南和浙江部分外采甲醇制烯烴項目預計6月中下旬重啟,有利于填補甲醇消費空白。總的來說,甲醇基本面偏弱,從而掣肘價格續(xù)漲。
主要煤炭企業(yè)聯(lián)合保供穩(wěn)價
近1個月來,隨著中央環(huán)保監(jiān)察力度的趨嚴,“三西”主產地部分煤礦停產限產,加之鐵路運力不足,煤炭供應受到一定程度抑制。而迎峰度夏的需求旺季臨近,電煤消費預期回升。利多因素刺激下,節(jié)前煤價重心上移,其中動力煤1809合約漲至661.4元/噸,創(chuàng)上市以來的新高。盡管目前煤價仍在上漲趨勢中,但各方保供應的舉措逐步增多。數(shù)個煤炭企業(yè)表態(tài),要全力保供穩(wěn)價,特別是將外購煤長協(xié)價格控制在600元/噸以內,利于穩(wěn)定煤價。同時,發(fā)改委也暗示,將放松進口限制,也有助于煤價回歸理性。在主要煤炭企業(yè)聯(lián)合保供穩(wěn)價和進口放松的影響下,煤價漲勢受阻,不排除回落可能。這對于煤制甲醇而言,意味著成本的下滑。
綜上所述,在流動性趨緊的大背景下,供需結構偏弱,同時煤價續(xù)漲動力不足,甲醇市場多空力量對比或轉為多弱空強格局,價格繼續(xù)上行的空間有限,不排除見頂回落的可能。
備注:數(shù)據僅供參考,不作為投資依據。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
螺紋鋼 | 3680 | +40 |
熱軋平板 | 3350 | +50 |
低合金中板 | 3820 | +60 |
鍍鋅無縫管 | 4550 | - |
工字鋼 | 3960 | +20 |
鍍鋅板卷 | 3830 | +70 |
熱軋卷板 | 13490 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4660 | - |
圓鋼 | 3430 | +30 |
鎢鐵 | 208000 | 0 |
低合金方坯 | 3120 | +60 |
塊礦 | 840 | +10 |
二級焦 | 1670 | +50 |
鋁錠 | 20010 | -170 |
中廢 | 1640 | 0 |
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