易盛農(nóng)期指數(shù)周評：大幅下行

上周，易盛農(nóng)期指數(shù)大幅下行， 棉花、菜油、菜粕跌幅較大，白糖主力合約創(chuàng)2015年11月以來的新低。

棉花：6月4日，中國棉花協(xié)會發(fā)布《行業(yè)預(yù)警：有關(guān)部門采取多項(xiàng)措施 保障棉花市場供給》，內(nèi)容主要包括五部分。其一，今年棉花產(chǎn)量有望保持穩(wěn)定；其二，市場現(xiàn)貨供應(yīng)充足；其三，對棉紡織企業(yè)的有效供應(yīng)增加，儲備棉輪出交易僅限棉紡織企業(yè)參與，僅限本企業(yè)自用，不得轉(zhuǎn)賣；其四，增發(fā)進(jìn)口棉配額，進(jìn)一步滿足市場需求；其五，儲備棉輪出不受限。

播種期受災(zāi)的影響有限，棉農(nóng)已經(jīng)進(jìn)行補(bǔ)種，真正決定產(chǎn)量的還是8—9月的天氣狀況。國儲棉拍賣僅限棉企參與，打擊了投機(jī)炒作。提高進(jìn)口額度并不代表國內(nèi)就有低價棉花，還要看外盤價格。近期美棉強(qiáng)勢上漲，即使我國放開進(jìn)口，也不太可能低價從美國拿到棉花。如果國儲庫存維持前幾年1000萬噸那樣的高位，那么輪出量不受限一定是利空，但目前來看，今年輪出結(jié)束后，庫存可能僅剩300萬噸，過快拍賣國儲棉，以至于庫存超預(yù)期下降，其對后期棉價走勢反而會是利多。所以，8—9月一方面要關(guān)注新疆天氣變化、進(jìn)口配額以及美棉價格走勢，還要關(guān)注國儲庫存水平。

白糖：印度因產(chǎn)量過剩及低價出口導(dǎo)致虧損嚴(yán)重，政府向蔗農(nóng)發(fā)放補(bǔ)貼以穩(wěn)定市場。因擔(dān)心巴西財政前景，巴西雷亞爾急挫至兩年來的低點(diǎn)。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，廣西南寧中間商報價5660 元/噸，南寧集團(tuán)站臺報價5640元/噸。鄭糖夜盤大幅下跌，國內(nèi)產(chǎn)量增加，現(xiàn)貨市場又處于消費(fèi)淡季，短期來看，鄭糖市場維持偏空勢頭。

菜粕&菜油：由于巴西 大豆增產(chǎn)幅度大于阿根廷減產(chǎn)幅度，2017/2018年度全球大豆庫存較4月調(diào)增136萬噸。根據(jù)布瑞克的數(shù)據(jù)，截至6月1日，兩廣福建地區(qū)菜粕庫存由上期的4.3萬噸增至4.8萬噸，未執(zhí)行合同量由上期的16.95萬噸驟減至4.29萬噸。水產(chǎn)旺季到來疊加菜粕現(xiàn)貨價格低迷，激發(fā)了貿(mào)易商提貨積極性，菜粕走貨轉(zhuǎn)好。不過，我國可能加大力度進(jìn)口美國豆粕，菜粕很難走出獨(dú)立行情。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。